Dostosować lub porzucić pozycję?
Kiedy przedsiębiorca roluje pozycję, robi to z myślą o zmniejszeniu ryzyka. Jest to jednak również robione z nadzieją na przekształcenie pozycji pod wodą w jedną z lepszą szansą na odzyskanie obecnej straty - i zobacz, jak pozycja wychodzi z ogólnym zyskiem (licząc od daty pierwotnego handlu) ). A ten sposób myślenia może stanowić problem.
Kiedy prawdziwym celem rzutu jest utrzymanie nadziei na zysk przy życiu, zbyt często przedsiębiorca traci kontrolę nad tym, jak ryzykowna jest skorygowana pozycja.
Nowo zawalona pozycja często wygląda lepiej i jest bezpieczniejsza. I powinno, ponieważ nigdy nie ma dobrego powodu, aby dostosować istniejącą pozycję i przekształcić ją w coś brzydkiego (wysokie ryzyko, niskie prawdopodobieństwo zarobienia pieniędzy). Niestety pojawienie się dodatkowego bezpieczeństwa jest często wymyślone - i to pozwala przedsiębiorcy wpaść w pułapkę, wierząc, że osiągnął coś dobrego z regulacją, gdy w rzeczywistości ryzyko nie zmniejszyło się wystarczająco, aby dostosować wartość.
Nie zrozum źle. Aby jakakolwiek pozycja mieściła się w strefie komfortu przedsiębiorcy, musi być coś w sprawie stanowiska, które przemawia do przedsiębiorcy. W związku z tym nie ma nic złego w lepszym pojmowaniu pozycji, które posiadasz - w porównaniu z pozycją, którą ostatnio dostosowałeś. Jednak w przypadku jakiejkolwiek strategii (toczącej się, na przykład), aby uzyskać długoterminowy sens ekonomiczny, handel musi rzeczywiście przedstawiać poprawę (mniej ryzykowne) w porównaniu z pozycją przed korektą.
Jeśli ryzyko zostanie zignorowane lub źle zrozumiane, zwiększa się prawdopodobieństwo, że handlowiec wysadzi jego konto.
Iron Condor Przykład :
Otworzyłeś 10-punktowy, szeroki indeks kondycji, w którym zarówno krótka opcja put, jak i call wynoszą 60 punktów za pieniądze. Ta pozycja dotyczy Twojej strefy komfortu, a zebrana premia jest wystarczająca do tego, aby wartość transakcji była opłacalna (tj. Nagroda uzasadnia ryzyko).
Czas minął, a teraz opcja krótkich połączeń jest prawie na pieniądze, ponieważ rynek wzrósł.
Już tracisz pieniądze na tym handlu i martwisz się utratą pieniędzy. Twoim planem jest ćwiczenie dobrej techniki zarządzania ryzykiem i chcesz wyjść z tej pozycji. Ponieważ jednak uważasz, że zmiana pozycji , a nie wyjście, jest realną strategią, chcesz rozważyć tę możliwość przed zamknięciem pozycji.
Dla wielu handlowców istnieją dwa kryteria dotyczące kroczenia: Handel musi być dokonywany w celu uzyskania kredytu gotówkowego; a opcja ryzyka (w tym przypadku, czyli opcja kupna) musi zostać znacznie przesunięta z pieniędzy.
Załóżmy, że posiadasz pozycję kondora żelaznego w INDX (indeks z opcją porannego rozliczenia w stylu europejskim ), która po rajdzie wynosi blisko 800. Wcześniej sprzedałeś spread spreadu 810/820. Jest późne popołudnie w czwartek i jest jeszcze 10 dni handlowych, zanim opcje przestaną handlować. (Dzieje się to pod koniec działalności w czwartek, w dniu poprzedzającym wygaśnięcie piątku ).
Po pewnym czasie spędzonym na analizowaniu cen opcji i Grekom (co pozwala ci zmierzyć ryzyko związane z posiadaniem nowej pozycji), postanawiasz objąć obecny kondor - tak, włączając w to tani spread - [ Cytując : "Ty powinien rozważyć pokrycie spreadu lub spreadu, gdy cena osiągnie niski poziom ...
pozostało niewiele żywopłotu, gdy cena jednego z spreadów jest "mała" ... nie jest dobrą strategią czekanie na "długi czas" na zebranie niewielkiej pozostałej premii. "] Następnie otwórz nowy żelazny kondor z odpowiednią datą wygaśnięcia Nowa pozycja może być kondorem żelaznym 750 / 760P, 840 / 850C. Ponieważ wygaśnięcie jest tak bliskie, mniej ryzykowne jest przesunięcie pozycji, aby wygasło po upływie jednego miesiąca (4 lub 5 tygodni) później.
