Czas trwania obligacji pomaga oszacować zmienność i ryzyko obligacji
Aby dobrze wykorzystać czas trwania inwestowania w obligacje, nie musisz tego obliczyć - po prostu musisz zrozumieć tę koncepcję. Przed dalszym omówieniem czasu trwania rozważ jednak inny termin związania związany z czasem trwania: wartością bieżącą.
Jaka jest obecna wartość?
Obecna wartość to wartość inwestycji w momencie oceny. Kontrastuje ona z wartością, jaką inwestycja może mieć w przyszłości w przyszłości po skorzystaniu z odsetek składanych . Przyznaje, że inwestorzy dyskontują przyszłą wartość inwestycji. Choć za dziesięć lat zainwestowana suma w wysokości 6 procent rocznie będzie warta znacznie więcej niż początkowa inwestycja, inwestorzy będą dyskontować pieniądze zarobione w przyszłości. Podstawową ideą jest to, że pieniądze otrzymane w przyszłym roku są warte mniej niż pieniądze w kasie, a pieniądze zarobione w następnym roku są warte jeszcze mniej. Które wolisz: 100 $ w kieszeni lub obietnica 100 $, którą otrzymasz za trzy lata?
Oceniając wartość przyszłej gotówki, inwestorzy stosują " stopę dyskontową " - zwykle dominujące stopy procentowe. W szeregu przepływów pieniężnych - takich jak inwestorzy otrzymują z obligacji - pozwala to inwestorowi na umieszczenie wartości na każdej otrzymanej płatności gotówkowej. Im wyższa stopa dyskontowa, tym mniejsze są przyszłe przepływy gotówkowe.
Im niższa stopa dyskontowa, tym większa ich wartość e.
Co to jest czas trwania?
W przypadku inwestorów indywidualnych czas trwania jest przede wszystkim wykorzystywany jako miara wrażliwości funduszu obligacji na dominujące stopy procentowe. Jest to średnia ważona płatności, które inwestor będzie otrzymywać w czasie, zdyskontowana do bieżącej wartości obligacji.
Czas trwania, wyrażony w latach, mierzy, ile cena obligacji wzrośnie lub spadnie, gdy stopy procentowe ulegną zmianie. Im dłuższy czas trwania, tym większa wrażliwość obligacji na zmiany stóp procentowych. Z tego można wywnioskować, że wszystkie inne są równe, że natychmiast po zakupie obligacji 30-letniej, jego czas trwania jest największy, a gdy obligacja zbliża się do terminu zapadalności, jej czas trwania spada. Podobnie krótkoterminowe obligacje mają początkowy czas trwania - wrażliwość na zmiany stóp procentowych - czyli mniej niż początkowe okresy długoterminowych obligacji. Czas trwania jest szczególnym wyrazem zmienności .
Wpływ czasu trwania na fundusze obligacji
Czas trwania wyrażony w latach jest terminem, który inwestorzy napotkają podczas oceny inwestycji w fundusze wzajemne. Zazwyczaj zarządzający funduszami powiedzą, że ich portfel ma " przeważony " lub "długi" czas trwania, co oznacza, że ich czas trwania jest wyższy niż wskaźnik referencyjny funduszu.
Alternatywnie, portfel może mieć "niedowagę" lub "krótki" czas trwania.
Czas trwania wpływa na relatywne wyniki funduszy obligacji lub portfela poszczególnych obligacji. Można oczekiwać, że portfel o czasie trwania przekraczającym poziom odniesienia będzie lepszy od wskaźnika referencyjnego, jeśli stawki spadną, a wyniki niższe od oczekiwanych, jeśli stawki rosną. I odwrotnie, portfel o czasie poniżej benchmarku będzie zazwyczaj przewyższać wyniki, gdy stawki będą rosły , i będzie gorszy od spadku stóp . Ponownie, jest to szczególna miara zmienności, a tym samym ryzyka, ale nie jedyna.
Inne czynniki mają również wpływ na wyniki portfela; w szczególności konkretne segmenty rynku, w które inwestuje - okresy trwania funduszy obligacji śmieciowych przekroczą okresy obowiązywania funduszy skarbowych o podobnych terminach zapadalności. Należy również zauważyć, że czas trwania należy traktować raczej jako migawkę niż stały aspekt strategii funduszu.
W przypadku zarządzających aktywnie zarządzanymi funduszami czas trwania jest ruchomym celem. Niektórzy menedżerowie będą aktywnie zmieniać swoje portfele wokół docelowego poziomu odniesienia w odpowiedzi na zmiany na rynku. Rozwój na rynku. W związku z tym wszelkie dane dotyczące czasu z datowanego źródła - takie jak raport Morningstar lub roczny raport funduszu - powinny być traktowane jako migawka, a nie stały aspekt strategii funduszu.
Wyjątkiem jest sytuacja, gdy fundusz ma określony mandat do inwestowania w określone pozycjonowanie. Na przykład wiele funduszy inwestycyjnych i funduszy giełdowych zawiera w swoich tytułach "Long Duration" lub "Short Duration". Inwestorzy muszą więc uważać na kompromisy typu ryzyko / zysk takich funduszy, zamiast jedynie wykorzystywać wyniki z przeszłości jako miernik jakości. Funduszom krótkoterminowym można zwykle oczekiwać niższego ryzyka / niższego zysku, podczas gdy fundusze o dłuższym czasie trwania charakteryzują się wyższym ryzykiem i wyższymi zyskami.
Inwestorom zależy na tym, że czas trwania - choć jest jednym z wielu czynników, które mogą mieć wpływ na wyniki portfela instrumentów o stałym dochodzie - jest jednak czymś, co zasługuje na uwagę, ponieważ jest to jeden z najważniejszych czynników w profilu ryzyka każdej inwestycji w obligacje. możesz rozważyć.