Jak Gamma wpływa na deltę
Ci Grecy reprezentują coś bardzo ważnego w świecie opcji.
Każdy, kto jest właścicielem pozycji opcji, powinien być zainteresowany poznaniem ryzyka związanego z posiadaniem tej pozycji. I Grecy przychodzą na ratunek, ponieważ są przyzwyczajeni do pomiaru ryzyka. Wyjaśnienie: Grecy mówią nam, ile pieniędzy możemy przewidzieć, zarabiając (lub tracąc), gdy zmienia się cena instrumentu bazowego. Oszacowanie rzadko będzie poprawne z dokładnością do jednego centa, ale oszacowanie jest wystarczająco dokładne, aby inwestor nigdy nie był zaskoczony, gdy duża część pieniędzy została zarobiona lub utracona.
Jeśli poświęcisz czas na wykorzystanie narzędzi zarządzania ryzykiem (oczywiście możesz użyć własnego) do narysowania obrazu (tj. Wykresu ceny akcji vs. P / L na wykresie), nigdy nie zaskoczy Cię niespodziewanie duża strata. Pozwala to na zbudowanie pozycji, w której ryzyko utraty mieści się w Twojej strefie komfortu . Osiąga się to poprzez posiadanie pozycji o odpowiedniej wielkości pozycji .
Wykresy dają jasny obraz tego, ile pieniędzy można stracić lub zarobić, jeśli minie jeden tydzień, lub jeśli stan magazynowy wzrośnie o 5%, lub jeśli implikowana zmienność skacze o 10%, itd. Wszyscy inwestorzy opcji muszą zrozumieć te bardzo podstawowe pomysły za opcjami:
- Delta: Właściciele połączeń zwykle * uzyskują zyski, gdy bazowy wzrost rośnie, ponieważ połączenia mają dodatnią deltę;
- Właściciele Put zazwyczaj * uzyskują zyski, gdy podstawowy zapas spada, ponieważ zakłady mają ujemną Delta.
* Nie "zawsze", ponieważ inny czynnik może być wystarczająco duży, aby zrównoważyć deltę.
- Theta: Wszystkie opcje pochodzą z ujemnym Theta i tracą wartość w miarę upływu dni.
- Vega: Wszystkie opcje pochodzą z pozytywnej Vega. W ten sposób opcje zyskują na wartości, gdy wzrasta implikowana zmienność. UWAGA: To zmienność implikowana (IV) ma bezpośredni wpływ na wartość opcji, ale gdy ogólna zmienność rynku wzrasta, tak samo jak IV.
Grecy z pierwszego i drugiego rzędu
Grecy pierwszego rzędu mierzą, jak wartość opcji zmienia się, gdy jeden z parametrów wpływa na zmiany cen opcji.Grecy drugiego rzędu mierzą, jak wartość greckiego pierwszego rzędu zmienia się, gdy jeden z parametrów wpływa na zmiany cen opcji.
Przykład: grecki pierwszego rzędu
Gdy cena akcji rośnie, Delta mierzy oczekiwaną zmianę ceny opcji.
- Kiedy Delta wynosi 35, opcje połączeń zyskują ~ 35% tyle samo wartości co zapas (tj. 35 centów za punkt).
- Kiedy Delta wynosi -35, opcje put tracą ~ 35% tyle, ile zmieniają ceny akcji.
Kiedy cena akcji spada, Delta nadal mierzy oczekiwaną zmianę ceny opcji.
- Kiedy Delta wynosi 20, opcje kupna tracą ~ 20% tyle, co zmiana ceny akcji.
- Kiedy Delta ma wartość -30, opcje put zyskują ~ 30% tyle, ile spada cena akcji.
Jeśli posiadasz opcję (np. Gdy twoja pozycja ma dodatnią Gamma), odkryjesz pewien przedział cenowy, gdy Delta będzie się bardzo szybko zwiększać, gdy cena akcji będzie rosła. Zjawisko to jest określane jako "eksplodująca Delta" i powoduje znaczne zyski. Ten zakres wynosi zwykle od 25 do 40 delta.
Jednak dla każdego nabywcy opcji istnieje sprzedawca, a te eksplodujące delty są jedną z przyczyn, dla których sprzedaż opcji niezabezpieczonych (tj. Pozycja bez ochrony) jest bardzo ryzykowna.
Przykład: grecki drugiego rzędu
Kiedy cena akcji rośnie, Gamma mierzy oczekiwaną zmianę w Delta. Innymi słowy, Gamma mierzy wrażliwość Delta na zmianę ceny akcji.
- Kiedy Gamma ma 3, a Delta ma 26, opcje połączeń zyskują 3-Delta (do 29), gdy cena akcji przesunie się o jeden punkt wyżej.
- Kiedy Gamma wynosi 3, a Delta wynosi -26, opcje put tracą 3-Delta (do 23), gdy cena akcji przesunie się o jeden punkt wyżej.
Kiedy cena akcji spada, Gamma mierzy oczekiwaną zmianę w Delta.
- Kiedy Gamma ma 5, a Delta 65, opcje połączeń tracą 5-Delta (do 60), gdy cena akcji przesunie się o jeden punkt niżej.
- Kiedy Gamma ma 5, a Delta ma -65, opcje put zyskują 5-Delta (do -70), gdy cena akcji przesunie się o jeden punkt niżej.
Poza Gamma, inni Grecy drugiego rzędu rzadko są wykorzystywani przez handlowców z opcji detalicznych.
W innych okolicznościach zaobserwowaliśmy, że dwupunktowa zmiana ceny akcji nie wpłynęła na oczekiwaną opcję kupna. Tak się stało, ponieważ Delta się zmieniła. Było to 51 przy pierwotnej cenie, ale po przeprowadzce delta była inna. Najlepsze oszacowanie efektu delty wynika z użycia średniej delta - punktu środkowego między początkiem (tj. Delta przy pierwotnej cenie akcji) a końcem delty (Delta w ostatecznej cenie akcji).
Podsumowanie gamma
Wszystkie opcje mają dodatnią gamma.
Jeśli posiadasz opcję, dodaj jej Gammę do całkowitej pozycji Gamma.
Kiedy sprzedajesz opcję, odejmij jej Gammę od pozycji Gamma.
Gamma jest największa, gdy cena wykonania jest zbliżona do ceny akcji (tzn. Opcja znajduje się w (lub prawie) 50-delcie) i spada, gdy opcja odchodzi od ceny wykonania i staje się dalej w pieniądzu (ITM) lub dalej z pieniędzy (OTM).
Mierząc ryzyko pozycji, a następnie zmniejszając ryzyko (w razie potrzeby), ćwiczysz aktywne zarządzanie ryzykiem.