Analizowanie rachunku zysków i strat
Wszystkie inne są równe, im wyższa marża zysku brutto, tym lepiej.
Jest to szczególnie ważne w branżach i sektorach, ponieważ możliwe jest lepsze porównanie jabłek z jabłkami wśród konkurentów. Firma, która może się pochwalić utrzymującymi się marżami zysku brutto, które są znacząco wyższe niż jej konkurenci, jest prawie zawsze wydajniejsza, lepiej prowadzona i bezpieczniejsza długoterminowa inwestycja, pod warunkiem, że wycena nie jest zbyt wysoka. Ta ostatnia część może być prawdziwym problemem ze względu na fakt, że inwestorzy (mądrze, do pewnego stopnia) są gotowi zapłacić za jakość, co skutkuje wyższymi wskaźnikami cena / zysk .
Znalezienie odpowiedniego marginesu marży brutto dla branży jest obecnie znacznie łatwiejsze niż w czasach, gdy po raz pierwszy napisałem tę lekcję inwestowania mniej więcej piętnaście lat temu. W ciągu kilku sekund możesz pobierać raporty branżowe od analityków rynku kapitałowego, agencji ratingowych , służb statystycznych i innych dostawców danych finansowych, z których wiele często jest udostępnianych klientom firm brokerskich z rabatem za darmo.
Na przykład Charles Schwab & Company, jeden z największych brokerów w Stanach Zjednoczonych, ma umowę ze szwajcarskim gigantem Credit Suisse. Klienci firmy mogą pobierać i czytać sprawozdania finansowe specyficzne dla branży, które obejmują obliczenia marży brutto. Podobnie firma posiada dane dotyczące określonych spółek Thompson Reuters, które obejmują porównanie marży zysku brutto danej spółki z bezpośrednimi i najbliższymi konkurentami w wygodnie sformatowanych tabelach.
Jak obliczyć marżę zysku brutto
Obliczanie marży zysku brutto jest proste. Formuła to Zysk brutto ÷ Całkowity przychód .
Ćwicz Ćwiczenie I - Obliczanie marży zysku brutto dla fikcyjnej firmy
Dla celów ilustracyjnych obliczyć marżę zysku brutto fikcyjnej firmy o nazwie Greenwich Golf Supply. Stworzyłem rachunek zysków i strat, który znajdziesz na dole tej strony w Tabeli GGS-1. W tym ćwiczeniu zakładamy, że przeciętna firma zaopatrzeniowa w golfa ma nadwyżkę brutto na poziomie 30%.
Możemy pobrać liczby z rachunku zysków i strat Greenwich Golf Supply i wstawić je do naszej formuły marży brutto:
162 084 £ zysku brutto ÷ 405,209 całkowitego przychodu = 0,40, czyli 40% marży zysku brutto
Odpowiedź .40 (lub 40%) mówi nam, że Greenwich jest znacznie bardziej efektywny w produkcji i dystrybucji swojego produktu niż większość jego konkurentów. Kolejne pytanie, które ty, potencjalny inwestor, analityk lub konkurent, chcesz odkryć, brzmi: "Dlaczego?". Co sprawia, że Greenwich jest o wiele bardziej opłacalny? Czy ma źródło niskich nakładów? Jeśli tak, czy jest on zrównoważony? Na przykład, widzisz to z liniami lotniczymi od czasu do czasu, jako że niektóre linie lotnicze zabezpieczają cenę paliwa przed jej wzrostem, co pozwala tym firmom generować znacznie wyższe zyski za lot niż konkurenci, ale korzyści są ograniczone, ponieważ wygasają kontrakty zabezpieczające, czyniąc je bardziej jednorazowego, tymczasowego, ale intratnego wzrostu rentowności.
Ćwicz Ćwiczenie I - Obliczanie marży zysku brutto dla prawdziwej firmy
Ostatnio pisałem o Tiffany & Company, jednym z najlepszych sklepów jubilerskich na świecie. Od czasu debiutu giełdowego sprzed ponad 25 lat, jego długoterminowi właściciele są niezwykle zamożni. Pełny rok fiskalny 2015 nie został zamknięty, więc musimy przyjrzeć się liczbom z 2014 r., Ponieważ był to ostatni pełny rok w historii. Typowy sklep jubilerski generuje marże zysku brutto między 42% a 47%. Jak porównać Tiffany i spółkę?
