Ceny rozliczeń mogą być niepokojące

Alert: Zrozumienie europejskiego porozumienia

Korzystanie z opcji indeksu - zamiast indywidualnych opcji na akcje - zapewnia pewne korzyści. Handlowcy, którzy przyjmują strategie generujące dochód (tj. Sprzedaż premii opcyjnych), zależą od stabilności cen w celu generowania zysków. Strategie te mogą zapewnić przedsiębiorcy niższe zyski w porównaniu z rynkiem akcji jako całości. Tego można się spodziewać, ponieważ żadna strategia nie może pokonać średnich za każdym razem.

Na przykład nieoczekiwane ogłoszenie dla jednego konkretnego zasobu może mieć drastyczny wpływ na cenę tego jednego zasobu, ale wymaga dużego wydarzenia, aby spowodować podobną zmianę ceny procentowej w indeksie. Taka zmiana ceny często powoduje ogromną stratę dla przedsiębiorcy, który sprzedał nagie (niezabezpieczone) opcje. Zwykle skuteczniejsze jest handlowanie opcjami indeksu, gdy twój cel handlowy polega na zbieraniu zaniku czasu lub na pozytywnym Thecie .

UWAGA: "Premia za opcję sprzedaży" odnosi się do strategii, które zarabiają z biegiem czasu. Metody te mają pozytywną Thetę i ujemną gamma i nie zależą od wzrostu cen, aby generować zyski.

Opcje amerykańsko-europejskie. Cena rozliczeniowa

Cena rozliczeniowa jest oficjalną ceną zamknięcia terminu wygaśnięcia instrumentu bazowego. Opcje "na pieniądze" i "at-the-money" wygasają bez wartości i są bezwartościowe. Opcje na pieniądze są warte ich.

Aby handlować opcjami indeksu , naprawdę musisz zrozumieć proces.

Wiele osób, które rozpoczęły indeksowanie opcji, poniosło znaczną stratę z powodu braku zrozumienia podstawowych informacji. I mam trochę współczucia, ponieważ ustalenie ceny rozliczeniowej dla opcji rozliczanych na AM jest nieintuicyjne.

• Kiedy akcja kończy się w celu przeprowadzenia transakcji na koniec działalności w dniu wygaśnięcia piątku, ostatnia transakcja określa cenę rozliczeniową. Nie dotyczy to tych opcji w stylu europejskim, które wygasają rano (RUT, NDX i 3-piątkowe SPX).

Aby jeszcze bardziej skomplikować sprawę, istnieją dwie odrębne metody obliczania ceny rozliczeniowej, w zależności od cech opcji.

1. Pierwsze opcje SPX wygasły dopiero w trzeci piątek każdego miesiąca. Obecnie istnieją inne daty wygaśnięcia (Tygodniowe i wygasające na koniec miesiąca). Ceny rozliczeniowe dla RUT , NDX i "pierwotnych opcji SPX z 3 na piątek" są obliczane przy użyciu początkowej ceny akcji dla każdego zasobu w indeksie. Opcje te przestają być zawierane, gdy rynek kończy się w czwartek, jeden dzień przed upływem piątku.
   
   W związku z tym każdy podmiot gospodarczy, który nie zamyka wszystkich pozycji, zanim przestanie handlować w czwartek, ponosi ryzyko z dnia na dzień. Jeśli luki na rynku będą wyższe lub niższe w piątek, cena rozliczeniowa znacznie odbiega od ceny zamknięcia w czwartek. Opcje nie są przedmiotem obrotu w piątek i nie można nic zrobić, aby złagodzić niekorzystne otwarcie rynku. Jeśli nie pokryjesz krótkiej pozycji opcji ( nagi krótki lub część spreadu), twoja pozycja może się rozliczyć po bardzo niekorzystnej cenie. Zalecam, aby sprzedający premium nigdy nie trzymali tych opcji rozliczonych w AM do czasu wygaśnięcia w piątek.

2. Opcje SPXPM i SPXW (tygodniowe i na koniec miesiąca) będą obowiązywać w dniu wygaśnięcia piątku. Wartość rozliczeniowo-rozliczeniowa jest oficjalną ceną zamknięcia indeksu S & P 500, zgłoszoną przez Standard & Poor's w dniu wygaśnięcia piątku. UWAGA: Opcje SPXPM są podobne do "oryginalnych opcji SPX", ale opcje SPXPM są wymieniane przez cały cały dzień handlu (wygaśnięcie piątek). Opcje SPXW wygasają co tydzień lub co miesiąc, ale nigdy w trzeci piątek. Opcje SPX EOM (koniec miesiąca) są rozliczane PM i wygasają w ostatnim dniu roboczym określonego miesiąca kalendarzowego.

Pierwotne opcje indeksu, 3-piątkowe SPX, wraz z opcjami NDX i RUT, zawsze były "AM ustalone" i ta nomenklatura była kontynuowana.

Później wprowadzono opcje "PM rozstrzygnięte", a termin odnosi się do opcji, których cena rozliczeniowa jest ostateczną ceną dnia dla danego indeksu.

• Cena rozliczeniowa opcji "rozliczonych w AM" zależała od obliczenia ceny indeksu na podstawie ceny otwarcia każdego z poszczególnych akcji, które obejmowały indeks. To nie jest cena w realnym świecie.
• Cena rozliczeniowa opcji "rozliczonych PM" jest prawdziwą ceną zamknięcia indeksu, zgodnie z raportem Standard & Poor's.

