Współczynnik P / E, współczynnik PEG i współczynnik PEG skorygowany o dywidendę
Zapasy jako proporcjonalna własność
Peter Lynch omówił koncepcję, że akcje są zasadniczo proporcjonalnymi udziałami własnościowymi w operujących firmach i że giełda jest faktycznie aukcją.
Podkreślił znaczenie podstawowej siły biznesowej przedsiębiorstwa, które - jak sądził - ostatecznie wykorzystuje się w wynikach giełdowych spółki, utrzymując akcje na dłuższą metę i płacąc rozsądną cenę w stosunku do rynkowej wartości firmy.
Interpretacja wskaźnika ceny do zysku w magazynie
Peter Lynch napisał wiele popularnych książek o inwestowaniu, w tym One Up on Wall Street. Wśród lekcji oferowanych w One Up na Wall Street Lynch przedstawił proste, proste wyjaśnienie dotyczące jednego z jego preferowanych wskaźników do wyceny na wysokim poziomie perspektywy inwestycyjnej firmy. Obliczył stosunek ceny do zysku w danym magazynie lub wskaźnik P / E i zinterpretował wyniki w następujący sposób bezpośrednio cytowany ze swojej książki:
"Stosunek P / E każdej firmy, która jest wyceniona w uczciwy sposób, będzie równy stopie wzrostu ... Jeśli P / E Coca-Coli wynosi 15, można oczekiwać, że firma będzie rosła w tempie około 15 procent rocznie, itd. Ale jeśli wskaźnik P / E jest niższy niż stopa wzrostu, być może okazało się, że jest to okazja, firma, powiedzmy, ze stopą wzrostu 12 procent rocznie ... a stosunek P / E wynoszący 6 to bardzo Z drugiej strony, firma o stopie wzrostu wynoszącej 6 procent rocznie, a wskaźnik P / E wynoszący 12 to nieatrakcyjna perspektywa i zmierza w kierunku zarażenia ... Ogólnie rzecz biorąc, wskaźnik P / E to połowa stopa wzrostu jest bardzo pozytywna, a ta, która jest dwukrotnie wyższa od stopy wzrostu, jest bardzo negatywna. "
Później, Lynch przechodzi do warstwy w kilku poprawkach do standardowej formuły współczynnika P / E, aby zaoferować bardziej dogłębny poziom analizy wydajności firmy:
"Nieco bardziej skomplikowana formuła pozwala nam porównywać stopy wzrostu z zyskami, jednocześnie biorąc pod uwagę dywidendy: Znajdź długoterminową stopę wzrostu (powiedzmy, Firma X to 12 procent), dodaj zysk z dywidendy (Firma X płaci 3 procent ) i podzielić przez stosunek P / E (Company X's wynosi 10) 12 plus 3 podzielone przez 10 to 1,5 ... Mniej niż 1 jest słabe, a 1,5 jest w porządku, ale czego tak naprawdę szukasz 2 lub więcej, firma z 15-procentową stopą wzrostu, dywidendą w wysokości 3% i wskaźnikiem P / E w wysokości 6 byłaby wspaniała. "
Co to wszystko znaczy? W efekcie Peter Lynch wprowadza czytelnika do dwóch opracowanych przez niego koncepcji analizy zasobów, wskaźnika PEG i współczynnika PEG skorygowanego o dywidendę, czyli bardziej zaawansowanych, bardziej informacyjnych wersji wskaźnika cena / zysk.
Wprowadzenie do wskaźnika ceny do zysku
Wskaźnik cena / zysk, czyli wskaźnik P / E, obejmuje przyjęcie bieżącej ceny akcji spółki i podzielenie go przez podstawowy lub rozwodniony zysk na akcję . Uzyskana liczba skutecznie informuje, ile możesz oczekiwać od firmy, aby odzyskać 1 $ swoich zarobków. Na przykład, jeśli wskaźnik P / E dla firmy wynosi 20, można to zinterpretować, jako że inwestorzy twierdzą, że zapłacą 20 USD za akcję za 1 USD zysków firmy. Innymi słowy, obrót akcjami w stosunku P / E wynoszącym 20 wynosi 20x jego roczne zarobki. Niektórzy nazywają wskaźnik P / E wielokrotnością ceny lub wielokrotnością zarobków.
