Home-Bias naraża inwestorów na ryzyko sektorowe
Problem polega na tym, że tzw. "Domowa stronniczość" naraża inwestorów na duże ryzyko w postaci koncentracji sektorów. Na przykład S & P 500 może generować prawie połowę swoich przychodów spoza Stanów Zjednoczonych, ale sektor techniczny stanowi prawie 21 procent portfela.
Pogorszenie koniunktury w sektorze technologicznym może być katastrofalne dla poszczególnych firm, takich jak Apple Inc. (AAPL), które stanowią ponad 3 procent portfela, począwszy od sierpnia 2016 r.
W tym artykule przyjrzymy się bliżej odchyleniom w domu i sposobom, w jaki inwestorzy mogą zmniejszyć ryzyko poprzez dywersyfikację międzynarodową.
Dwa rodzaje ryzyka
Wyniki indeksu S & P 500 w ciągu ostatnich kilku dekad były znakomite w porównaniu z resztą świata. Chociaż łatwo założyć, że wzrost ten został równomiernie rozproszony, szybkie spojrzenie za okładkę ujawnia, że sektor technologii zdominował wagę indeksu i był kluczowym czynnikiem napędzającym jej wzrost. Korelacja S & P 500 z branżą technologiczną wyniosła 0,78, w porównaniu do 0,33 dla branży finansowej od 1993 roku.
Warto zauważyć, że określona masa sektora może nie odzwierciedlać w pełni rzeczywistego poziomu ekspozycji indeksu. Na przykład indeks MSCI Canada ma jedynie 20% udziału w energii, ale jego zyski mają bardzo silną korelację z sektorem energetycznym.
Powodem jest to, że wiele przedsiębiorstw sektora nieenergetycznego nadal polega na cenach energii przy ustalaniu ich wzrostu. Na przykład banki kanadyjskie mogą polegać na pożyczkach udzielanych przedsiębiorstwom energetycznym w celu zwiększenia ich stóp wzrostu.
Wiele krajów jest nadmiernie eksponowanych w określonym sektorze lub ma tendencję do korelacji z sektorem, ponieważ teoria ekonomiczna wymaga specjalności.
Inwestorzy międzynarodowi powinni zdawać sobie sprawę z tej dynamiki przy konstruowaniu swoich portfeli - szczególnie przy analizie poziomu dywersyfikacji w swoim kraju. Wysokie poziomy zaangażowania w konkretny sektor oznaczają, że pogorszenie koniunktury w tym sektorze może mieć negatywny wpływ na cały portfel.
Zapewnienie dywersyfikacji
Międzynarodowi inwestorzy mogą zapewnić, że ich portfel jest odpowiednio zdywersyfikowany, patrząc na kombinację wag sektorowych i korelacji. O ile nie zawsze jest właściwe utrzymywanie równych wag dla sektorów, inwestorzy powinni przynajmniej mieć świadomość, że ich portfel jest nadmiernie narażony lub zbyt blisko powiązany z określonymi sektorami. W takim przypadku pogorszenie koniunktury w tych sektorach może spowodować nieoczekiwane pogorszenie koniunktury w całym portfelu.
Pierwszym krokiem jest sprawdzenie, ile wagi ma każdy sektor w portfelu. Dla osób posiadających portfel indywidualnych zapasów, bezpłatne narzędzie Instantstar Rent-X-Ray to szybki sposób określania wagi sektora w kontekście międzynarodowych wag. Osoby posiadające fundusze ETF mogą być zmuszone do zapoznania się z prospektem emisyjnym każdego funduszu, aby ustalić wagę sektora, a następnie waga tych wartości według odsetka ETF całego portfela.
Drugim krokiem jest korelacja portfela z różnymi sektorami. Dla tych, którzy szukają narzędzia online, InvestSpy może szybko obliczyć korelacje dla całego portfela. Ci, którzy szukają bardziej kompleksowego rozwiązania, mogą lepiej skorzystać z programu Microsoft Excel, aby porównać swoje zwroty z portfela z wynikami uzyskanymi z różnych zwrotów sektorowych i obliczyć korelacje. Aplikacje statystyczne, takie jak R lub Python, mogą być również pomocne w przeprowadzaniu tych analiz.
Dolna linia
Inwestorzy międzynarodowi powinni pamiętać, że inwestowanie w innych krajach nie dywersyfikuje wszystkich rodzajów ryzyka. Jeśli chodzi o ryzyko koncentracji sektorów, inwestorzy powinni dokładnie przyjrzeć się ekspozycji swojego portfela na poszczególne sektory. Równie ważne jest przyjrzenie się korelacji z każdym sektorem, ponieważ wagi nie uwzględniają zależności ekonomicznej od jednego sektora - takiego jak energia , technologia czy towary.