Zwróć uwagę na subtelną różnicę. PM rozliczane opcje wykorzystywały wartość indeksu, jak zwykle obliczano. Wartość ta zależy od najnowszej ceny, po której każdy z poszczególnych akcji jest przedmiotem obrotu. Innymi słowy, prawie wszystkie ceny są bardzo aktualne.

Jednak lub akcje, które ostatnio nie były przedmiotem handlu, wykorzystuje się ostatnią cenę.

Jednak w przypadku rozliczanych obliczeń indeksowych AM liczy się tylko jedna cena - cena otwarcia. W większości przypadków cena rozliczeniowa (opublikowana o godzinie 13:00 czasu ET dla SPX i po zamknięciu rynku dla NDX i RUT) nie stanowi niespodzianek. Jednakże, gdy rynek otworzył się na otwarcie, sytuacja była bardzo różna i często dawała niewiarygodną wartość niedoinformowanym.

Bądź świadomy tej możliwości

Poniższy scenariusz opisuje, w jaki sposób występują "niespodzianki":

• Ponieważ rynek amerykański jest gotowy do otwarcia (o godz. 9:30 czasu wschodniego), duże ilości zapasów są na sprzedaż, ponieważ niektóre złe wiadomości są w powietrzu. Mogło to być wstrząs polityczny, zaskakujący raport o zarobkach od dużej firmy lub po prostu wynik znacznie niższych rynków w Azji i Europie. Kiedy zapasy są na sprzedaż, ceny są niższe.
• Pięć minut po dzwonku otwierającym wiele akcji w indeksie nie zostało jeszcze otwartych do obrotu ze względu na brak równowagi w zleceniach sprzedaży. Tak więc, gdy Standard & Poor's publikuje "aktualną" wartość SPX, obejmuje ceny zamknięcia z poprzedniego dnia dla każdego zasobu, który jeszcze nie został otwarty. W ten sposób wydaje się, że SPX "otworzył się" tylko z niewielkim spadkiem. Problem polega na tym, że ta cena otwarcia SPX nie ma nic wspólnego z ostateczną ceną rozliczeniową . Cena ta nie została jeszcze ustalona i nie można jej obliczyć do czasu otwarcia wszystkich zapasów.
• W przypadku nierównowagi sprzedaży (może to być również nierównowaga kupna), kupujący muszą wchłonąć cały zapas na sprzedaż, ponieważ konieczne jest uzgodnienie jednej ceny odzwierciedlającej obecną sytuację. Dopóki ta cena nie zostanie odkryta, nierównowaga pozostaje, a zapasy nie handlują.
• Zastanów się, co się stanie, gdy pozostanie nierównowaga sprzedaży dla poszczególnych akcji , ale rynek (dla akcji, które już rozpoczęły handel) wzmacnia się. Sprzedawcy znikają, gdy więcej kupujących pojawia się na scenie. Sprzedawcy są teraz mniej liczni niż kupujący, a ceny akcji stopniowo rosną. Zmniejsza to pewną presję sprzedażową na akcje, które jeszcze nie zostały otwarte i stopniowo te akcje są otwarte, ale po cenach, które są nadal znacznie niższe niż na koniec dnia poprzedniego.
• Do czasu wymiany wszystkich (lub prawie wszystkich) 500 akcji SPX, giełda zakończyła swój wiec, a ostatnio opublikowana cena SPX może (na przykład) być o dwa punkty wyższa. Pozostała część dnia handlowego jest bezobsługowa, a najniższa opublikowana cena SPX spadła o 7 punktów. Handlarze, którzy byli krótko trochę poza kasą, czują ulgę, ponieważ "wiedzą", że te zakłady nie wpasowały się w pieniądze i nie zyskały na wartości.
• Ważne jest, aby zrozumieć, że cena rozliczeniowa ignoruje wiec. Cena rozliczeniowa zależy od początkowej wymiany dnia dla każdego stada. Niektóre transakcje miały miejsce podczas najgorszego spadku, ale nawet późniejsze transakcje miały miejsce po cenach niższych od poprzedniego zamknięcia. Tłumaczenie: nawet z wiecem nowo otwarte zapasy przyczyniają się do dalszego spadku SET (wartość rozliczenia SPX).
• Kiedy dym zostaje oczyszczony, a SET jest publikowany, osoby sprzedające cierpią udrękę, gdy SET jest ogłoszone jako 20 punktów niższe niż zamknięcie poprzedniego dnia. Oni krzyczą "spisek" i wierzą, że handlowcy oszukiwali ich. Ale prawda jest taka, że ​​handlarze nie mieli pojęcia, jakie są zasady i nie mają nikogo oprócz siebie samych do winy.

Łatwo jest zapobiec temu niezadowolonemu scenariuszowi, który może zaszkodzić wartości twojego konta. Pamiętaj o szczegółach opcji, którymi handlujesz - i wiedz, jak uniknąć ryzyka. Aby uniknąć ryzyka związanego z rozrachunkiem z AM, po prostu zakończ pozycje w ostatnim dniu transakcji. Nie ma żadnego powodu, aby utrzymywać opcje indeksu, które wygasną po otwarciu obrotu.

Pamiętaj, że opcje OEX są unikalne . Są one rozliczane w gotówce i mają styl amerykański. Najlepiej unikają tego handlarze, którzy sprzedają nagie opcje lub spready opcji.