Obligacje nie mają stałej ceny
Obligacje są emitowane z "wartością nominalną" lub "wartością nominalną" - kwotą zwracaną inwestorowi, gdy obligacja osiągnie termin zapadalności. Od czasu emisji do czasu dojrzałości handel obligacjami na wolnym rynku - podobnie jak zapasy lub towary.
W rezultacie ich ceny mogą wzrosnąć powyżej wartości nominalnej lub spaść poniżej niej, zgodnie z warunkami rynkowymi. Wyemitowana obligacja o wartości nominalnej 1000 USD, która wynosi 1100 USD, jest sprzedawana z premią , a obligacja, która spada do 900 USD, jest sprzedawana z dyskontem. Obrót obligacjami według wartości nominalnej odbywa się "w wartości nominalnej".
Dlaczego Bond kupuje w Premium lub w Rabacie
W momencie pierwszej emisji obligacji ma ona określony kupon - kwotę odsetek zapłaconą od wartości nominalnej 1000 USD. Obligacja z kuponem 3% płaci 30 USD rocznie i będzie to robić niezależnie od tego, ile cena obligacji będzie się wahać na rynku po jej emisji.
Powiedzmy, że cena obligacji wzrasta do 1050 $ po roku (co oznacza, że teraz handluje się premią). W tej chwili obligacja wciąż płaci inwestorom 30 USD rocznie, ale teraz handluje z zyskiem do terminu zapadalności 2,86% (30 USD podzielone przez 1050 USD). Z drugiej strony, jeśli cena obligacji spadnie do 950 USD, rentowność do wykupu wynosi 3,16% (lub 30 USD podzielone przez 950 USD).
Dlaczego cena obligacji rośnie i spada w ten sposób? Dominujące stopy procentowe zawsze się zmieniają, a obowiązujące obligacje korygują cenę, tak aby ich rentowność do terminu zapadalności była równa lub bardzo bliska plonom do terminu zapadalności emitowanych nowych obligacji.
Innymi słowy, jeśli obligacja ma 3% kupon, a obowiązujące stopy procentowe wzrosną do 4%, cena obligacji spadnie tak, że jej rentowność wzrośnie, aby zbliżyć się bardziej do dominujących stóp.
(Pamiętaj, że ceny i zyski zmieniają się w przeciwnych kierunkach .)
Aby zrozumieć, dlaczego tak się dzieje, pomyśl o tym w ten sposób: dlaczego ktoś kiedykolwiek kupiłby obligację dającą 3%, skoro mogłaby kupić identyczne obligacje dające 4%? Nie, więc cena obligacji musi spaść, aby rentowność osiągnęła poziom, na którym inwestor może chcieć posiadać obligację.
Mając to na uwadze, możemy ustalić, że:
- Obligacja kupuje z premią, gdy jej stopa kuponowa jest wyższa od dominujących stóp procentowych.
- Obligacja jest przedmiotem transakcji z dyskontem, gdy jej stopa kuponu jest niższa niż obowiązujące stopy procentowe.
W okresach obniżania stóp procentowych na rynku pojawi się wyższy udział w obrocie obligacjami o podwyższonej opłacie. Odwrotnie, okres wzrostu stóp procentowych powoduje, że większy procent obrotu obligacjami jest udzielany z dyskontem do par.
Dyskonto lub premia od obligacji stopniowo zmniejsza się do zera w miarę zbliżania się terminu zapadalności obligacji, kiedy to obligacja zwraca do swojego inwestora pełną wartość nominalną przy emisji. Wobec nietypowych okoliczności, im krótszy jest czas do osiągnięcia terminu zapadalności obligacji, tym niższa potencjalna premia lub dyskonto.
Obligacja rabatowa nie jest darmowym obiadem
Nie dokładnie. Na pierwszy rzut oka może się to wydawać: po prostu kup kupon rabatowy o wartości 970 USD i skorzystaj, gdy jego cena wzrośnie do 1000 USD.
Alternatywnie, kupowanie obligacji o wartości 1030 USD, które dojrzewa w cenie 1000 USD, wydaje się nie mieć sensu. Należy jednak pamiętać, że ta różnica w cenie jest rekompensowana wyższym kuponem w przypadku obligacji premium, a niższym kuponem w przypadku obligacji dyskontowej.
Innymi słowy, handel obligacjami przy wyższej składce będzie oferował wyższe płatności dochodowe niż obrót obligacjami z dyskontem, który rekompensuje różnicę w cenie. Nie ma zatem żadnej korzyści z zakupu obligacji po obniżonej cenie, a nawet obrotu obligacjami w wartości nominalnej , w przeciwieństwie do jednej transakcji z premią. Istnieje kilka zalet, w rzeczywistości, kupując obligacje z premią:
- Wyższy kupon, który daje więcej pieniędzy w kieszeni inwestora
- Obligacje premium są zwykle mniej wrażliwe na zmiany stóp procentowych niż podobne obligacje dyskontowe.
Jeśli obligacja jest zdolna do spłaty, równanie się zmienia
Zalety kupowania obligacji po zmianie składki i mogą zniknąć, jeśli obligacja będzie "możliwa do wykupu", co oznacza, że można ją wykupić - lub wezwać - (i spłacić główną) przed terminem zapadalności, jeżeli emitent wybierze. Emitenci z większym prawdopodobieństwem wezwą obligacje, gdy stawki spadną, ponieważ nie chcą nadal płacić wyższych od rynkowych stóp, więc obligacje premium są najbardziej prawdopodobne, że zostaną odwołane. Oznacza to, że część składki zapłaconej przez inwestora może zniknąć - a inwestor otrzyma mniej płatności odsetkowych na wysokim kuponie
Ci, którzy chcą głębiej zbadać ten problem, mogą odnieść się do tego artykułu z New York Times . Pamiętaj, aby zapytać swojego brokera o postanowienia dotyczące obligacji, kiedy zastanawiasz się nad jego zakupem. Dowiedz się więcej o wpływie rentowności obligacji na postanowienia dotyczące połączeń.
Jeden punkt końcowy
Premia lub dyskonto obligacji nie jest jedynym czynnikiem przy rozważaniu zakupu. Jak dobrze obligacja odpowiada Twoim konkretnym celom finansowym i tolerancji ryzyka ? Jakie są zagrożenia związane z konkretną więzią ?
Saldo nie zapewnia podatków, inwestycji, usług finansowych ani porad. Informacje są przedstawiane bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, tolerancji ryzyka lub sytuacji finansowej konkretnego inwestora i mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Wyniki historyczne nie wskazują na przyszłe wyniki. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału.