Wrażliwość na oprocentowanie obligacji
Po pierwsze, rozważmy niektóre z warunków, które zazwyczaj prowadzą do wyższych stawek:
- Silniejszy wzrost gospodarczy
- Rosnąca inflacja
- Rosnące oczekiwania, że Rezerwa Federalna podniesie stopy krótkoterminowe w pewnym momencie w przyszłości
- Podwyższony apetyt na ryzyko, który skłania inwestorów do sprzedaży inwestycji o stałym dochodzie o niższym ryzyku (który napędza podwyżki i obniżki cen) oraz kupuje obligacje o podwyższonym ryzyku (co obniża stopy procentowe i podwyższa ceny).
Mając to na uwadze, rozważamy sześć różnych inwestycji, gdy szukamy ochrony, gdy którykolwiek z powyższych warunków napędza rosnące ceny:
Obligacje o zmiennym oprocentowaniu
W przeciwieństwie do zwykłej obligacji waniliowej, która płaci stałą stopę procentową, obligacje o zmiennym oprocentowaniu mają zmienną stopę, która okresowo resetuje się. Zaletą obligacji o zmiennym oprocentowaniu, w porównaniu do tradycyjnych obligacji, jest to, że ryzyko stopy procentowej jest w dużej mierze usunięte z równania. Podczas gdy właściciel obligacji o stałym oprocentowaniu może ucierpieć, jeśli dominujący wzrost stóp procentowych, obligacje o zmiennym oprocentowaniu mogą płacić wyższe zyski, jeśli przeważają stopy procentowe.
W rezultacie mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż tradycyjne obligacje, gdy stopy procentowe rosną.
Obligacje krótkoterminowe
Obligacje krótkoterminowe nie oferują takich samych zysków, jak ich długoterminowe odpowiedniki, ale zapewniają także większe bezpieczeństwo, gdy stawki zaczną rosnąć. Chociaż nawet krótkoterminowe emisje mogą mieć wpływ na wzrost stóp, to wpływ ten jest znacznie mniejszy niż w przypadku obligacji długoterminowych .
Istnieją ku temu dwa powody: 1) czas do osiągnięcia dojrzałości jest na tyle krótki, że szanse na znaczny wzrost stóp w okresie trwania obligacji są niższe, oraz 2) obligacje krótkoterminowe mają niższy czas trwania lub wrażliwość na stopy procentowe niż dług długoterminowy.
W rezultacie alokacja do zadłużenia krótkoterminowego może pomóc zmniejszyć wpływ, jaki rosnące stopy procentowe mogą mieć na twój ogólny portfel.
Obligacje o wysokiej stopie procentowej
Obligacje wysokodochodowe znajdują się na bardziej ryzykownym końcu spektrum stałego dochodu, więc jest nieco sprzeczne z intuicją, że mogą osiągnąć lepsze wyniki w okresach rosnących stóp. Jednak podstawowym ryzykiem z wysokim zyskiem jest ryzyko kredytowe lub prawdopodobieństwo, że emitent może nie wywiązać się z zobowiązań . Obligacje o wysokiej rentowności, jako grupa, mogą faktycznie utrzymywać się dobrze, gdy stopy procentowe rosną, ponieważ mają one zazwyczaj niższy czas trwania (ponownie, mniej wrażliwość na stopy procentowe) niż inne typy obligacji o podobnych terminach zapadalności. Ponadto, ich rentowności są często wystarczająco wysokie, aby zmiana dominujących stóp procentowych nie była tak duża, aby uzyskać przewagę zysków nad Treasuries, ponieważ wiązałaby się z niższym zyskiem.
Ponieważ ryzyko kredytowe jest głównym czynnikiem napędzającym wyniki obligacji o wysokiej rentowności, klasa aktywów wykazuje tendencję do korzystania z ulepszonej gospodarki.
Nie dotyczy to wszystkich obszarów rynku obligacji, ponieważ silniejszemu wzrostowi często towarzyszą wyższe stopy. W rezultacie środowisko o szybszym wzroście może przynieść wysokie zyski, nawet jeśli szkodzi Treasuries lub innym wrażliwym na stopy rynkowi obszarom.
Obligacje rynków wschodzących
Podobnie jak obligacje wysokodochodowe, problemy rynków wschodzących są bardziej zależne od zdolności kredytowej niż wrażliwe na stopy procentowe. W tym przypadku inwestorzy zazwyczaj bardziej patrzą na siłę fiskalną kraju emitującego niż na obowiązujący poziom stawek. W rezultacie, poprawa globalnego wzrostu może - ale z pewnością nie zawsze - być korzystna dla długu rynków wschodzących, chociaż zwykle prowadzi do wyższych stóp na rozwiniętych rynkach.
