Księgi wyceny zapasów: Jak wycenić zapas detaliczny: część 2

W jaki sposób PEG, P / S, forward P / E i stosunek P / B współdziałają z zapasami detalicznymi

Faktoring we wzroście

Podczas gdy wskaźnik P / E jest przydatny, mówi nam tylko, jak tanie są akcje w porównaniu do ubiegłorocznych zysków.

W handlu detalicznym, który podlega zmieniającym się kaprysom konsumentów, wyniki zeszłoroczne mogą nam niewiele powiedzieć. Jednym z oczywistych rozwiązań tego problemu jest uwzględnienie wzrostu w równaniu.

Najprostszy sposób to zrobić poprzez "P / E Forward", czyli P / E, który wykorzystuje przewidywane zyski w ciągu najbliższych 12 miesięcy (zamiast dochodu netto z roku poprzedniego). Większość stron inwestycyjnych umieści listę P / E Przekazu na stronie giełd papierów wartościowych; oblicza się go, dzieląc cenę akcji przez prognozę EPS.

Innym popularnym narzędziem wyceny, które wpływa na wzrost, jest wskaźnik ceny do zysku lub wskaźnik PEG. PEG, który stał się popularny przez legendarnego inwestora Petera Lyncha , wpływa na oczekiwaną stopę wzrostu akcji. Zazwyczaj oblicza się ją przez podzielenie wskaźnika P / E dla akcji przez prognozowaną stopę wzrostu w ciągu następnego roku (choć czasami stosuje się prognozę pięcioletnią).

W przypadku PEG wysokie akcje P / E mogą być tańsze niż niskie.

Jeżeli akcje mają P / E równe 20, przy 20% wzroście, akcje te miałyby PEG równy 1. Kolejny obrót akcjami na P / E równym 10, z 5% wzrostem, miałby PEG 2. W związku z tym zapasy o niższym P / E (10) byłyby droższe.

Podczas gdy PEG i Forward P / E mają wpływ na wzrost, oba są problematyczne.

Oba opierają się na szacunkach konsensusu analityków dotyczących zysków i przyszłych stóp wzrostu, które często są niedokładne i pełne uprzedzeń na podstawie wyników z przeszłości. Używaj ich jako wskazówek, a nie jako bezpiecznych, i uważaj prognozy wzrostu za luźny zakres, a nie za gwarancję.

Stosunek P / S

Jednym z ostatecznych podstawowych narzędzi wyceny jest wskaźnik cena do sprzedaży lub stosunek P / S. P / S, podobnie jak P / E, nie uwzględnia wzrostu, ale nadal jest cennym narzędziem dla akcji detalicznych. Wskaźnik P / S mierzy wycenę akcji poprzez przychody z górnej linii, a nie zarobki. Aby uzyskać P / S firm, podziel swoją cenę akcji przez sprzedaż w okresie ostatnich 12 miesięcy (TTM). Podobnie jak większość narzędzi wyceny, im niższa liczba, tym lepiej.

Zwolennicy P / S lubią fakt, że wyklucza zarobki, które mogą się zmieniać z powodu jednorazowych opłat i są łatwiejsze do manipulowania niż sprzedaż. Wskaźnik P / S może być również bardziej przydatny w handlu detalicznym niż w innych sektorach, szczególnie w przypadku akcji wzrostu detalicznego.

Na przykład spójrz na Amazon.com. Internetowy detalista celowo poświęcił swoje zyski w ostatnich latach, obniżając swoje ceny, inwestując dużo w swoją działalność, aby ukraść udział w rynku wielu konkurentom.

Amazon jest nadal w trybie wzrostu, więc ceni sobie udział w rynku w stosunku do zarobków. Biorąc pod uwagę ten fakt, Amazon wygląda znacznie drożej przez P / E niż jego P / S.

Czego brakuje?

Jednym z popularnych narzędzi wyceny, które zostały pominięte w tej serii, jest wartość księgowa. Wartość księgowa, rozsławiona przez Bena Grahama, ojca wartościowego inwestowania, jest wartością aktywów biznesowych. Popularny wskaźnik cena za książkę dzieli cenę akcji według jej wartości księgowej. Podobnie jak P / E, PEG i P / S, im niższa liczba, tym lepiej.

Ale wartość księgowa i wskaźnik P / B mają ograniczone zastosowanie, jeśli chodzi o zapasy detaliczne, z wielu powodów.

1. Nie wszyscy detaliści posiadają środki trwałe, takie jak dźwigi i nieruchomości. Chociaż te "aktywa" mogą wydawać się cenniejsze niż wartości niematerialne i prawne w bilansie, często stanowią ogromne obciążenie. Netflix, na przykład, był w stanie wyeliminować Blockbuster, ponieważ nie miał kosztów ogólnych związanych z "zasobami" sklepu Blockbuster. Sklepy, jak się okazało, były odpowiedzialnością ukrytą za aktywa. Do końca, Blockbuster wyglądał znacznie atrakcyjniej na podstawie wartości księgowej niż Netflix.

1. Niektóre firmy handlowe, takie jak Nike, mają swoją wartość w swojej marce. Silna marka nie jest mierzona wartością materialną i trudno ją w ogóle wycenić, ale marka Nike jest znacznie bardziej wartościowa niż jakikolwiek jej materialny majątek.

Mając to na uwadze, możesz pominąć wartość księgową w swojej analizie zapasów detalicznych. Inne narzędzia, o których mówiliśmy, są fragmentami skomplikowanej zagadki; żadna z nich nie jest w pełni dokładna i może się okazać, że wykorzystasz wszystkie z nich lub bardziej złożone narzędzia do analizy. Wycena, jak wszystko, co inwestuje, to równe części sztuki i nauki. Podstawy wskażą ci właściwy kierunek, ale ostatecznie będziesz musiał sprawdzić, jaka jest (lub nie jest) uczciwa cena za akcje.