Innym sposobem spojrzenia na wskaźnik P / E jest to, że mówi on, biorąc pod uwagę twoją obecną lub pożądaną inwestycję, czy firma nie miała wzrostu, a zarobki pozostały dokładnie takie same, ile lat zajęłoby odzyskanie twoich obecnych inwestycji z instrumentu bazowego. tylko zyski, ignorując wszelkie podatki, które musiałbyś zapłacić od otrzymanych dywidend .
Współczynnik P / E można obliczyć za pomocą zarobków historycznych, nazywanych końcem P / E lub prognozowanych zysków dla przewidywanego P / E.
Współczynnik PEG Lyncha
Peter Lynch opracował wskaźnik PEG jako próbę rozwiązania wady wskaźnika P / E poprzez uwzględnienie przewidywanej stopy wzrostu przyszłych zysków. W ten sposób, jeśli dwie firmy zarabiają 15-krotnie, a jedna z nich rośnie o 3%, a druga o 9%, można uznać tę drugą za lepszą ofertę z większym prawdopodobieństwem uzyskania wyższego zwrotu. Wzór na PEG to:
PEG Ratio = wskaźnik P / E / stopa wzrostu zysków firmy
Aby zinterpretować wskaźnik, wynik 1 lub niższy mówi, że akcje są w wartościach nominalnych lub niedoszacowane w oparciu o ich tempo wzrostu. Jeśli stosunek prowadzi do liczby powyżej 1, konwencjonalna mądrość mówi, że stado jest zawyżone w stosunku do jego szybkości wzrostu.
Wielu inwestorów uważa, że wskaźnik PEG daje pełniejszy obraz wartości firmy niż wskaźnik P / E.
Dostosowany do dywidendy współczynnik PEG
Analizując kolejny krok, współczynnik PEG skorygowany o dywidendę jest specjalnym wskaźnikiem, który przyjmuje wskaźnik PEG i próbuje go poprawić poprzez faktoring z dywidend, które stanowią znaczną część całkowitego zwrotu z wielu akcji. Jest to szczególnie ważne w przypadku inwestycji w akcje blue chip, a także w niektórych specjalistycznych przedsiębiorstwach, takich jak główne spółki naftowe. Reinwestowane dywidendy, zwłaszcza podczas krachów na giełdach, mogą stworzyć to, co jeden szanowany akademik określił jako "przyspieszający powrót", drastycznie skracając czas potrzebny na odzyskanie strat . Jeśli kupisz akcje o 19-krotnym dochodzie, który rośnie tylko o 6%, może wydawać się drogi. Jeśli jednak dystrybucja zapewnia zrównoważoną 8-procentową dywidendę, to zdecydowanie lepsza okazja. Oblicz to dane w następujący sposób:
Wskaźnik PEG skorygowany o dywidendy = wskaźnik P / E / (wzrost zysków + stopa dywidendy)
Załóżmy na przykład, że zainwestowałeś w firmę XYZ, która obecnie kosztuje 100 USD za akcję. Jego zarobki wyniosły 8,99 USD na akcję w ciągu ostatniego roku. Najpierw obliczyć stosunek P / E:
Stosunek XYZ P / E = 100 USD / 8,99 USD = 11,1
Następnie powiedz, że dzięki swoim badaniom XYZ planuje zwiększyć zarobki o 9 procent w ciągu najbliższych trzech lat. Teraz obliczyć współczynnik PEG:
Stosunek XYZ PEG = 11,1 / 9 = 1,23
Nie wpływa to jednak na rentowność dywidendy XYZ w wysokości 2,3%. Podłączenie tych informacji do współczynnika PEG dostosowanego do dywidendy powoduje, że:
Stosunek PEG skorygowany dywidendą XYZ = 11,1 / (9 + 2,3) = 0,98
Porównując wyniki, widzimy, że po korekcie o dywidendy akcje XYZ są tańsze, niż mogłoby się wydawać, gdy polegają tylko na wyniku stosunku PEG.
Saldo nie zapewnia podatków, inwestycji, usług finansowych ani porad. Informacje są przedstawiane bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, tolerancji ryzyka lub sytuacji finansowej konkretnego inwestora i mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Wyniki historyczne nie wskazują na przyszłe wyniki. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału.