Definicja, historia i kara
(Wykorzystywanie informacji poufnych nie jest jedyną rzeczą, której powinien unikać inwestor, tutaj nie można zrobić czterech rzeczy, inwestując w akcje ).
Kiedy po raz pierwszy napisałem ten artykuł 23 maja 2003 r., Rozmowy o handlu poufnym były wściekłością w wyniku skandalu handlowego Martha Stewart / ImClone, który był w toku w miesiącach poprzedzających publikację i który ostatecznie wysłał diva domowa do więzienia federalnego. Pomimo całego zakresu, wielu inwestorów wciąż nie było pewnych, czym jest handel poufny, jak to działa, dlaczego jest tak wielka sprawa i jak jest karana.
Definicja wykorzystywania informacji wewnętrznych
Wykorzystanie informacji poufnych ma miejsce, gdy osoba, która ma obowiązek powierniczy wobec innej osoby, instytucji, korporacji, spółki osobowej, firmy lub podmiotu, podejmuje decyzję inwestycyjną w oparciu o informacje związane z tym obowiązkiem powierniczym, które nie są dostępne dla ogółu społeczeństwa. Te informacje poufne pozwalają im osiągać zyski w niektórych przypadkach i uniknąć strat w innych.
(W przypadku skandalu Martha Stewart / ImClone miało to miejsce w drugim przypadku).
Wykorzystywanie informacji poufnych może również wystąpić w przypadkach, gdy nie ma obowiązku powierniczego, ale popełniono inne przestępstwo, na przykład szpiegostwo korporacyjne. Na przykład zorganizowana grupa przestępcza, która infiltruje niektóre instytucje finansowe lub prawne, aby systematycznie uzyskiwać dostęp do informacji niepublicznych i wykorzystywać je, na przykład za pomocą wirusów komputerowych lub urządzeń rejestrujących, może zostać uznana za winną handlu z wykorzystaniem informacji poufnych, między innymi za przestępstwa.
Wykorzystywanie informacji poufnych nie było uważane za nielegalne na początku XX wieku; w rzeczywistości orzeczenie Sądu Najwyższego kiedyś określiło go jako "zaletę" bycia osobą wykonawczą. Po ekscesach lat dwudziestych, następnej dekadzie delewarowania i wynikającej z tego zmianie opinii publicznej, zakazano jej nakładania poważnych kar na tych, którzy zaangażowali się w praktykę.
Przykłady karalnych informacji poufnych i niekaralnych transakcji wewnętrznych
Zdefiniowanie wszystkich działań, które stanowią przestępcze wykorzystywanie poufnych informacji, jest znacznie trudniejsze, niż mogłoby się wydawać na powierzchni. Istnieje wiele czynników, które należy wziąć pod uwagę, aby Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) mogła oskarżyć kogoś o wykorzystywanie informacji poufnych, ale najważniejsze rzeczy, które muszą udowodnić, to fakt, że pozwany miał obowiązek powierniczy wobec firmy i / lub lub zamierzała osobiście zyskać na kupnie lub sprzedaży akcji w oparciu o informacje poufne.
Ten test obowiązku powierniczego został znacznie osłabiony przez orzeczenie Sądu Najwyższego Stanów Zjednoczonych przeciwko O'Hagan . W 1988 r. James O'Hagan był prawnikiem w firmie Dorsey & Whitney. Po tym, jak firma zaczęła reprezentować firmę Grand Metropolitan PLC, która planowała uruchomienie oferty przetargowej na Pillsbury, pan O'Hagan przejął wiele opcji w firmie.
Po ogłoszeniu wezwania opcje wzrosły, co spowodowało wzrost o cztery miliony dolarów. Po uznaniu winnych za pięćdziesiąt siedem zarzutów, wyrok skazujący został unieważniony. Sprawa ostatecznie trafiła do Sądu Najwyższego, gdzie przywrócono wyrok skazujący.
Barry Switzer, ówczesny trener piłki nożnej w Oklahomie, był ścigany przez SEC w 1981 roku, po tym jak on i jego przyjaciele kupili udziały w firmie naftowej Phoenix Resources. Switzer był na torze, kiedy prowadził rozmowę między dyrektorami o likwidacji firmy. Zakupił akcje po cenie około 42 USD za akcję, a następnie sprzedał po cenie 59 USD, co przyniosło około 98 000 USD. Zarzuty wobec niego zostały później odrzucone przez sędziego federalnego z powodu "braku dowodów". Z drugiej strony, w oparciu o pierwszeństwo w innych przypadkach, Switzer prawdopodobnie zostałby ukarany grzywną i odbył karę więzienia, gdyby jeden z jego graczy był synem lub córką dyrektorów i wspomniał o tym napiwku z osobna.
Wydaje się, że granica pomiędzy "kryminalnymi" i "szczęśliwymi" jest prawie całkowicie zamazana w takich przypadkach handlu ludźmi.
Jakie są kary za wykorzystywanie poufnych informacji?
W zależności od wagi sprawy, kary wewnętrzne związane z wykorzystywaniem poufnych informacji generalnie obejmują karę pieniężną i czas więzienia. W ostatnich latach SEC podjęła decyzję o zakazie wykorzystywania osób zajmujących się obrotem z wykorzystaniem informacji poufnych w charakterze pełnomocnika w spółce notowanej na giełdzie.
Część 16 Wymagania: Zabezpieczenia przed wykorzystywaniem poufnych informacji
Aby zapobiec nielegalnemu wykorzystywaniu informacji poufnych, sekcja 16 Ustawy o papierach wartościowych z 1934 r. Wymaga, aby w przypadku, gdy osoba "posiadająca informacje poufne" (określona jako wszyscy oficerowie, dyrektorzy i 10% właścicieli) kupiła akcje spółki i sprzedała je w ciągu sześciu miesięcy, wszystkie zysków musi iść do firmy. Poprzez uniemożliwienie zdobywcom informacji zdobycia niewielkich ruchów, usuwa się znaczną część pokusy wykorzystywania informacji poufnych. Spółki wewnętrzne są również zobowiązane do ujawnienia zmian w stanie posiadania pozycji, w tym wszystkich zakupów i rozporządzeń akcjami.