Podwójne podatki od dywidend i ryzyko bankructwa to tylko niektóre dodatkowe pułapki
Być może jest to zrozumiałe. Czego można by się spodziewać po połączeniu najsilniejszego sześcioletniego hossy w historii Ameryki z efektywnymi darmowymi środkami dostępnymi na żądanie? Niemniej jednak nie daj się na to nabrać! Właściwie, pozwól mi powiedzieć wprost, że może cię to obrażać: poza kilkoma sytuacjami, w których wysoce doświadczeni, finansowo zabezpieczeni inwestorzy korzystają z niego przez ograniczony czas w ograniczonych okolicznościach, jeśli kupujesz akcje na marginesie, prawdopodobnie jako idiota. Możesz stracić pieniądze, a ty będziesz zasługiwał na utratę tych pieniędzy. Odchodzić.
To może zabrzmieć ostro, ale potrzebuję, abyś w pełni zrozumiał dodatkowe ryzyko, które wprowadzasz, kiedy wystawiasz nawet niewielką kwotę długu bankowego w swoim portfelu . Będąc tak bezpośrednim, mogę namalować wyraźniejszy obraz tego, jak źle może być, jeśli zdecydujesz się zaciągnąć pożyczkę na istniejący portfel, pożyczając pieniądze, których nie masz od swojego brokera.
W ten sposób nie będziesz zaskoczony, jeśli się obudzisz, aby znaleźć rzeczy, które nie wyszło, jak się spodziewałeś lub miałeś nadzieję. To może zaoszczędzić ci lat zmagań i bólu serca, aby spróbować cofnąć błędy, które sam sobie przyniosłeś, a może nawet datę sądu upadłościowego.
1. Kiedy kupujesz akcje na marży, Twój Broker może wezwać Pożyczkę w dowolnym czasie, bez uzasadnienia, z dowolnego powodu, bez względu na konsekwencje dla ciebie
Czasami jest to błędny pomysł, że jeśli płacisz swoje salda, masz pewien procent equity, lub trzymasz się pewnych akcji, pożyczkodawca - w tym przypadku twój broker - nie skrzywdzi cię nagle, jeśli nie irracjonalnie, powołując się na całą sprawę w najgorszym możliwym momencie.
To życzeniowe myślenie i często wystawiane przez tych, którzy nigdy nie przeżyli żadnego poważnego kryzysu gospodarczego lub mieli znaczne kwoty pieniędzy zagrożone podczas dużych dyslokacji. Twój broker może i będzie dzwonił do twojego depozytu zabezpieczającego za każdym razem, gdy tylko chce. Twoje finansowe dobro, przeszłość historii, potrzeby lub zadowolenie klienta są w dużej mierze nieistotne w stosunku do decyzji. Nawet cię nie ostrzega. Nie masz prawa do połączenia telefonicznego ani możliwości wniesienia depozytu w celu spłacenia salda; może wejść, zlikwidować twoje zasoby i stworzyć wszelkiego rodzaju paskudne konsekwencje podatkowe, a nawet trwałe straty, których nie możesz odzyskać, aby zdobyć pieniądze. Nie masz regresu. Nie masz ochrony. Nie możesz nic na to poradzić, ponieważ zgodziłeś się na to, kiedy ubiegałeś się o przywileje marży.
Być może nie podoba ci się coś, co przedstawiciel zobaczył w twoim profilu kredytowym (tak, jeśli czytasz drobną kopię umowy rachunku podpisanej podczas ustanawiania związku, twoja firma maklerska ma prawo do uruchomienia twojej zdolności kredytowej, gdy powiększa twój margines pożyczki, w tym sprawdzanie Twojej aktywności od czasu do czasu).
Być może ma kłopoty finansowe i chce wzmocnić własny bilans , niezdolny lub niechętny do pożyczenia. Być może jest prowadzony przez rozważnych mężczyzn i kobiety, którzy uważają, że rynek jest mocno przeszacowany i którzy nie chcą tworzyć ryzyka kredytowego dla właścicieli kapitału samej firmy brokerskiej. Nie musi być rymu ani rozsądku, natychmiastowa spłata jest zawsze na stole, czy ci się to podoba, czy nie.
Jeśli pożyczasz pieniądze od depozytu zabezpieczającego, przygotuj się na wszystkie inne aktywa, które posiadasz na rachunku maklerskim, aby znaleźć się w ryzach. Dla wszystkich intencji i celów zapraszasz kogoś do współpracy z tobą i dając mu faktyczną kontrolę nad tym, kiedy, jak dużo i pod jakimi warunkami twoje cenne papiery wartościowe zostaną zlikwidowane.
2. Kiedy kupujesz akcje na marży, możesz znaleźć się w sądzie upadłościowym
Depozyty wierzytelności dłużnych są długami rzeczywistymi; tak samo realne, jak pójście do banku i podpisanie w dolnej linii kredytu hipotecznego, przeciągnięcie karty kredytowej lub zaciągnięcie pożyczki studenckiej .