Najlepszym tego przykładem był pierwszy kwartał 2012 r. Szereg lepszych od oczekiwań danych gospodarczych w Stanach Zjednoczonych podsycało apetyt na ryzyko inwestorów, podnosząc stopy procentowe i powodując największy fundusz ETF, inwestujący w amerykańskie obligacje skarbowe. - iShares Trust Barclays 20+ Year Treasury Bond ETF - aby powrócić do -5,62%.
Jednocześnie perspektywy wzrostu wywołały wzrost apetytu na ryzyko inwestorów i pomogły funduszom inwestycyjnym iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund uzyskać pozytywny zwrot w wysokości 4,47%, czyli o 10 punktów procentowych więcej niż TLT. Rozbieżność prawdopodobnie nie będzie tak znacząca przez większość czasu, ale mimo to daje wyobrażenie o tym, w jaki sposób dług rynków wschodzących może pomóc zrównoważyć wpływ rosnących stóp.
Obligacje zamienne
Obligacje zamienne , wyemitowane przez korporacje, mogą zostać zamienione na akcje akcji spółki emitującej według uznania obligatariusza. Ponieważ sprawia to, że obligacje zamienne są bardziej wrażliwe na ruchy na rynku akcji niż typowe obligacje zwykłe z wanilią, istnieje większe prawdopodobieństwo, że mogą one podnieść ceny, gdy ogólny rynek obligacji będzie pod presją rosnących stóp. Zgodnie z artykułem Wall Street Journal z 2010 r. Indeks wymiany obligacji Merrill Lynch wzrósł o 18,1% od maja 2003 r. Do maja 2004 r., Mimo że obligacje skarbowe straciły około 0,5%, a wzrosły o 40,5% od września 1998 r. Do stycznia 2000 r., Nawet gdy obligacje straciły prawie 2 %.
Inverse Bond Funds
Inwestorzy dysponują szeroką gamą pojazdów, które faktycznie mogą obstawiać na rynku obligacji za pośrednictwem ETF-ów i notowanych na giełdzie banknotów (ETN), które poruszają się w przeciwnym kierunku niż podstawowe zabezpieczenia. Innymi słowy, wartość odwrotnego ETF obligacji wzrasta, gdy rynek obligacji spada, i vice versa. Inwestorzy mają również możliwość inwestowania w ETF o podwójnej odwróconej, a nawet potrójnej inwersji, które mają zapewnić codzienne ruchy, odpowiednio dwu- lub trzykrotnie przeciwne do ich bazowego indeksu. Istnieje szeroki zakres opcji, które umożliwiają inwestorom wykorzystanie spadków w amerykańskich obligacjach o różnych terminach zapadalności, a także różnych segmentach rynku (takich jak obligacje o wysokiej stopie dochodu lub obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym).
Podczas gdy te produkty będące przedmiotem obrotu giełdowego oferują opcje dla wyrafinowanych inwestorów, większość inwestorów o stałym dochodzie musi być bardzo ostrożna w przypadku produktów odwrotnych. Straty mogą szybko rosnąć i nie śledzą swoich bazowych indeksów przez dłuższy czas. Ponadto, nieprawidłowy zakład może zrekompensować zyski w pozostałej części twojego portfela o stałym dochodzie - tym samym pokonując twój długoterminowy cel. Bądź więc świadomy, że te istnieją, ale upewnij się, że wiesz, co robisz, zanim zainwestujesz.
Czego unikać, jeśli ceny rosną
Najgorsze wyniki w środowisku o rosnącej stopie procentowej to prawdopodobnie dłuższe obligacje, zwłaszcza wśród papierów skarbowych, skarbowych papierów wartościowych zabezpieczonych przed inflacją , obligacji korporacyjnych i obligacji komunalnych. " Substytuty obligacji ", takie jak akcje wypłacające dywidendy , mogą również odnieść znaczące straty w środowisku o rosnącej stopie procentowej.
Dolna linia
Czas na jakimkolwiek rynku jest trudny, a kierunek zmian stóp procentowych jest prawie niemożliwy dla większości inwestorów. W związku z tym rozważ powyższe opcje jako narzędzia służące maksymalizacji dywersyfikacji portfela. Z biegiem czasu dobrze zdywersyfikowany portfel może pomóc w zwiększeniu szans na lepsze wyniki w całym zakresie scenariuszy stóp procentowych.
Zastrzeżenie : Informacje na tej stronie są przeznaczone wyłącznie do celów dyskusji i nie należy ich interpretować jako porady inwestycyjne. W żadnym wypadku informacje te nie stanowią rekomendacji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych. Przed inwestowaniem porozmawiaj z doradcą finansowym i specjalistą podatkowym.