Spojrzenie na to, jak Rezerwa Federalna może wpłynąć na inwestorów
Oto pięć sposobów, w jakie Rezerwa Federalna może wpłynąć na rynki wschodzące i co to oznacza dla inwestorów na tych rynkach.
1. Wzrost wartości korporacyjnych
Wiele firm z rynków wschodzących skorzystało z niskich stóp procentowych w USA, pożyczając w dolarach i spłacając zadłużenie silniejszymi walutami lokalnymi. Według Banku Rozrachunków Międzynarodowych w obligacjach denominowanych w dolarach wyemitowanych zostało około 1,1 biliona USD obligacji wyemitowanych przez firmy pozabankowe na rynkach wschodzących w Q3 2015 w porównaniu do 509 miliardów USD na koniec 2008 roku - znaczny wzrost w okresie niskiej wartości. stopy procentowe.
Wyższe stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych mogą utrudnić obsługę tych długów. Na przykład waluta Brazylii spadła do rekordowo niskiego poziomu wobec dolara w 2015 r., Co utrudniło firmom generującym dochód spłatę zadłużenia w dolarach amerykańskich. Te zwiększone koszty mogą doprowadzić do fali niewypłacalności przedsiębiorstw, która mogłaby zaszkodzić rynkom obligacji korporacyjnych rynków wschodzących i ETF, takim jak ETF iShares Emerging Markets Corporate Bond (CEMB).
2. Niższe inwestycje zagraniczne
Wiele rynków wschodzących odnotowało znaczne bezpośrednie inwestycje zagraniczne od czasu światowego kryzysu finansowego w 2008 roku. Przy rekordowo niskim poziomie rentowności amerykańskich i europejskich obligacji inwestorzy zaczęli gromadzić się na coraz bardziej wydajnych rynkach wschodzących i obligacjach, aby zwiększyć swoje zyski z portfeli. Te rynki wschodzące stały się zależne od tego stałego wzrostu inwestycji zagranicznych, aby pobudzić wzrost gospodarczy i obserwowano znaczny rozwój w ciągu ostatnich kilku lat.
Wyższe stopy procentowe mogłyby przyciągnąć więcej inwestorów z powrotem do USA i spowodować odpływ kapitału z rynków wschodzących. Ta mniejsza inwestycja zagraniczna może hamować wzrost gospodarczy w wielu gospodarkach, które polegają na takich inwestycjach. Tak zwane kraje Delegacja Pięć zostały uznane za najbardziej podatne na tego rodzaju kryzys - Turcję, Brazylię, Indie, RPA i Indonezję - i wymagają szczególnej uwagi.
3. Spadające wartości walutowe
Wiele rynków wschodzących doświadczyło znacznej aprecjacji w swoich walutach. Na przykład para walutowa USD / ZAR wzrosła z mniej niż 10,00 w 2012 r. Do najwyższej z 17,00 w styczniu 2016 r., Gdy dolar amerykański stracił na wartości w randze południowoafrykańskiej . Republika Południowej Afryki była w stanie wykorzystać ten wzrost wyceny walutowej, aby pożyczyć więcej dolarów amerykańskich, aby sfinansować różne inicjatywy rozwojowe i zwiększyć wydatki rządowe.
Zła wiadomość jest taka, że rand - i inne waluty rynków wschodzących - już zaczęły spadać w oczekiwaniu, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe . Ta dynamika mogłaby utrudnić takim krajom jak RPA spłatę zadłużenia denominowanego w dolarach - to samo dotyczy wielu firm prywatnych.
Jedynym rozwiązaniem może być spadek wartości swojej waluty, co może pomóc w eksporcie, ale zranić inwestycje.
4. Sovereign Rating Pressure
Wiele rządów rynków wschodzących skorzystało z niskich stóp procentowych w USA, by pożyczać w dolarach amerykańskich. Na przykład Republika Południowej Afryki pożyczyła duże pieniądze, gdy dolar był niski i wykorzystała dochody, aby pomóc w sfinansowaniu wzrostu i potrzeb budżetowych. Dynamika ta pomogła wielu rynkom wschodzącym osiągnąć lepsze wyniki w ciągu ostatnich kilku lat, ale strategia może powrócić, by prześladować ich, gdy wartość dolara wzrośnie, a zadłużenie stanie się droższe.
RPA ma jedno z największych zewnętrznych wymagań finansowych na świecie, co oznacza, że rezerwy walutowe są mniejsze niż kwota potrzebna do obsługi zadłużenia zagranicznego i płacenia za import. Dynamika ta może doprowadzić do obniżenia ratingu kredytowego i wzrostu kosztów finansowania zewnętrznego, jeśli dolar amerykański zyska na wartości.
Wyższy koszt kredytu może utrudnić uzyskanie finansowania niezbędnego do inwestowania we wzrost.
5. Niższe towary dolarowe
Wiele gospodarek wschodzących jest uzależnionych od towarów, aby napędzać ich wzrost gospodarczy. Na przykład Brazylia i Rosja są w dużym stopniu uzależnione od cen ropy naftowej i gazu ziemnego, podczas gdy Chile i Peru polegają w dużej mierze na miedzi i innych twardych towarach. Ceny towarów wzrosły w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ są one wyceniane w dolarach amerykańskich, a więcej dolarów było wymaganych do zakupu tej samej "wartości" towarów, kładąc na nich wyższą wartość dolara.
Jeśli dolar wzrośnie, dynamika może ulec odwróceniu, a towary mogą się dalej obniżyć. Jest to zła wiadomość dla rynków wschodzących, ponieważ większość towarów sprzedawana jest w dolarach amerykańskich, co oznacza, że generują one mniejszy przychód w ujęciu realnym. Niższe przychody mogą przełożyć się na wolniejszy wzrost i niższe wyceny dla spółek skoncentrowanych na surowcach, działających w tych kluczowych gospodarkach wschodzących.
Dolna linia
Rezerwa Federalna ma znaczący wpływ na rynki krajowe, ale wielu inwestorów nie zdaje sobie sprawy, że ma równie istotny wpływ na rynki zagraniczne . Rynki wschodzące są szczególnie wrażliwe na te zmiany stóp procentowych i wycenę dolara względem lokalnych walut. Rezultatem jest to, że Rezerwa Federalna przyznała to i włącza globalne koncerny do swoich decyzji dotyczących polityki pieniężnej - ale to nie znaczy, że nie będzie to miało wpływu.