Ze względu na łatwość, z jaką można tworzyć nowe pożyczki zabezpieczające w zwykłych okolicznościach, inwestorzy czasami nie traktują tych zobowiązań z szacunkiem, na jaki zasługują. Oznacza to, że zawsze powinieneś mieć gotówkę na zapłacenie całej kwoty najgorszego scenariusza w całości; natychmiast dostępny, siedząc w banku. To nie jest sugestia, to przykazanie. Transgresja na własną śmierć.
Zasadniczo istnieją trzy powody, dla których będziesz zadowolony, jeśli zastosujesz się do tej zasady z przekonaniem religijnym.
Po pierwsze: od czasu do czasu firmy gubią się w bankructwie lub doświadczają trwałego osłabienia kapitału z powodu oszustw, zmian strukturalnych w branży, konkurencji, zmian politycznych lub jakiejkolwiek innej przyczyny. Doskonała ilustracja pochodzi od firmy o nazwie GT Advanced Technologies, którą kiedyś badałem na moim blogu. Wielu "inwestorów" - którzy tak naprawdę spekulowali, że nie zbliżyli się do wymaganej definicji inwestycji, jak to określił Benjamin Graham w XIX wieku w swoich opracowaniach Analiza bezpieczeństwa i Inteligentny inwestor - nie tylko postawili nieodpowiedzialne odsetki kapitału w myśleniu biznesowym, że zamierzają wzbogacić się dzięki posiadaniu tego, ale narazili się na niebezpieczeństwo, nabywając opcje kupna i kupując akcje zwykłe na marginesie. Jednym z najgorszych przypadków, jakie zobaczyłem, był plakat, który stracił 750 000 dolarów na magazynie i 140 000 dolarów na opcjach związanych z magazynem. Do czasu, kiedy wszystko się wymyśliło, miał ujemny saldo zadłużenia w wysokości 107 000 USD, które był należny jego firmie maklerskiej. Wyniósł 15 lat z ciężko zarobionych oszczędności i zostawił mu dziurę, która będzie wymagała albo dużego czeku, albo odwołania do miłosierdzia w sądzie upadłościowym. To tragedia. Mimo że był całkowicie odpowiedzialny za to, moje serce łamie się dla niego i jego rodziny. Dobra wiadomość: był stosunkowo młody i odnosił sukcesy, więc dzięki dyscyplinie i mądrości powinien być w stanie przebudować się na wygodną emeryturę.
Po drugie: Panika na rynku, przemieszczenia, zmienność i wstrząsy mogą, wystąpić, mieć i będą występować z pewnym stopniem regularności, mimo że nie jesteś w stanie przewidzieć ich z góry ani przez ekspertów. Były okresy w amerykańskiej historii, kiedy najbardziej niewiarygodne firmy - firmy takie jak The Coca-Cola Company - obracały w pobliżu, w lub poniżej kwoty gotówki, jaką ma ona w banku z powodu potrzeby akcjonariuszy, aby zrzucić swoje szybko, jak tylko mogą, aby zebrać wszelkie możliwe pieniądze, aby nie straciły domu, swojej farmy lub innej własności. Prawie nikt nie widział nadchodzących lat 1973-1974. Niewielu widziało nadchodzące lata 1929-1933. Nie ma znaczenia, że Coke jest rzeczywiście wart ponad 40 dolarów na udział w wartości wewnętrznej dla rozsądnego długoterminowego inwestora , może mieć jutro wartość rynkową 10 USD. Musisz mieć zarówno zasoby, jak i zdolność prawną do zachowania własności w tych mrocznych momentach (które, jeśli jesteś wystarczająco ostrożny i mają dużo nadwyżki gotówki i przepływów pieniężnych, mogą być niewiarygodne szansą na jednorazowe generowanie wykładniczej eksplozji bogatsze). Jak zauważył jeden ze słynnych ekonomistów, "Rynki mogą pozostać irracjonalne dłużej, niż możesz pozostać rozpuszczalnikiem". Jest to szczególnie prawdziwe, jeśli efekt dźwigni długu marży działa przeciwko tobie.
Ten efekt dźwigni może być potężny. To nie jest niezwykłe, że giełda zmienia się co najmniej o 33% co kilka lat. Nawet odrobina długu marginesowego może zmienić to w wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. I nie myśl, że będziesz miał szansę sprzedać po drodze w dół. Błędem dla początkujących jest myślenie, że w przypadku akcji od 100 USD za akcję do 20 USD za akcję, po drodze musiało trafić 99-21 USD. Tak nie działa. To aukcja w czasie rzeczywistym; ponieważ eksperci nieustannie muszą przypominać nowicjuszy, cena może natychmiast przejść z punktu A do punktu B, nigdy nie uderzając nigdzie pomiędzy nimi. Alternatywnie, giełda może się zamknąć całkowicie, więc nie można zwiększyć płynności, nawet jeśli jest to konieczne. Innymi słowy, możesz nie mieć możliwości sprzedaży papierów wartościowych w celu spłacenia długu marży. Będziesz musiał pokryć to wszystko z własnej kieszeni, podłączając go z lokalnego banku do brokera na żądanie.
