Przewodnik po rozpoczęciu inwestycji w obligacje: kupon kontra dochód do dojrzałości
W skrócie, "kupon" mówi, ile zapłacono obligacji, gdy została wydana.
Plon - lub "plon do dojrzałości" - mówi, ile otrzymasz w przyszłości. Oto jak to działa.
Kupon kontra plon do dojrzałości
Obligacja ma wiele specyficznych cech, gdy jest emitowana po raz pierwszy, w tym rozmiar emisji, datę zapadalności i początkowy kupon. Na przykład Skarb USA może wystawić 30-letnią obligację w 2017 r., Która ma nastąpić w 2047 r. Z "kuponem" o wartości 2%. Oznacza to, że inwestor, który kupuje obligację i jest jej właścicielem aż do wartości nominalnej, może oczekiwać 2 procent rocznie na cały okres trwania obligacji lub 20 USD za każde zainwestowane 1000 USD.
Ale potem obligacja handluje na otwartym rynku po jej wydaniu. Oznacza to, że jego faktyczna cena będzie się zmieniać w ciągu każdego dnia roboczego przez cały 30-letni okres użytkowania. Teraz musisz szybko przewinąć do przodu o 10 lat. Powiedzmy, że stopy procentowe wzrosną w 2027 r., A nowe obligacje skarbowe są emitowane z 4-procentowymi zyskami.
Gdyby inwestor mógł wybrać między obligacją o 4% a obligacją 2-procentową, za każdym razem musiałby brać 4-procentowe obligacje. W rezultacie podstawowe prawa podaży i popytu powodują, że cena obligacji z dwuprocentowym kuponem wzrośnie do poziomu, który przyciągnie kupujących.
Więc najprościej rzecz biorąc, kupon jest kwotą stałego oprocentowania, które obligacja będzie zarabiać każdego roku.
Rentowność do terminu zapadalności to oczekiwany zwrot, jeżeli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności.
Zrobić matematykę
Oto gdzie wchodzi matematyka. Ceny i plony poruszają się w przeciwnych kierunkach . Wzrost rentowności obligacji z 2 procent do 4 procent oznacza, że jej cena musi spaść . Pamiętaj, że kupon jest zawsze o 2 procent - to się nie zmienia. Obligacja zawsze będzie wypłacać te same 20 USD rocznie. Ale jego cena musi spaść do 500 $ - 20 $ podzielona przez 500 $ lub 4% - by uzyskać 4%.
Jak więc ktoś może zarobić 5-procentowy dochód z obligacji z 2-procentowym kuponem, nawet w tej sytuacji? Prostota: oprócz wypłaty 20 $ każdego roku, inwestor również skorzysta z przeniesienia ceny obligacji z 500 $ z powrotem do pierwotnego 1000 $ w terminie zapadalności. Dodaj roczną wypłatę z kwotą 500 USD podwyższenia kapitału o ponad 20 lat, a łączny efekt to 5-procentowy zysk.
Wydajność ta jest znana jako wydajność do osiągnięcia dojrzałości , która jest efektywnym wyznacznikiem średniego zwrotu z obligacji w pozostałym okresie życia. Jako taki, dochód do terminu zapadalności może być kluczowym elementem wyceny obligacji. Pojedyncza stopa dyskontowa dotyczy wszystkich dotychczas niezrealizowanych płatności odsetkowych.
Działa również w drugą stronę. Powiedzmy, że przeważające stopy spadły z 2 procent do 1,5 procent w ciągu pierwszych 10 lat życia więzi.
Cena obligacji musiałaby wzrosnąć do poziomu, w którym roczna spłata w wysokości 20 USD przyniosłaby inwestorowi 1,5-procentowy zysk.
W tym przypadku będzie to 1 333,33 USD, ponieważ 20 USD podzielone przez 1 333,33 USD to 1,5 procent. Ponownie, 2-procentowy kupon spada do 1,5-procentowej rentowności do terminu zapadalności z uwagi na spadek ceny obligacji z 1333.33 USD do 1000 USD w ciągu ostatnich 20 lat życia obligacji.
Kilka rzeczy, o których należy pamiętać przy obliczaniu wydajności do dojrzałości
Wydajność do terminu zapadalności będzie równa stopie kuponu, jeśli inwestor kupi akcje spółki według wartości nominalnej .
Odwrotnie, rentowność do wykupu będzie wyższa niż stopa kuponu, gdy obligacja jest kupowana z dyskontem.
Obligacje o wysokim oprocentowaniu
Obligacje o wysokim oprocentowaniu mają rentowność do terminu zapadalności zgodną z innymi obligacjami na stole, ale ich ceny są wyjątkowo wysokie.
To dochód do dojrzałości, a nie kupon, który liczy się, gdy patrzysz na pojedynczą obligację, ponieważ pokazuje, ile faktycznie otrzymasz.