Jak dotąd środki ochrony inwestorów w czasach Obamy utrzymują się szybko.
"Zasada fiduciary" amerykańskiego Departamentu Pracy, która prosi brokerów o unikanie konfliktów interesów podczas udzielania porad dotyczących przejścia na emeryturę, przez więcej zawirowań w ciągu ostatniego roku niż tancerka limbo w czasie trzęsienia ziemi.
Uznane przez administrację Obamy za rewolucję w ochronie konsumentów, było ono wyszydzane we wczesnych dniach administracji Trumpa. Były przedmiotem spraw sądowych, w które zaangażował się syn sędziego Sądu Najwyższego, który z nim walczył, sędzia w czerwonym stanie, który go podtrzymał, i wiele spekulacji, kiedy to w końcu przyniesie skutek - jeśli w ogóle.
Teraz profesjonaliści finansowi i klienci, których reprezentują, mają wreszcie odpowiedź: Zaledwie kilka dni dzieli nas od początku wieku obowiązywania fiducjarnego.
W artykule opublikowanym w Wall Street Journal, opublikowanym 22 maja, Departament sekretarza ds. Pracy Aleksander Acosta ogłosił, że zasada wejdzie w życie 9 czerwca. To było zaskoczeniem, a nawet szokiem dla niektórych, ponieważ administracja Trumpa opóźniła swoje pierwotne wdrożenie 10 kwietnia. , a zasada wydawała się być na trajektorii zniżkowej.
Jednak nawet ta 9 czerwca zielona flaga ma w sobie odcienie żółtego, ponieważ zasada ta jest technicznie wciąż w trakcie przeglądu - co oznacza, że w późniejszym terminie może zostać zmieniona, rozcieńczona lub złomowana w ogóle.
Acosta stwierdził, że "chociaż sądy utrzymują tę zasadę jako zgodną z władzą delegowaną Kongresu, to zasada powiernictwa, jak napisano, może nie być zgodna z deregulacyjnymi celami [administracji]".
Oto, jak profesor Jamie Hopkins, współreżyser programu emerytalnego w The American College for Financial Services w Bryn Mar, w Pensylwanii, tłumaczy ten język: "Ton z Acosty mówi, że deregulacja wciąż nadchodzi, ale [Kongres i administracja] muszą przestrzegać prawa i procesu stanowienia. "
Czego więc ludzie powinni się spodziewać? "W okresie od 9 czerwca do 1 stycznia 2018 r. Oczekuje się, że DOL posunie się naprzód z nowymi przepisami, aby obalić lub przynajmniej zmodyfikować obecną zasadę powiernictwa" - mówi Hopkins. "Ponadto wiele osób oczekuje, że pełna data wdrożenia 1 stycznia 2018 r. Zostanie przesunięta."
Jednym słowem: Huh?
Czym właściwie jest ten "standard powierniczy"? Najpierw zacznijmy od tego nieznośnego, żargonowego terminu "powiernik", który prawdopodobnie ostatnio użyłeś, gdy mistrz łamigłówki NPR Will Will Shortz rzucił ci wyzwanie znalezienia rymowanki dla "przysadki".
Mówiąc najprościej, powiernik to osoba lub organizacja, która zawdzięcza obowiązki dobrej wiary i zaufania. Więc jeśli doradca finansowy ma coś, co nazywa się "obowiązkiem powierniczym", oznacza to, że musi działać w twoim najlepszym interesie: to, że "zaufaj mi", oznacza coś więcej niż tylko słowa.
Jest to ogromne, ponieważ w usługach finansowych bardzo wiele osób będzie próbowało sprzedać ci bardzo wiele rzeczy - a w wielu przypadkach więcej o tym, ile zarabia, niż ile zarabiasz.
W dużej mierze zasada powiernictwa ma na celu zwiększenie opłat. Grupy takie jak Federacja Konsumentów Ameryki obroniły tę zasadę jako cios przeciwko temu, co określili mianem wielkiego twórcy pieniędzy dla profesjonalistów finansowych.
Rozgrywający się ruch przychodzi, gdy Donald Trump był nękany przez nieszczęścia ze wszystkich stron po tym, jak zwolnił szefa FBI Jamesa Comeya i kłębowisko kontrowersji wokół niego. Tymczasem on nadal zmaga się z monolitycznym programem legislacyjnym, który nie jest wyłącznie jego dziełem. Na samym początku: nowy budżet federalny, zmiana w ustawie o przystępnej cenie i reforma podatkowa.
W porównaniu do tych priorytetów z listy A, zasada powiernictwa jest muchą w maści.
A jednak w mniej niespokojnych okolicznościach zasada powiernictwa zdominowałaby dialog na Kapitolu. Intryga zaczęła się po niespodziewanym podpisaniu memorandum prezydenckiego, aby bezterminowo zawiesić realizację zasady. Przesłanie było jasne, co znalazło odzwierciedlenie w nagłówku magazynu TIME: "Trump chce zabić zasadę powiernictwa".
Jednak niecały tydzień później sędzia główny Sądu Okręgowego, Barbara Lynn (pracujący w północnym dystrykcie Teksasu) wystosował 81-stronicowy wyrok, by podtrzymać rządy rządów Obamy. Jak źle było dla Białego Domu? CNBC określiła decyzję Lynn jako "kłującą". (Lynn została mianowana na stanowisko prezydenta Billa Clintona.)
Czy akcja Acosty może oznaczać koniec pojedynku? Ledwie. Na początek branża usług finansowych nie jest znana z tego, że albo wycofuje się z walki, albo cierpi z braku pieniędzy lub siły, by ją przeprowadzić.
Adwokat Gibsona Dunna i Crutchera Eugene Scalia, syn zmarłego Sądu Najwyższego, Antonina Scalii, reprezentował grupy biznesowe w walce o zabicie tej zasady.
I jak można się spodziewać po rodzinie, Scalia młodsza ma reputację wygrywania legalnych bitew przeciwko przepisom w imieniu Wall Street. Jeżeli jakakolwiek sprawa z udziałem powiernika ostatecznie trafi do Sądu Najwyższego, Scalia mogłaby skorzystać z legalnego odpowiednika bliskich przyjaciół na wysokich stanowiskach.
Zasada ta jest również podatna na zagrożenia, ponieważ jest tak nowa w książkach - została właśnie odsłonięta w kwietniu 2016 r. Nie ma w związku z tym żadnych osiągnięć, a negatywne konsekwencje dla doradców finansowych mogą spowodować, że cały proces wdrażania stanie się wymagający.
Zauważyliśmy: "To dziwne, że po prawie ośmiu latach sporów o rozwój tej zasady nie zostanie ona wdrożona" - mówi Keith Baker, były dyrektor finansowy Enhance Financial Services Group Inc., a obecnie koordynator programu ds. Kredytów hipotecznych. usługi bankowe i finansowe w North Lake College w Irving w Teksasie. "To oznacza po prostu status quo dla doradców finansowych - zwłaszcza tych, którzy sprzedają na zasadzie prowizji lub wynagrodzeń, a życie będzie po prostu takie, jakie jest".
Baker zwraca uwagę, że Certified Financial Planner Board wspiera zmiany. Oświadczenie na stronie internetowej Rady ds. WPRyb stwierdza: "Badania pokazują, że koszty związane z wprowadzeniem standardu powierniczego przez maklera-brokera byłyby minimalne, a pośrednicy i doradcy inwestycyjni, którzy świadczą usługi finansowe zgodnie ze standardem powierniczym, doświadczają większego wzrostu aktywów i dochodów. niż te w standardzie odpowiedniości. "
Wysiłek, by ukryć opłaty "zachęca do rozwoju produktów, które są niepotrzebnie skomplikowane i nieprzejrzyste" - pisze Federalna Federacja Konsumentów w ośmiostronicowym dokumencie przedstawiającym zalety zasady DOL . "W końcu najłatwiejszym sposobem na ukrycie wyższych kosztów jest produkt, który jest zbyt skomplikowany i nieprzejrzysty, aby mógł go zrozumieć typowy inwestor."
W tweecie skierowanym do DOL, dyrektor ochrony inwestorów CFA Barbara Roper podsumowała swoje uczucia w mniej niż 140 postaciach: "Oklaskujemy @SecretaryAcosta za uznanie, że szacunek dla rządów prawa wymaga wdrożenia reguły #DOL".
ComplianceX (strona internetowa poświęcona zagadnieniom zgodności i regulacji w branży usług finansowych) informuje również, że Dennis Kelleher, prezes grupy rzecznictwa Better Markets, pochwalił ten ruch. "Jesteśmy pewni, że wszelkie oparte na danych, solidne analizy, które sprawiedliwie rozważą fakty, po raz kolejny udowodnią, że Amerykanie oszczędzający na emeryturę zasługują na to, aby ich najlepsze interesy znalazły się powyżej interesów ekonomicznych doradców finansowych".
Zasada fiduciary pojawia się również po raporcie Rady Doradców Gospodarczych Białego Domu z lutego 2016 r. , W którym stwierdzono, że opłaty i sprzeczne porady kosztują inwestorów emerytalnych około 17 miliardów dolarów rocznie. To więcej niż roczne produkty krajowe brutto z Islandii, Nikaragui i Senegalu.
Co teraz dzieje się z zasadą fiduciary? W ciągu następnych kilku miesięcy należy sprawdzić, czy którekolwiek z poniższych zjawisk będzie następstwem: więcej wyzwań prawnych; więcej rozkazów wykonawczych (Trump nie jest dokładnie znany z trzymania się swojej historii); wezwanie do zmiany sygnalizowane oświadczeniami ze strony społeczności usług finansowych; zamieszanie w niektórych innych zakątkach branży; oraz ciągłe bodźce ze strony grup konsumenckich, aby zasada obowiązywała nawet w momencie, gdy zejdzie z ziemi.
Hopkins uznaje parę opcji, które wciąż pozostają możliwe, jeśli nie są całkowicie wiarygodne na razie. "Choć wydaje się to prawie pewne, 9 czerwca zapoczątkuje nową erę planowania emerytalnego zgodnie z zasadą powiernictwa, wciąż istnieją dwa potencjalne sposoby, w jakie reguła może zostać opóźniona".
Oto jak: "Po pierwsze, sądy mogą nadal opóźniać tę zasadę. Jest to jednak mało prawdopodobne, ponieważ większość sądów dotychczas uznała zasadę. Po drugie, Kongres i prezydent mogli podpisać ustawę, która opóźnia lub usuwa zasadę powiernictwa. Jednak wydaje się to również mało prawdopodobne w ciągu około dwóch i pół tygodnia, ponieważ opieka zdrowotna i reforma podatkowa wydają się być ważniejszymi priorytetami i nadal nie przeszły przez Kongres do biur prezydenta ".
Jednak bez względu na wynik, możliwe jest, że inny wynik może oskrzydlić wszystkie powyższe: dobrowolne przestrzeganie reguły, czy stoi, upada lub zawiesza się w stanie zawieszenia: dobrowolne przestrzeganie.
"Wiele firm posunęło się naprzód i przygotowało się na tę regułę w 2016 roku, kiedy zostało pierwotnie przyjęte" - zauważa Hopkins. "Wiele firm i doradców finansowych opóźniało działania w nadziei, że reguła nigdy nie ujrzy światła dziennego".
Oczywiście, w pewnym momencie zasada powiernictwa może nadal zachodzić w stan rozłąki. "Ale po uwagach Acosty, konieczne jest, aby firmy świadczące usługi finansowe i doradcy finansowi upewnili się, że są zgodni, 9 czerwca," ostrzega Hopkins. "Nieprzestrzeganie tej zasady i wykazanie, że wysiłki w celu dostosowania się do niej w dobrej wierze mogą w zasadzie uniemożliwić Ci prowadzenie działalności."
Paul Pagnato, założyciel PagnatoKarp, zwraca uwagę, że przed stagnacją reguły firmy takie jak Merrill Lynch opublikowały ogłoszenia mówiące, że zgodziły się "całym sercem" z orzeczeniem i że "nie będą pobierać prowizji od żadnego z tych osobistych kont emerytalnych".
Pagnato, który przez 19 lat pracował w Merrill Lynch i zarządzał biurem o wartości przekraczającej 1 miliard dolarów, ma wgląd w to, jak duże psy w branży będą współpracować z regułą. Ze swojej strony zdecydował się na to, co nazywa Prawdziwymi praktykami powierniczymi, co eliminuje pobieranie prowizji z jakichkolwiek kont.
Podobnie jak CFA i WPRyb, Pagano dąży do przyjęcia standardu powierniczego przez doradców finansowych. Teraz - a przynajmniej na razie - reszta sektora jest zmuszona do naśladowania go zgodnie z zasadami.
Jak mówi Pagano: "Firmy i doradcy już zmieniają swoją praktykę, aby być bardziej zgodnym ze standardem powierniczym. Pociąg już opuścił stację. "