Łagodzenie ryzyka walutowego z aktywnie zarządzanymi ETFami
W tym artykule przyjrzymy się, jak działają dynamicznie zabezpieczane waluty i czy międzynarodowi inwestorzy powinni wziąć je pod uwagę w swoich portfelach.
Dolar jest ważnym "czynnikiem"
Fundusze ETF Smart beta stają się coraz popularniejszą alternatywą dla kapitalizacji rynkowej ważonych funduszy w ciągu ostatnich kilku lat. Koncentrując się na wartości, pędzie, dywidendach i innych "czynnikach", fundusze te pomagają inwestorom osiągnąć większe dochody, wyższe zyski lub inne korzyści niż fundusze konwencjonalne. Dowody na poparcie tych twierdzeń są mieszane i zależą od wielu czynników, ale są cennym narzędziem do zmniejszania ryzyka.
Fundusze ETF zabezpieczone walutą stały się popularną opcją smart beta, biorąc pod uwagę znaczny wzrost dolara amerykańskiego w stosunku do walut obcych. W latach 2011 i 2016 dolar zyskał prawie 30 procent, czyli około 5 procent rocznie, co oznacza, że wszelkie zyski na rynkach zagranicznych w tym okresie zostały złagodzone przez straty w wycenach walutowych.
Fundusze ETF zabezpieczone walutowo pomogły zwiększyć zyski, kompensując wpływ walut obcych na te rynki.
Oczywiście fundusze hedgingowe zabezpieczone walutą nie osiągnęły (lub nie osiągnęłyby) prawie równie dobrze w okresie pięciu lat, które doprowadziły do roku 2008, kiedy dolar spadł o około 25 procent, czyli o około 4,5 procent rocznie.
Inwestorzy w ETFs zabezpieczone walutą w tym czasie straciłby 4,5 procent rocznie zysków zagranicznych ze względu na straty w wycenie USD. Inwestorzy straciliby także inne korzyści z dywersyfikacji walut poza dolarem.
Zarabiaj na ruchach Dolara
Dynamiczne fundusze ETF zabezpieczone walutą mają na celu rozwiązanie tych problemów poprzez aktywne zarządzanie ekspozycją na waluty obce. W odróżnieniu od aktywnie zarządzanych funduszy, te ETF używają ustalonego zestawu zasad w celu określenia ich ekspozycji na waluty obce. Cel nie jest konieczny, aby handlować walutami w celu uzyskania przyrostowego zysku, ale raczej łagodzić ryzyko związane ze spadkiem wartości dolara, a jednocześnie brać udział w pewnych wzrostach, kiedy to doceni.
Na przykład, Międzynarodowy Fundusz Inwestycyjny Międzybanków (DDWM) WisdomTree Dynamic Currency Hedged zapewnia inwestorom zabezpieczoną alternatywę dla ETF iShares MSCI EAFE (EFA) z aktywami o wartości około 400 milionów USD. Dynamiczny fundusz zabezpieczający przed zmianą kursu walutowego osiągnął lepsze wyniki niż EFA i podobne fundusze w pełni zabezpieczone, takie jak fundusz ETF MSFE Hedged Equity (DBEF) Deutsche X-Trackers, unikając spadku funta szterlinga i problemów euro.
Fundusz działa, analizując różnice w oprocentowaniu , dynamikę techniczną i parytet siły nabywczej, aby określić odpowiednią kwotę do zabezpieczenia.
Według WisdomTree, te sygnały umożliwiają dynamicznym walutowym funduszom wygenerowanie 1 procenta zysku rocznie z zysków dolara, chroniąc jednocześnie inwestorów, gdy dolar obniży się. Celem niekoniecznie jest wygrać w 100 procentach czasu, ale raczej pozostać narażonym na pewne zyski i chronić przed większością spadków .
Ważne zagrożenia do rozważenia
Największe ryzyko dla międzynarodowych inwestorów korzystających z dynamicznych ETFs zabezpieczonych walutą polega na tym, że będą oni wykonywać niewłaściwe połączenia podczas hedgingu walut. Pod wieloma względami jest to ten sam argument, który można zastosować przeciwko aktywnie zarządzanym funduszom lub strategii inteligentnej bety, która przyjmuje bardziej praktyczne podejście niż biernie zarządzany fundusz indeksu . Inwestorzy powinni zachować ostrożność przy analizie wyników tych funduszy w takich okolicznościach.
Na przykład dynamiczny fundusz zabezpieczający walutę może osiągać gorsze wyniki niż fundusze w pełni zabezpieczone w okresach rosnącego dolara, ponieważ prawdopodobnie nie będzie zabezpieczony w 100 procentach.
Ten sam fundusz może nie zapewnić wystarczającego zabezpieczenia w okresie spadków dolara, co może doprowadzić do słabszych wyników pasywnych indeksów o ponadprzeciętną marżę.
Inwestorzy powinni pamiętać, że wszelkie ostatnie lepsze wyniki mogą wynikać raczej z krótkoterminowej (1-5 lat) dynamiki waluty niż z jakiejkolwiek strategii bazowej. W rezultacie ważne jest uwzględnienie długoterminowej wydajności, gdy jest dostępna, lub szczegółowe spojrzenie na strategie stosowane w celu zrozumienia, w jaki sposób mogą wykonywać różne ruchy walutowe.
Dolna linia
Inteligentne beta-fundusze ETF stały się coraz bardziej popularne w ciągu ostatnich kilku lat. Według BlackRock, fundusze te mogą stać się bilionową klasą aktywów w ciągu zaledwie kilku lat. Międzynarodowi inwestorzy mogą chcieć uwzględnić dynamiczne fundusze hedgingowe jako potencjalną możliwość złagodzenia ryzyka walutowego. Fundusze te umożliwiają inwestorom uniknięcie świeckiego spadku wartości dolara, przy jednoczesnym zachowaniu części potencjału wzrostowego, jeśli się podniosą.