W omawianym okresie zysk brutto wyniósł 2.537.175.000 USD, a sprzedaż wyniosła 4.249.913.000 USD. Uznając to za formułę marży zysku brutto, odkrywamy, że Tiffany ma przepięknie wysoką marżę 59,7% [2 537 175 000 ÷ 4 249 931 000 = 0,597 lub 59,75%]. Jest o wiele bardziej wydajny niż jego konkurenci, jest w stanie przekonwertować więcej każdego dolara w sprzedaży do dolara zysku brutto, który może być wykorzystany do zbudowania marki, rozszerzenia i konkurowania z innymi firmami, tworząc tego rodzaju samonapędzające się, cnotliwe cykl dla akcjonariuszy.
Gdy zagłębisz się w wypełnienie 10-K , odkryjesz, że wynika to w niewielkim stopniu z 1.) jest to zdolność generowania znacznie wyższej sprzedaży za metr kwadratowy niż w innych sklepach jubilerskich (3100 USD za metr kwadratowy w porównaniu z 1035 USD za metr kwadratowy za konkurenta Signet Jewelers, który prowadzi sklep jubilerski Kay Jewelers, Zales i Jared), oraz 2.) jego wielkość i zakres pozwala na uzyskanie ekonomii skali w produkcji i dystrybucji jej wyrobów jubilerskich.
Bądź pewny, aby obserwować marżę zysku brutto firmy na przestrzeni czasu
Marża brutto zwykle pozostaje stabilna w czasie. Znaczne wahania mogą być potencjalną oznaką nadużyć finansowych, nieprawidłowości w zakresie księgowania, niegospodarności, upadków świeckich w samej firmie lub, jeśli jest to pozytywne, zmianą planu, rozszerzeniem lub zmianą asortymentu produktów, które nagradzają właścicieli takich jak ten, którego Apple doświadczyło po powrocie Steve'a Jobsa kilka dekad temu. Jeśli analizujesz rachunek zysków i strat firmy, a marża brutto wynosiła średnio około 3% -4%, a nagle osiągnęła 25%, powinno to wymagać poważnego dochodzenia. Być może jest to całkowicie uzasadnione, ale chcesz dokładnie wiedzieć, gdzie, jak i dlaczego te pieniądze są generowane.
Wykorzystajmy ponownie Tiffany & Company, aby pokazać znaczenie stabilności marży brutto, ponieważ mam już przed sobą raport roczny . Oto wyniki dla pięcioletniego okresu:
- Marża zysku brutto 2010 = 59,1%
- Marża zysku brutto 2011 = 59,0%
- Marża zysku brutto 2012 = 57,0%
- 2013 marża zysku brutto = 58,1%
- 2014 marża zysku brutto = 59,7%
To wszystko jest bardzo dobre. Nie ma nic niezwykłego.
Dla bardziej zaawansowanych czytelników, którzy są właścicielami firmy lub chcą zrozumieć, jak analizować marże zysku brutto dla firm, w których chcą kupić akcje, napisałem esej zatytułowany "Głębsze spojrzenie na zysk brutto i marże zysku brutto wyjaśniające, w jaki sposób jest możliwe firma o niskich marżach zysku brutto, aby zarabiać więcej niż firma o wysokich marżach brutto. Warto przeczytać, jeśli chcesz opanować ten temat.
Tabela GGS-1
| Greenwich Golf Supply Skonsolidowane zestawienie dochodów - fragment W tysiącach oprócz zysku na akcję | ||
| Rok podatkowy zakończony | 30 września 2007 r | 1 października 2008 r |
| Całkowity dochód | 405,209 USD | 315,000 USD |
| Koszt sprzedaży | 243,125 USD | 189,000 USD |
| Zysk brutto | 162,084 USD | 126 000 USD |