Przyjrzyjmy się bliżej rosnącemu problemowi demograficznemu w Japonii i tym, co mogą zrobić międzynarodowi inwestorzy, by chronić swoje portfele.
Spadająca populacja
Populacja Japonii zmniejszyła się o prawie milion osób w latach 2010-2015, zgodnie z oficjalnymi danymi ze spisu ludności. Podczas gdy wskaźniki narodzin i śmierci od dawna przewidywały spadek, dane z spisu powszechnego z 2015 r. Po raz pierwszy odnotowały uchybienia w oficjalnych rejestrach. Spadek ten oznacza także, że po raz pierwszy kraj rozwinięty odnotował trwały i trudny do odwrócenia (ze względu na brak imigracji) spadek liczby ludności.
Malejąca populacja stwarza dwa problemy dla gospodarki kraju:
- Mniejsze siły zatrudnienia . Prawie jedna trzecia wszystkich obywateli Japonii miała ponad 65 lat w 2015 r., A liczba ta ma wzrosnąć do 40% do 2050 r. Przy tak niewielu pracownikach XXI-wieczny Instytut Polityki Publicznej przewiduje, że PKB tego kraju zmniejszy się do jednej trzeciej wielkość Indii i jedną szóstą wielkości Chin do 2050 r.
- Większy koszt publiczny . Japońskie finanse publiczne mogą ucierpieć w miarę starzenia się społeczeństwa, ponieważ będą musiały zmagać się z rosnącymi kosztami opieki zdrowotnej i emerytur. Przy tych rosnących kosztach wskaźnik zadłużenia kraju do PKB może wzrosnąć do 416% do 2050 r. I 656% do 2011 r., Przy założeniu braku wzrostu lub rentowności długu publicznego.
Japonia mogłaby zaradzić tej sytuacji, łagodząc ograniczenia imigracyjne, aby przyciągnąć młodszych obywateli w wieku produkcyjnym, ale byłaby to politycznie niepopularna zmiana w obecnym klimacie. Można również podjąć dodatkowe środki, aby zachęcić pary do posiadania dzieci, ale znowu nie było woli politycznej do wprowadzenia tych zmian. I nie jest pewne, czy te tendencje mogą być zastrzeżone, czy też stanowią one "nową normalną".
Pozycjonowanie portfela
Problemy demograficzne w Japonii doprowadziły wielu międzynarodowych inwestorów do zmniejszenia ekspozycji na ten kraj. Podczas gdy indeksy ważone kapitalizacją rynkową muszą z definicji przypisać dużą wagę Japonii, aktywnie zarządzane fundusze, które budują własne portfele, mogą ograniczyć swoją ekspozycję na ten kraj. Takie podejście może mieć sens dla inwestorów instytucjonalnych, którzy mają portfele wielomiliardowe, ale indywidualni inwestorzy mogą mieć trudniejsze korekty w czasie.
Indywidualni inwestorzy, którzy chcą zmniejszyć swoją ekspozycję na Japonię, mają kilka różnych opcji. Po pierwsze, mogą uniknąć kupowania funduszy będących przedmiotem obrotu giełdowego ("ETF") z ekspozycją na Japonię, chociaż może być trudno znaleźć szerokie międzynarodowe ETF bez takiej ekspozycji.
Dla doświadczonych inwestorów opcja sprzedaży może być stosowana w japońskich funduszach ETF jako zabezpieczenie przed kompensacją ryzyka. Na koniec można również rozważyć ETF, które wykorzystują alternatywne mechanizmy ważenia.
Warto również zauważyć, że niektóre z tych zagrożeń będą z czasem ulegały samoistnej korekcie. Ponieważ japońska gospodarka zaciąga kontrakty, będzie uwzględniać coraz mniejszą część międzynarodowych funduszy ETF, które są ważone kapitalizacją rynkową. Podczas gdy inwestorzy mogą cierpieć z powodu spadków w czasie, inne korzyści z korzystania z taniego funduszu zarządzanego pasywnie mogą przewyższać te koszty, biorąc pod uwagę, że kraj ten stanowi obecnie mniej niż 10% portfela.
Dolna linia
Japonia jest jedną z największych gospodarek na świecie, ale starzenie się społeczeństwa stanowi poważne długoterminowe ryzyko. Gospodarka kraju może cierpieć z powodu niebezpiecznego połączenia mniejszej produkcji gospodarczej i rosnącego zadłużenia .
Międzynarodowi inwestorzy mogą zabezpieczyć się przed tymi ryzykami, budując własne portfele bez tak dużej ekspozycji w Japonii, kupując opcje sprzedaży w japońskich indeksach giełdowych i analizując fundusze ETF wykorzystujące alternatywne mechanizmy ważenia.