Jak analizować inwestycje od góry do dołu
W tym artykule przyjrzymy się, jak działa odgórne inwestowanie oraz w jaki sposób inwestorzy międzynarodowi mogą stosować te zasady przy poszukiwaniu możliwości dla własnych portfeli.
Patrząc na duży obraz
Odgórne podejście do inwestowania rozpoczyna się od punktu wyjścia na najwyższym poziomie - decydując, który kraj stanowi najlepszy klimat dla inwestorów. Na pierwszy rzut oka wydaje się, że produkt krajowy brutto ("PKB") jest najbardziej logicznym punktem wyjścia, biorąc pod uwagę szeroką miarę wzrostu gospodarczego, ale inwestorzy przekonają się, że dane te niemal zawsze wskazują rynki wschodzące za najlepsze miejsca do lokowania kapitału - co nie zawsze jest prawdą z różnych powodów.
Kraje przygraniczne i wschodzące mogą mieć najwyższe wskaźniki wzrostu gospodarczego, ale istnieją jeszcze co najmniej dwa inne czynniki, które należy wziąć pod uwagę:
- Zagrożenia geopolityczne - Międzynarodowi inwestorzy muszą ustalić, czy gospodarka danego kraju jest zagrożona z powodu własnej sytuacji politycznej lub innych krajów w regionie, które mogą być niestabilne, prowadząc do gospodarczych lub fizycznych konfliktów. Na przykład aneksja Krymu przez Rosję w 2014 r. Zwiększyła ryzyko inwestowania w Europie Wschodniej.
- Wyceny aktywów - Międzynarodowi inwestorzy muszą również wziąć pod uwagę wyceny aktywów w kontekście rozwoju gospodarki. Choć szybko rozwijająca się gospodarka może hodować szybko rozwijające się firmy, rynek może prosić o zbyt wiele papierów wartościowych. Na przykład chińskie papiery wartościowe zostały w 2016 roku przeszacowane, gdy ceny wzrosły.
Oprócz tych obaw inwestorzy powinni wziąć pod uwagę wpływ waluty krajowej na ich inwestycje. Zagraniczny rynek może wydawać się, że odnotowuje silne wzrosty w walutach lokalnych, ale te stopy wzrostu mogą zniknąć, gdy rozliczymy amortyzację w lokalnej walucie w stosunku do dolara amerykańskiego. Ta amortyzacja byłaby realizowana, gdy inwestor przeliczałby zyski na dolary amerykańskie pod koniec cyklu inwestycyjnego.
Wybór odpowiedniego sektora
Kolejnym krokiem dla osób podejmujących podejście inwestycyjne z góry do dołu jest analiza konkretnych branż w wybranym kraju. W wielu przypadkach kraj lub region będzie przeżywał większość wzrostu w określonych obszarach gospodarki, w danym czasie, a nie w szerokim zakresie we wszystkich segmentach. Obszary te mają tendencję do zmiany w całym cyklu gospodarczym, przy czym technologia zwykle wyprzedza tę pozycję, a narzędzia pozostają w tyle w cyklu.
Na przykład wzrost gospodarczy danego kraju może być silnie związany z konkretnym sektorem, takim jak handel detaliczny lub energia . Inwestowanie w szerokim zakresie we wszystkich sektorach gospodarki może zmniejszyć potencjalne zwroty w porównaniu z tymi, które najszybciej rosną w sektorach lub mogą najszybciej rosnąć w przyszłości.
Na przykład rosnąca klasa średnia na wschodzącym rynku może przygotować grunt pod wzrost konsumpcyjnych uznaniowych akcji.
Ważne jest również sprawdzenie, czy rządy mają wpływ na przemysł. Na przykład niektóre kraje zapewniają dotacje dla strategicznie ważnych branż. Te subsydia mogą pomóc w zwiększeniu rentowności w perspektywie krótkoterminowej, ale mogą nie obowiązywać na zawsze.
Analizowanie Nitty Gritty
Druga połowa i ostatni krok podejścia z góry do dołu to przyjrzenie się szczegółom poszczególnych aktywów przed ich zakupem. W takim przypadku inwestorzy powinni przyjrzeć się podstawowym i technicznym aspektom konkretnego zasobu w ramach podzbioru gospodarki i branży. Do tych aktywów mogą należeć zagraniczne akcje, amerykańskie kwity depozytowe ("ADR"), międzynarodowe fundusze ETF kierowane na określone obszary lub inne rodzaje aktywów.
Na poziomie technicznym, międzynarodowi inwestorzy powinni szukać aktywów, które rosną, a nie spadające ceny, aby handlować równolegle z trendem. Na poziomie podstawowym inwestorzy powinni poszukiwać niedowartościowanych aktywów w odniesieniu zarówno do krajowych papierów wartościowych, jak i międzynarodowych papierów wartościowych, które dzielą tę samą klasę aktywów i przemysł. Ta dynamika zapewnia, że inwestorzy nie przepłacają za dany składnik aktywów.
Inwestorzy mogą mierzyć wartość, analizując wskaźniki finansowe, takie jak stosunek ceny do zysku (P / E) lub cennika (P / B), a także inne czynniki, takie jak wolne przepływy pieniężne i wzrost przychodów. Często inwestorzy będą budować modele finansowe, które ekstrapolują przepływy pieniężne w ciągu 3-5 lat i dyskontują te przepływy pieniężne do bieżącej daty, aby ustalić, czy kurs jest zawyżony lub zaniżony.
Wreszcie, inwestorzy powinni dokładnie rozważyć wskaźniki kosztów związane z międzynarodowymi funduszami ETF i innymi funduszami, w szczególności funduszami sektorowymi, które wydają się droższe.
Kluczowe punkty na wynos
- Inwestowanie od zera polega na analizie gospodarki danego kraju, a następnie poszczególnych branż, a następnie poszczególnych aktywów.
- Inwestorzy międzynarodowi powinni wziąć pod uwagę szereg różnych czynników ryzyka przy analizie gospodarek, w tym ryzyka geopolitycznego i wycen aktywów, przy wyborze branż dobrze usytuowanych w gospodarce.
- Poszczególne aktywa najlepiej analizować za pomocą kombinacji analizy technicznej i fundamentalnej w celu ustalenia względnej i bezwzględnej wyceny.