Kiedy Warren Buffett mówi, inwestorzy zwykle słuchają. Buffalo's Berkshire Hathaway (BRK.A) kupuje niedowartościowane firmy, które utrzymają się przez dłuższy okres, a między 1965 a 2016 r. Firma zwróciła inwestorom roczne 20,8 procent, w przeciwieństwie do 9,7 procentowego zwrotu S & P. Długa historia sukcesu miliardera w Nebrasce przyniosła mu tytuł "Wyrocznia Omaha", a wielu inwestorów wierzy w każde jego słowo, by dowiedzieć się, jak odnieść sukces na rynku.
Jednym z najsłynniejszych cytatów Buffetta jest: "Bój się, gdy inni są chciwi, a chciwi, gdy inni się boją." Ta szczególna mądrość inwestycyjna jest zaleceniem przeciwstawnym - doradzając w zasadzie, by przeciwstawić się inwestującemu ziarnu. Jednak wdrożenie tej strategii jest trudniejsze, niż się wydaje.
Zrozumienie, jak zachowuje się rynek
Rynki inwestycyjne są cykliczne. Wzrost cen akcji, szczyt, spadek, a następnie odbicie. Zmiany nastrojów inwestorów wraz z trendami cen akcji: Wraz ze wzrostem cen wielu inwestorów widzi te zyski na rynku, podnieca się i skacze na modę, wylewając pieniądze na rynek. Buffett charakteryzuje tych inwestorów poszukujących zwrotu jako "chciwi", którzy chcą czerpać zyski z rosnącej giełdy.
Ci chciwi inwestorzy goniący za rosnącym rynkiem akcji przeoczają najważniejszy czynnik kupujący zapasy: Cena. Niezależnie od szerokich trendów rynkowych, jeśli zapłacisz zbyt wysoką cenę za akcje lub fundusze, prawdopodobnie stracisz pieniądze, gdy rynek poprawi się, a cena powróci na ziemię.
To jest powód, dla którego Buffett ostrzega przed chciwością podczas inwestowania.
Wycena na giełdzie
Na rosnącym rynku akcji wartości aktywów stają się coraz zawyżone. Na przykład w ciągu ostatnich 30 lat inwestorzy zapłacili przedział cen za jeden dolar zarobków, mierzony wskaźnikiem ceny zarobków (PE) .
Od niskiego wskaźnika PE 11,69 w grudniu 1988 r. Do maksimum 122,39 w maju 2009 r. Ta cena rynkowa jest prekursorem przyszłych cen giełdowych.
Wyższe obecne współczynniki PE przewidują niższe przyszłe ceny akcji. Chciwi, powracający goniący za inwestowaniem w akcje o wysokiej cenie z pewnością odczują niższe zyski.
Wtedy, gdy trend wzrostowy akcji odwraca się i idzie na południe, a inwestorzy wpadają w panikę i przestraszą się. Ci sami inwestorzy, którzy kupili na szczytach rynkowych, zmieniają się i sprzedają podczas kolejnego rynku. Ci przerażeni inwestorzy robią dokładnie to, o czym ostrzega Buffett: Sprzedawanie ze strachu.
Gdy ceny rynkowe spadają, wartości PE spadają, a akcje stają się tańsze. Ci mądrzy inwestorzy, którzy kupują, gdy inni się boją, zwykle kupują niedowartościowane, niższe akcje PE i cieszą się wyższymi zyskami w przyszłości.
Mądrość Buffetta sprawdza się w rzeczywistości, ponieważ akcje o niższej wartości przewyższają wyższe aktywa PE w przyszłości i vice versa. Tak więc, aby zaimplementować porady Buffetta, nie daj się kołysać tłumowi. Kiedy aktywa są bogato wyceniane, bądź ostrożny i nie skacz na rynki ze wszystkimi swoimi dolarami inwestycyjnymi. Gdy spadają wartości giełdowe, bądź odważny i odbierz akcje na sprzedaż.
To wszystko ma sens od pierwszego rumienia.
Ale ta rada zdaje się kolidować z inną klasyczną inwestycją mądrości.
"Nie walcz z taśmą"
"Nie walcz z taśmą" to kolejny fragment starej porady inwestycyjnej, w zasadzie ostrzegający inwestorów, by nie handlowali z trendem. Ta mądrość sugeruje, że rosnące zapasy będą nadal rosły, a spadające zapasy będą nadal spadać. Tak więc, wraz ze wzrostem zapasów, jeśli skorzystasz z porady "nie walcz z taśmą", będziesz nadal kupować, niezależnie od współczynnika PE na giełdzie.
To powiedzenie opisuje strategię inwestowania w momentum.
Na pozór opinia Buffetta zdaje się kolidować ze strategią momentum. Istnieje jednak pewne pokrywanie się. Mądrość Buffetta pozwala inwestorom inwestować w aktywa nienotowane lub wycenione z dobrą perspektywą przyszłego inwestowania. Kampania "nie walcz z taśmą" zaleca inwestowanie tak długo, jak ceny akcji rosną.
W miarę wzrostu cen akcji, na początkowych etapach hossy, ceny akcji mogą być niedowartościowane. W tym momencie cyklu ekonomicznego zarówno strategia Buffetta, jak i momentum są zgodne.
Później, gdy ceny na giełdach wciąż rosną, przekraczając ich wartość wewnętrzną, inwestorzy stają się chciwi, a inwestorzy wciąż się kupują. To tutaj obaj dzielą się inwestycjami: inwestorzy Momentum zwracają mniej uwagi na wycenę akcji i większą uwagę do trendu cenowego.
Pogodzenie strategii
Sekretem inteligentnej strategii inwestycyjnej jest zrozumienie wartości twoich inwestycji. Jeśli ceny aktywów są znacznie wyższe od ich historycznych norm, a inwestorzy wpadają w zachwyt z entuzjazmem, zachowujcie ostrożność - i na odwrót. Podążanie za trendami jest wspaniałe, jeśli wiesz dokładnie, kiedy trend się odwróci. Jeśli tego nie zrobisz, najlepiej jest zrozumieć wycenę rynkową i unikać płacenia za dużo za swoje aktywa finansowe.
Przejdź na emeryturę jak Warren Buffett .
Barbara A. Friedberg jest byłym menedżerem ds. Portfela inwestycyjnego i instruktorów uniwersyteckich. Jej teksty pojawiają się na różnych stronach internetowych, w tym Robo-Advisor Pros.com i Barbara Friedberg Personal Finance .