Ceny obligacji zmieniają się wraz ze zmianą stóp procentowych. Dlatego.
Dlaczego ceny obligacji zmieniają się, gdy zmieniają się stopy procentowe
Przykład w dolarach i centach stanowi najlepsze wyjaśnienie związku między cenami obligacji a stopami procentowymi.
Spójrzmy na studium przypadku.
Studium przypadku
- Kupujesz obligację za 1000 $.
- Dojrzewa za cztery lata (w tym czasie odzyskujesz inwestycję o wartości 1000 USD).
- Jego stopa kuponowa (stopa procentowa) wynosi 4%, więc płaci 4% rocznie lub 40 USD rocznie.
Załóżmy, że rok po zakupie oprocentowanie obligacji wzrasta do 5%, a Ty decydujesz się sprzedać swoją obligację. Kiedy wprowadzasz zamówienie do sprzedaży, zamówienie trafia na rynek, a potencjalni kupujący porównują teraz Twoją obligację z innymi obligacjami i oferują ci cenę. Wszystko to dzieje się bardzo szybko przez Internet.
Jak Twoja obligacja ma się do innych obligacji na rynku? Ponieważ wzrosły stopy procentowe, nowo emitowana obligacja o wartości 1000 USD, która dojrzewa w ciągu trzech lat (czas pozostały do wykupu obligacji), spłaca 5% odsetek lub 50 USD rocznie. Oznacza to, że twoja obligacja musi przejść korektę wartości rynkowej, aby uzyskać sprawiedliwą wycenę w porównaniu z nowymi emisjami. Rzućmy okiem na to, jak działa to dostosowanie rynku.
Dostosowanie rynku do cen obligacji
- Jeśli inwestor kupi obligacje za 1000 USD, otrzyma 40 x 3 lub 120 USD w ciągu ostatnich trzech lat.
- Jeśli inwestor kupi nową obligację za 1000 USD, otrzyma 50 USD za 3 lub 150 USD w ciągu ostatnich trzech lat.
- Nie ma zachęty do kupowania obligacji po wartości nominalnej 1 000 USD, ponieważ inwestor otrzymałby mniejsze odsetki niż nowo wyemitowane obligacje. W ten sposób rynek dostosowuje cenę twojej obligacji, aby była odpowiednia.
- W tej sytuacji możesz otrzymać ofertę w wysokości około 970 USD za swoją obligację. (Kiedy obligacja sprzedaje za mniej niż jej termin zapadalności, mówi się, że handluje z dyskontem).
Inwestor, który kupił twoją obligację za 970 USD, otrzyma teraz 120 USD odsetek, plus dodatkowe 30 USD kapitału, gdy obligacja dojrzeje. Ponieważ byli w stanie zapłacić mniej za obligacje, otrzymywaliby taką samą kwotę zysku w tym samym przedziale czasowym, jakby kupowali nowo wyemitowaną obligację płacąc wyższą stopę procentową.
Jeśli utrzymasz swoją obligację do terminu zapadalności, otrzymasz pełne 1000 USD. Obecna cena rynkowa obligacji ma znaczenie tylko wtedy, gdy sprzedajesz teraz swoją obligację. To sprawia, że poszczególne obligacje są dobrym wyborem, gdy chcesz osiągnąć określony wynik. Wiesz, ile dostaniesz i kiedy dostaniesz, i nie musisz się martwić o wahania cen. W przypadku dochodów emerytalnych pojedyncze obligacje są często wykorzystywane w tzw. Drabinie obligacji, aby stworzyć roczny strumień przepływów pieniężnych, który jest wykorzystywany do życia na emeryturze.
Ceny obligacji, stopy procentowe i czas trwania
Istnieje formuła, której można użyć do oszacowania wpływu zmiany stopy procentowej na fundusz obligacji lub obligacji. W białej księdze, zasada 4 procent nie jest bezpieczna w świecie niskich zysków, autorzy Michael Finke, Wade Pfau i David Blanchett stwierdzają: "Jedną z metod przybliżenia wpływu zmiany stóp procentowych na cenę obligacji jest aby pomnożyć czas trwania obligacji przez zmianę stóp procentowych razy ujemną.
Na przykład, jeśli stopy procentowe wzrosną o 2%, obligacja o czasie trwania 5 lat (przybliżony bieżący czas trwania indeksu obligacji Barclays Aggregate) zmniejszy się o 10%. Wpływ na obligacje o dłuższym czasie trwania (np. 15 lat) byłby oczywiście jeszcze bardziej ekstremalny.
Aby użyć tej formuły, musisz zrozumieć i sprawdzić czas trwania obligacji, który w uproszczony sposób jest średnią ważoną, określającą czas, przez jaki obligacja będzie wypłacana. Im dłuższy czas trwania, tym bardziej wrażliwy będzie fundusz obligacji lub obligacji na zmiany stóp procentowych.
Inne czynniki wpływające na ceny obligacji
Podany przeze mnie przykład nie uwzględnia wszystkich czynników, które wpływają na cenę rynkową obligacji. Ostateczna cena obligacji zależy od jakości kredytowej, rodzaju obligacji , terminu zapadalności i częstotliwości spłat odsetek.
Ogólnie rzecz biorąc, obligacje o podobnych warunkach będą dostosowywać się do stóp procentowych w podobny sposób.
Jeśli posiadasz fundusz obligacji, cena akcji funduszu będzie odzwierciedlać zbiorową wycenę wszystkich obligacji posiadanych przez fundusz obligacji.
Jaki rodzaj obligacji opłaca się w rosnącym środowisku stopy procentowej?
Istnieją dwa rodzaje obligacji, które mogą nie spaść, gdy stopy procentowe wzrosną. Oba fundusze obligacji o zmiennym oprocentowaniu i fundusze obligacji skorygowane o inflację mogą utrzymać swoją wartość w środowisku o rosnącej stopie procentowej, ponieważ spłaty odsetek od tego typu obligacji zostaną dostosowane.
Ponadto, jeśli posiadasz własne obligacje, a nie fundusze obligacyjne i planujesz utrzymywać obligacje do terminu zapadalności, nie będziesz musiał się martwić zmianą stóp procentowych, ponieważ nie masz planów sprzedaży obligacji, więc cena tymczasowa jest nieistotna dla ty.