Nowsza operacja Twist została ustanowiona w dwóch częściach. Pierwsza trwała od września 2011 r. Do czerwca 2012 r. I polegała na przesunięciu 400 miliardów dolarów aktywów FED. Drugi przebiegał od lipca 2012 r. Do grudnia 2012 r. I obejmował łącznie 267 mld USD. Fed ogłosił drugą fazę tej nowszej operacji Twist w odpowiedzi na utrzymujący się powolny wzrost w amerykańskiej gospodarce.
W grudniu 2012 r. Fed oświadczył, że zakończy program i zastąpi go silniejszą wersją istniejącej polityki " luzowania ilościowego " - która ma na celu obniżenie stóp długoterminowych poprzez dokonywanie zakupów na wolnym rynku dłuższych amerykańskich obligacji skarbowych oraz papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką .
Dlaczego Twist?
Chodzi o to, że kupując obligacje długoterminowe, Fed może pomóc podnieść ceny i obniżyć ceny (ponieważ ceny i zyski zmieniają się w przeciwnych kierunkach ). W tym samym czasie sprzedaż obligacji krótkoterminowych powinna spowodować wzrost ich rentowności (ponieważ spadną ich ceny).
Program bierze swoją nazwę od faktu, że w połączeniu te dwie akcje "przekręcają" kształt krzywej dochodowości .
Dlaczego Fed chce niższe długoterminowe stopy procentowe?
Niższe długoterminowe zyski grzęzną w gospodarce, dzięki czemu pożyczki są mniej kosztowne dla osób, które chcą kupować domy, kupować samochody i finansować projekty.
Jakie wydarzenia poprzedziły operację Twist?
Operacja Twist była trzecią z serii głównych reakcji politycznych Fed w odpowiedzi na kryzys finansowy z 2008 roku. Pierwszym z nich było obniżenie stóp krótkoterminowych do efektywnej stopy zerowej. Dzięki temu bank centralny nie był w stanie wykorzystać dalszych obniżek stóp, aby pobudzić wzrost, więc kolejnym krokiem było poluzowanie ilościowe. Fed przeprowadził następnie dwie rundy luzowania ilościowego, które obserwatorzy rynku nazwali "QE" i "QE2". Wkrótce po zakończeniu QE2 latem 2011 r. Gospodarka zaczęła wykazywać oznaki odnowienia słabości. Zamiast od razu decydować się na QE3, Fed zareagował ogłaszając Operation Twist. Fed wprowadził później QE3 i ogłosił, że zacznie obowiązywać do momentu spadku bezrobocia do 6,5% lub wzrostu inflacji do 2,5%. Mimo że inflacja pozostała niska, a cel bezrobocia został osiągnięty, w październiku 2014 r. Fed zakończył politykę łagodzenia ilościowego.
Jaka była reakcja na działanie Twist?
Przed faktycznym ogłoszeniem programu rentowności obligacji długoterminowych rzeczywiście spadły na oczekiwanie, że polityka zostanie wprowadzona. W tym sensie osiągnął on swój cel w krótkim okresie. Jednak na dłuższą metę jury nadal nie działa: badanie wersji Operacji Twist z 1961 r. Pokazało, że obniżyło stopy procentowe obligacji skarbowych tylko o 0,15 punktu procentowego, z niewielkim wpływem na stopy procentowe kredytów hipotecznych lub koszty pożyczek korporacyjnych.
W społeczności finansowej operacja "Twist" była ogólnie postrzegana jako zbyt słaba, aby poprawić gospodarkę lub obniżyć stopę bezrobocia. Serwis informacyjny Bloomberg poinformował o wynikach sondażu 42 ekonomistów, z czego 61% stwierdziło, że program nie przyniesie żadnego efektu, a 15% uzna, że faktycznie powstrzymałoby ono ożywienie gospodarcze. Rzeczywiście, gospodarka do lata 2016 roku pozostała powolna, a stopa bezrobocia wysoka pomimo innych inicjatyw Fed w ciągu trzech lat między głębokością kryzysu a początkiem operacji Twist. Wskazuje to, że popyt na kredyty utrzymywał się na niskim poziomie, nawet przy bardzo niskich stawkach promowanych przez Fed. Jedynym obszarem gospodarki, który w tym okresie odzyskał solidną pozycję, był rynek akcji.