Kiedy transakcja zostanie zakończona, krótka opcja nie będzie już 10 punktami OTM. Zamiast tego, zarówno put jak i call mają 40 punktów OTM. Oczywiście pasuje to do wymagań twojej strefy komfortu, inaczej nie zrobiłbyś tego handlu. Jesteś zadowolony z regulacji. Będąc krótkimi dwoma różnymi opcjami, każde 40 punktów OTM jest o wiele mniej ryzykowne i masz pewność, że nowa pozycja reprezentuje znacznie większe szanse na zarabianie pieniędzy.
Załóżmy, że udało Ci się rzucić pozycję i zebrać premię równą 0,50 USD. UWAGA: W zależności od warunków rynkowych i implikowanej zmienności opcji INDX, możesz zdobyć jeszcze większy kredyt gotówkowy podczas dokonywania tego obrotu - lub może być konieczne zapłacenie debetu.
UWAGA: Nie będziesz w stanie stworzyć "reguły" pasującej do każdej sytuacji. Na przykład w momencie, gdy tworzysz pozycję kondora żelaza, nie można zaplanować określonej korekty. Nie możesz zaplanować przeniesienia opcji na konkretną datę wygaśnięcia, ani nie wiesz, jak daleko od nowej pozycji będzie pieniądze. Z tego powodu,
konieczne jest, aby wiedzieć, jak podjąć dobrą decyzję, która konkretna korekta jest najbardziej odpowiednia dla ciebie i twojej tolerancji dla ryzyka - w gorączce bitwy (w momencie, gdy decyzja musi zostać podjęta).
Oznacza to również, że możesz podjąć decyzję o nie dostosowaniu się. Innymi słowy, proste zamykanie pozycji i przyjmowanie zysków lub strat jest często najlepszą rzeczą do zrobienia.
Oczywiście możesz wyjść z dowolnej pozycji, gdy jesteś zadowolony z zysku. Regulacja pozycji nie jest zarezerwowana dla czasów, gdy handel ma kłopoty. Zablokowanie zysku to jeszcze jeden sposób na zmniejszenie ryzyka.
Pytanie: Czy to dostosowanie zmniejszyło ryzyko?
Dokonałeś powyższej regulacji. Czy był to handel o zmniejszonym ryzyku, czy tylko pojawiał się w ten sposób?
Zakładając, że zmienność implikowana (IV) wynosi 30, a skala zmienności nie jest niczym niezwykłym, można obliczyć pozycję Greków.
820 call Delty wynosi 35. Jeśli pierwotna pozycja jest przetrzymywana przez wygaśnięcie - bez żadnych korekt - istnieje 35% szansa, że rozłożenie 810/820 zakończy się z obu opcji w pieniądzu. To spowodowałoby maksymalną możliwą stratę (1000 $ na spread, minus premia zebrana podczas inicjacji handlu kondorami żelaza).
Teraz spójrzmy na nowy żelazny kondor. Umieszczony 750 ma 18 Delta, a 850 ma 16 Delta. Prawdopodobieństwo, że jedna z tych opcji zakończy działanie ITM, gdy nadejdzie termin wygaśnięcia, wynosi 34% . Zatem prawdopodobieństwo poniesienia maksymalnej możliwej straty po wygaśnięciu pozostaje takie samo. Ta realizacja jest często otwieraczem oczu dla handlowców. UWAGA: Oczywiście, nigdy nie stracisz tak dużo pieniędzy, ponieważ dokonasz kolejnej regulacji - jeśli okaże się to konieczne. Ważne jest jednak to, że ryzyko pozycji można badać na wiele sposobów. I dla tego handlu, ty (wraz z większością innych handlowców) cieszą się, że bezpośrednie ryzyko (tj. Bycie krótkim wezwaniem, które wynosi tylko 10 punktów za pieniądze) zostało wyeliminowane. Ale nie dajcie się zwieść myśleniu, że nowa pozycja jest o wiele bezpieczniejsza niż oryginał.
Konkluzja : Liczby nie kłamią - i dlatego wykorzystanie Grecji do mierzenia ryzyka ma sens. Żadna pozycja nie jest bezpieczniejsza od drugiej. Korekta wydaje się właściwa (i zalecam jej wykonanie), ale nie jest "bezpieczniejsza". Czasami bezpieczeństwo może być iluzją.