Spojrzenie na interwencje banku centralnego na rynku Forex
W przeważającej części interwencje walutowe mają na celu utrzymanie niższej wartości krajowej waluty w stosunku do walut obcych.
Wyższe kursy walutowe powodują, że eksport staje się mniej konkurencyjny, ponieważ cena produktów jest wyższa w przypadku zakupu w obcej walucie. W rezultacie niższa wycena waluty może pomóc poprawić eksport i pobudzić wzrost gospodarczy.
W tym artykule przyjrzymy się różnym interwencjom walutowym w historii, ich osiągnięciom i ich skuteczności.
Interwencje walutowe w całej historii
Pierwszy przypadek interwencji walutowej był prawdopodobnie w USA podczas Wielkiego Kryzysu, kiedy rząd sterylizował import złota z Europy, sprzedając dolary amerykańskie, aby utrzymać ówczesny standard złota. Ale interwencje walutowe, jakie znamy dzisiaj, zaczęły się dopiero dużo później, gdy globalizacja wpłynęła na gospodarkę.
Chiny są prawdopodobnie najpopularniejszym przykładem interwencji walutowej. W gospodarce opartej na eksporcie, kraj chciał zapewnić, że chiński juan nie zyskał na wartości w stosunku do dolara amerykańskiego, ponieważ Stany Zjednoczone były jego największym importerem.
Kraj sprzedawał juana w celu zakupu aktywów denominowanych w dolarach amerykańskich, takich jak Treasuries, i utrzymywał wartość dolara.
Niedawno Bank Japonii (BOJ) i Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) interweniowały na rynkach walutowych, aby chronić swoje waluty przed nadmierną aprecjacją.
Ponieważ oba kraje są uważane za bezpieczne dla inwestorów, jen i frank zyskiwały na wartości w czasach zawirowań gospodarczych, co skłoniło banki centralne do interwencji na rynku.
Wspólne metody interwencji walutowych
Interwencje walutowe są ogólnie określane jako transakcje sterylizowane lub nie sterylizowane, w zależności od tego, czy zmieniają one bazę monetarną. Obie metody obejmują kupowanie i sprzedawanie walut obcych - lub obligacji denominowanych w tych walutach - w celu zwiększenia lub zmniejszenia wartości ich waluty na globalnym rynku walutowym.
Sterylizowane transakcje mają wpływać na kursy walut bez zmiany bazy monetarnej poprzez kupowanie lub sprzedaż obligacji denominowanych w walutach obcych , przy równoczesnym kupowaniu i sprzedawaniu obligacji w walucie krajowej w celu zrekompensowania ich. Nieterapeutyczne transakcje polegają po prostu na kupowaniu lub sprzedawaniu walutowych obligacji z walutą krajową bez transakcji kompensującej.
Banki centralne mogą również bezpośrednio interweniować na rynkach walutowych za pośrednictwem transakcji na rynku kasowym i terminowym. Transakcje te obejmują bezpośredni zakup waluty obcej w walucie krajowej lub odwrotnie, z czasem dostawy od kilku dni do kilku tygodni.
Celem tych transakcji jest wpłynięcie na wartość waluty w najbliższym czasie.
Skuteczność interwencji walutowych
Skuteczność interwencji walutowych, zwłaszcza tych przeprowadzanych na natychmiastowym rynku walutowym, pozostaje wątpliwa. Większość ekonomistów zgadza się, że długoterminowe nie-sterylizowane interwencje walutowe skutecznie wpływają na kursy walutowe , wpływając na bazę monetarną. Ale sterylizowane transakcje wydają się mieć bardzo niewielki wpływ w dłuższej perspektywie.
Transakcje na rynku kasowym i terminowym również były wątpliwe. Na przykład Bank Japonii wielokrotnie podejmował takie interwencje w latach 90. i XXI wieku, ale inwestorzy forex zawsze reagowali, naciskając jena wyżej. W związku z tym istnieje pewne zagrożenie moralne, ponieważ stale chcą bronić pewnego poziomu.
Kluczowe punkty na wynos
- Interwencje walutowe polegają na kupowaniu lub sprzedawaniu krajowych i / lub zagranicznych obligacji walutowych na globalnym rynku forex.
- Większość interwencji walutowych jest przeprowadzana w celu ograniczenia nadmiernej aprecjacji krajowej waluty, co może zaszkodzić sektorowi produkcji i eksportu.
- Interwencje walutowe mogą odbywać się za pomocą wielu różnych strategii, ale ich skuteczność pozostaje w większości przypadków wątpliwa.