Jeśli tego nie zrobisz, twój kredyt zostanie zrujnowany. Jednocześnie, dzięki uniwersalnym prawom domyślnym, możesz zobaczyć drastycznie wszystko, od stawek ubezpieczeniowych domów do stawek kart kredytowych. Możesz nawet wpłacić depozyt zabezpieczający dla swojej firmy użyteczności publicznej! Nie ryzykuj kaskadowego zabezpieczenia i cyklu przepływu gotówki, który działa przeciwko tobie, ponieważ jesteś w pośpiechu, aby się wzbogacić!
3. Kiedy kupujesz akcje na marży, możesz płacić wyższe podatki od dochodu z dywidendy
Wyobraź sobie, że kupujesz akcje Royal Dutch Shell o wartości 100 000 USD z marży. Powinieneś zebrać około 6500 $ rocznie z tytułu dywidendy przy obecnej stopie dywidendy na akcję. Gdybyś kupił akcje natychmiastowe, dywidendy te zostałyby ostatecznie zaliczone do "kwalifikowanych dywidend", co oznacza, że zapłaciłbyś znacznie niższe stawki podatkowe, zazwyczaj w wysokości od 0% do 23,8% (w tym dopłata do dodatku Affordable Healthcare Act for high- dochodów) na poziomie federalnym. Zamiast tego istnieje spora szansa, że twój broker przejmie zapasy na swoim koncie i pożyczy je krótkiej sprzedaży - nigdy się o tym nie dowiesz, a nawet nie zauważysz - kupując dla siebie dodatkowy dochód. Kiedy dywidenda jest wypłacana na akcje, nie można jej, oczywiście, posiadać, nawet jeśli wygląda na rachunku maklerskim . Zamiast tego otrzymujesz "wypłatę zamiast dywidend" równą dywidendom, które powinieneś otrzymać.
Problem? Te płatności zamiast dywidend są opodatkowane według zwykłej stawki podatku dochodowego, która może być prawie dwukrotnie wyższa! W przypadku większych sald portfela zaczyna to stanowić prawdziwe pieniądze.
4. Kiedy kupujesz akcje na marży, możesz generować ogromne zyski kapitałowe na niektórych typach udziałów, takich jak Master Limited Partnerships, nawet jeśli nie wykonasz transakcji
Kapitalne spółki komandytowe są złożonymi papierami wartościowymi publicznymi, które mają unikalną charakterystykę podatkową i nie są odpowiednie dla większości inwestorów. Chociaż wykracza to daleko poza zakres dyskusji w tym artykule, wystarczy powiedzieć, że jeśli kupujesz pakiety MLP poprzez rachunek maklerski (w przeciwieństwie do konta maklerskiego bez możliwości depozytu), w szeregu okoliczności całkowicie na zewnątrz. z twojej kontroli, twój broker może nieumyślnie wywołać sytuację, w której IRS uzna twoją pozycję za sprzedaną, powodując ogromne podatki od zysków kapitałowych, mimo że nic nie sprzedajesz. Konieczność wymyślenia dużo pieniędzy dla rządu, gdy nie zlikwidujesz stanowiska, może poważnie obniżyć twoje zyski, gdy tracisz przewagę podatku odroczonego .
Kiedy jest w porządku, aby wykorzystać dług marży na swoim rachunku maklerskim
Osobiście uważam, że saldo depozytów na rachunku nie powinno nigdy przekraczać 5% wartości rynkowej, a nawet wtedy, gdy zostanie wykorzystane tylko na potrzeby krótkoterminowych przepływów pieniężnych (np. W ciągu kilku dni wpłacasz dodatkowe środki, ale chcesz dokonać zakup dzisiaj). Lepszą alternatywą, według mnie, jest wynegocjowana linia kredytowa w lokalnym banku; Linia kredytowa, którą możesz wykorzystać według własnego uznania, zamieni się na pożyczkę o stałym oprocentowaniu i która nie może natychmiast spowodować mimowolnej likwidacji twoich papierów wartościowych w najbardziej nieodpowiednim momencie, ponieważ bank nie ma władzy nad rachunkiem maklerskim. Inną opcją jest segregacja posiadanych przez ciebie bonów skarbowych Stanów Zjednoczonych na ich własne konto autoryzowane depozytem zabezpieczonym, utrzymywanie zapasów, MLP itp. Na rachunku nie-depozytu zabezpieczającego i dotknięcie, być może, aż 30% wartości rynkowej Rezerwy skarbowe. Nadal istnieje ryzyko, ale biorąc wszystko pod uwagę, jest ono stosunkowo łagodne.