Czynniki wpływające na rentowność amerykańskich obligacji skarbowych
Od 1990 r. Do lata 2016 r. 30-letnie amerykańskie rentowności obligacji skarbowych wahały się od 9,03% w 1990 r. Do 2,43% w czerwcu 2016 r.
Dla porównania należy zauważyć, że odpowiednia stopa z 1990 dla dziesięcioletniego banknotu wynosiła 8,21 procent, nieco mniej niż 30-letnia stopa procentowa. W rzeczywistości przez cały długi okres historyczny od 1916 do 2016 r. Rentowności obligacji nie były stabilne przez długi czas; ciągle się podnosili i upadali.
Dlaczego stopy procentowe i rentowności obligacji rosną i spadają?
Chociaż inwestorzy tradycyjnie trzymają obligacje w swoich portfelach inwestycyjnych, aby przeciwdziałać rzekomo większej zmienności akcji, oba instrumenty finansowe są niestabilne, różnią się jedynie stopniem. Różnica między wysokimi i niskimi 14,59 procentami a 1,71 jest 10-krotnym wzrostem.
Dokument edukacyjny wydany przez Bank Rezerwy Federalnej w San Francisco wskazuje pięć czynników, które wpływają na stopy procentowe krótkoterminowych bonów skarbowych Skarbu Państwa, ale wszystkie pięć wnosi co najmniej tyle do oferowanych stóp procentowych na dłuższe papiery skarbowe i obligacje i wszystkie z nich również wpływają na rentowność.
(Należy pamiętać, że cena obligacji i jej rentowność zmieniają się w przeciwnych kierunkach ).
Żądanie
Okresy większej niż zwykle niepewności finansowej zwiększają popyt na instrumenty finansowe uważane za szczególnie bezpieczne - instrumenty dłużne rządu USA są niemal powszechnie uważane za najbezpieczniejsze na świecie.
W wyniku wzrostu popytu inwestorzy akceptują niższe stawki i rentowności.
Dostawa
Powodem, dla którego obligacje rządowe istnieją w pierwszej kolejności, jest to, że zapewniają one środki do pozyskania kapitału, którego rząd może potrzebować w związku z inicjatywami rządowymi, płacami lub obsługą zadłużenia. Kiedy rząd USA ma nadwyżkę budżetu federalnego, tak jak to miało miejsce w latach 1998-2000, ma mniejszą potrzebę pożyczania pieniędzy i wyda mniej obligacji skarbowych i obligacji. Zmniejszenie dostępnej podaży oznacza, że rząd może oferować obligacje o niższych stopach.
Warunki ekonomiczne
Biała księga Fed z San Francisco dotycząca stóp oprocentowania wskazuje, że stopy procentowe obligacji zwykle rosną na rynkach hossy i spadają na rynkach niedźwiedzi.
Polityka pieniężna
Obligacje mają więcej niż jedną funkcję rządu. Oprócz pozyskiwania pieniędzy, obligacje i oferowane przez nie stopy procentowe mają wpływ na rynki finansowe. Fed oczywiście nie kontroluje stóp długoterminowych, ale jego polityka w odniesieniu do stóp krótkoterminowych wyznacza podstawę dla rentowności obligacji skarbowych o dłuższych terminach zapadalności. Po kryzysie bankowo-finansowym w latach 2007-2008 Rezerwa Federalna utrzymywała stopy procentowe na jak najniższym poziomie, aby ułatwić firmom pożyczanie pieniędzy.
Inflacja
Rzeczywista inflacja, ale także oczekiwania inflacyjne w społeczności finansowej, podnoszą stopy procentowe i podnoszą rentowność obligacji - efektywna stopa procentowa obligacji sprzedaje się za mniej niż wyemitowana stopa. Przyczyną podwyższonych zysków z końca lat 70. i na początku lat 80. była wysoka inflacja tamtej ery, która doprowadziła przewodniczącego Rezerwy Federalnej USA Paula Volckera do dramatycznego wzrostu krótkoterminowych stóp procentowych we wczesnych latach osiemdziesiątych. Z kolei skutkowało wyższymi stawkami i rentownościami wszystkich instrumentów skarbowych. Należy jednak pamiętać, że w okresach wysokiej inflacji realna (lub późniejsza inflacja) zyski inwestorów są niższe niż się wydaje.