Giełdy kontraktów terminowych gwarantują wykonanie kontraktu
Giełda kontraktów futures to centrum, w którym konsumenci, producenci, handlowcy, arbitrzy, spekulanci i inwestorzy przybywają, aby handlować standardowymi kontraktami terminowymi. Kontrakt futures to umowa reprezentująca określone ilości określonego gatunku towaru lub instrumentu finansowego z datą dostawy ustaloną na określony czas w przyszłości.
Kupujący i sprzedający kontrakty terminowe spotykają się na giełdzie, która jest przejrzystym rynkiem, na którym uczestnicy rynku ustalają godziwe ceny w oparciu o aktualne warunki rynkowe.
Obecna cena kontraktu terminowego to ostatnia cena, w której kupujący i sprzedający zgodzili się na transakcję. Dlatego giełdy kontraktów terminowych ustalają przejrzyste ceny rynkowe w czasie rzeczywistym.
Sukces zależy od kupujących i sprzedających spełniających wzajemne zobowiązania
Sukces rynku kontraktów terminowych zależy od zaufania kupujących i sprzedających do ich wzajemnych zobowiązań. Każda giełda kontraktów futures ma punkt informacyjny. Izba rozliczeniowa gwarantuje, że obie strony, kupujący i sprzedawca, wykonują umowy, które sprzedają.
W odróżnieniu od innych rodzajów transakcji, w których kupujący kupuje od sprzedającego, a każda z nich zależy od drugiej w odniesieniu do wyników, na giełdzie kontraktów terminowych jest to izba rozliczeniowa, która staje się partnerem umowy każdej ze stron transakcji po jej zrealizowaniu.
W związku z tym nie ma ryzyka kredytowego między kupującym a sprzedającym - każdy spogląda do izby rozrachunkowej w celu wykonania. Giełda pobiera niewielką opłatę od każdej transakcji w obrocie handlowym, aby wesprzeć administrację izby rozrachunkowej.
Dwa rodzaje marginesu
Aby upewnić się, że wyniki na poszczególnych kontraktach futures są prawidłowe, izba rozliczeniowa wymaga kupujących i sprzedających, którzy otwierają nowe pozycje, aby zwiększyć marżę . Marża jest depozytem w dobrej wierze. Istnieją dwa rodzaje depozytu zabezpieczającego, pierwotny depozyt zabezpieczający (czasami określany jako depozyt wstępny) i depozyt zabezpieczający (czasami określany jako depozyt zabezpieczający).
Marża zapewnia, że jeśli cena przenosi się na kupującego lub sprzedającego, że strona ma wystarczającą ilość pieniędzy na pokrycie tych strat. Marża może mieć formę gotówki lub zbywalnych i płynnych papierów wartościowych.
Kiedy kupujący lub sprzedawca otwiera nową pozycję na kontrakcie terminowym, strona musi podać pierwotną (początkową) marżę. Pierwotne (wstępne) wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego są wyższe niż wymogi dotyczące depozytów zabezpieczających (konserwacyjnych). Ten ostatni wchodzi w grę, gdy kwota pierwotnie zaksięgowanej marży spadnie poniżej poziomu marginesu zmiany. W takim przypadku strona jest zobowiązana do natychmiastowego zwiększenia marży. Spójrzmy na przykład dla kupującego jedną kontrakt futures CME / COMEX na złoto:
- Cena złota - 1180 USD za uncję
- Każda umowa reprezentuje 100 uncji
- Pierwotne / początkowe wymaganie dotyczące marży: 6 600 USD za kontrakt
- Wariant / Wymaganie dotyczące zabezpieczenia marży: 6000 USD za kontrakt
- Kupujący o wartości 1180 USD musi natychmiast wystawić 6 600 USD
- Jeśli złoto spadnie poniżej 1174 USD (utrata 600 USD), kupujący musi dodać więcej marży
Teoretycznie system ten zapewnia wystarczającą ilość zasobów dla kupujących i sprzedających, aby wywiązać się ze swoich zobowiązań. Ceny kontraktów terminowych mogą być bardzo zmienne, więc może być więcej niż jeden depozyt zabezpieczający w ciągu dnia.
Sama giełda kontraktów terminowych jest odpowiedzialna za ustalanie wymogów dotyczących depozytów zabezpieczających.
Kiedy ceny stają się bardziej zmienne, wymiana często podnosi wymagania depozytów zabezpieczających w celu uwzględnienia dodatkowego ryzyka dla szerszych dziennych przedziałów cenowych. I odwrotnie, gdy zmienność na danym rynku spadnie, giełdy dostosują kwotę wymaganego depozytu, aby obrót był mniejszy, aby odzwierciedlić niższe ryzyko.
Poziomy marży odzwierciedlają zmienność
Poziomy marży odzwierciedlają zmienność, a rynki o większej zmienności wymagają więcej marży jako procent całkowitej wartości zamówienia. W przypadku złota wymagany pierwotny margines wynosi tylko 5,6% całkowitej wartości zamówienia (1180 USD 100 uncji za kontrakt = 118 000 USD - 6 600 USD / 118 000 USD = 5,6%).
W związku z tym kupujący lub sprzedający musi jedynie 5,6% całkowitej wartości zamówienia, aby kontrolować pełną umowę o złoto. Rynek kontraktów terminowych oferuje potężną dźwignię dla kupujących i sprzedających.
Oczywiście, bardziej zmienne kontrakty terminowe będą wymagać większej marży procentowej. Kontrakty terminowe na gaz ziemny wymagają obecnie około 7% pierwotnej marży odzwierciedlającej większą zmienność cen gazu ziemnego.
Clearinghouses służą jako strona umowy kupującym i sprzedającym na giełdach futures. Depozyt chroni izbę rozliczeniową przed stratami i zapewnia, że kupujący i sprzedający wypełniają swoje zobowiązania.
Aktualizacja na marginesie i rozliczeniu
Podczas gdy marża jest na pewnym poziomie dla poszczególnych kontraktów terminowych lub kontraktów towarowych, ci, którzy nie zajmują się bezpośrednimi długimi lub krótkimi pozycjami, często będą widzieli różne poziomy marży względem ich pozycji. Na przykład, spready wewnątrzgatunkowe lub długa pozycja w jednym miesiącu na krótką pozycję w innym miesiącu tego samego towaru lub przyszłości często są traktowane bardziej korzystnie, jeśli chodzi o marże.
Marże dla tych rozpiętości struktury terminowej są niższe niż dla otwartych pozycji długich lub krótkich w dowolnym miesiącu. Dodatkowo, spready między surowcami lub pozycja, która jest długa, jeden towar za krótki w innym pokrewnym towarze, często ma niższą marżę niż suma wymogów natychmiastowego marginesu dla każdego towaru. Dzieje się tak dlatego, że giełdy korzystają z systemu SPAN. SPAN korzysta z wyrafinowanego zestawu algorytmów, które określają marżę, biorąc pod uwagę całkowitą dzienną ekspozycję portfela inwestora, a nie każdą konkretną pozycję.
Wymiany są odpowiedzialne za poziomy marży. Mogą się zmieniać w każdej chwili, ponieważ czasami ceny rynkowe są niestabilne, a w innych nie. Kiedy giełda nagle zmienia wymaganie depozytu zabezpieczającego dla kontraktu futures, może to spowodować ruch w cenie rynkowej.
Stało się to w kwietniu i maju 2011 r., Kiedy dywizja COMEX CME podniosła marżę na srebrze, kiedy osiągnęła najwyższą cenę poniżej 50 USD za uncję. Wzrost marży spowodował, że niektórzy uczestnicy rynku zamknęli długie pozycje, co spowodowało ogromny spadek ceny srebra w tym czasie.
Marża jest ważnym pojęciem dla handlowców, ponieważ może wpływać na ceny. Marża jest mechanizmem, który gwarantuje, że izba rozliczeniowa może wywiązać się z zobowiązań wobec wszystkich uczestników rynku.