Co to są obligacje o wysokiej stopie procentowej?
Obligacje wysokodochodowe to obligacje emitowane przez spółki posiadające ratingi kredytowe poniżej poziomu inwestycyjnego. Przykładem firmy o ratingu inwestycyjnym może być Microsoft lub Exxon Mobil , duże międzynarodowe firmy z ogromnymi, powtarzalnymi przychodami i dużą ilością gotówki w swoich bilansach.
Obie firmy mają w rzeczywistości wyższe ratingi kredytowe niż rząd Stanów Zjednoczonych, ponieważ nie ma szans, że nie wywiążą się z zobowiązań lub, innymi słowy, nie spłacą swoich odsetek i głównych płatności w terminie.
Z kolei obligacje wysokodochodowe są emitowane przez firmy, których perspektywy są wystarczająco wątpliwe, aby ich dług nie znalazł się w rankingu inwestycyjnym. Firmy o wysokiej rentowności mogą mieć wysoki poziom zadłużenia, drżące modele biznesowe lub ujemne zyski.
W związku z tym istnieje większe prawdopodobieństwo, że mogliby się spóźnić. Takie firmy uzyskują zatem niższe ratingi kredytowe, a inwestorzy żądają wyższych zysków z posiadania własnych obligacji. Powód, dla którego bardziej ryzykowne obligacje zwykle płacą wyższe zyski, omówiono w moim artykule Związek między ryzykiem a zyskiem na rynku obligacji .
Ryzyko obligacji o wysokiej stopie procentowej
Dla osób, które inwestują w wysokie zyski poprzez fundusze inwestycyjne lub fundusze giełdowe (zamiast indywidualnych obligacji), domyślne nie jest sprawą główną.
Historyczna roczna stopa niewypłacalności za wysoki zysk wynosi około 4% rocznie, co oznacza, że większość funduszy lub funduszy ETF inwestujących w tym sektorze nie widzi znaczącego wpływu niewykonania zobowiązań w danym roku.
Zamiast tego, podstawowym ryzykiem jest podwyższona zmienność obligacji o wysokiej rentowności w porównaniu z innymi obszarami rynku obligacji.
Obligacje o wysokiej rentowności osiągały dobre wyniki z upływem czasu, ale klasa aktywów może również spaść niezwykle szybko, gdy środowisko rynkowe stanie się kwaśne.
Najbardziej ekstremalny niedawny przykład miał miejsce w 2008 r., Kiedy kryzys finansowy w USA uderzył na pełne rynki. Od 29 sierpnia do 27 października tego roku rynek wysokiej wydajności stracił ponad 25% swojej wartości. Był to bardzo nietypowy przypadek, ale ilustruje potencjalne krótkoterminowe ryzyko związane z inwestycją w wysoką wydajność.
Silne historyczne zwroty
Okresowe wyprzedaże, takie jak te, które miały miejsce w 2008 r., Nie osłabiły długoterminowych wyników obligacji o wysokiej rentowności. W dziesięcioletnim okresie zakończonym 31 sierpnia 2012 r. Wskaźnik High Veield Credit Suisse osiągnął średnią roczną łączną stopę zwrotu na poziomie 10,26% - lepszą niż wszystkie segmenty rynku obligacji, z wyjątkiem obligacji rynków wschodzących .
W tym samym okresie obligacje o ratingu inwestycyjnym (mierzone indeksem obligacji Barclays Aggregate) zwracały średnio 5,48% rocznie, podczas gdy akcje amerykańskie (mierzone wskaźnikiem S & P 500) zwróciły 6,51%.
Nie tylko wysoka wydajność przyniosła lepsze wyniki niż w tym okresie, ale spowodowała mniej więcej połowę zmienności - co oznacza, że kompromis pomiędzy ryzykiem a zyskiem był względny.
Należy również zauważyć, że obligacje o wysokiej rentowności przyniosły pozytywne zwroty 23 z 28 lat kalendarzowych do roku 2011, zgodnie z Lipper.
Pod względem rentowności, klasa aktywów uśredniała przewagę o około sześć punktów procentowych w stosunku do amerykańskich papierów skarbowych w czasie. Jednak ta przewaga - lub rozprzestrzenianie się plonów - przesunęła się w szerokim zakresie. W 1997 r. Spadł on o zaledwie 2,5 - 2,6 punktu procentowego, a następnie ponownie w 2007 r., A kryzys finansowy w 2008 r. Wzrósł o 21 punktów procentowych.
Obligacje o wysokiej rentowności osiągają najlepsze wyniki w okresach ekspansji gospodarczej i wysokiego zaufania inwestorów. I odwrotnie, klasa aktywów generalnie słabo radzi sobie, gdy ryzyko recesji jest wysokie i / lub inwestorzy nie czują się komfortowo podejmując ryzyko.
Ruchy stóp procentowych nie mają tak dużego wpływu na obligacje o wysokiej rentowności, jak w innych obszarach rynku obligacji, ponieważ ich przewaga w zakresie uzyskiwania rentowności oznacza, że ruch obligacji skarbowych w ćwierć punktu procentowego ma mniejszy wpływ na spready zysków, jak na obligacje o niższej rentowności.
Ta biała księga zarządzająca aktywami Alliance Bernstein dostarcza więcej szczegółów na temat tego zjawiska.
Osiągane z roku na rok wyniki w zakresie obligacji wysokodochodowych, wraz z porównaniem zestawów zwrotów w porównaniu z wynikami zarówno akcji, jak i obligacji o ratingu inwestycyjnym, są dostępne tutaj.
Kto inwestuje w obligacje o wysokiej stopie procentowej?
Obligacje o wysokiej rentowności są generalnie uważane za pośrednie między akcjami i obligacjami. Chociaż są to papiery wartościowe o stałym dochodzie, obligacje o wysokiej rentowności cechują się także wyższą zmiennością niż większość segmentów rynku obligacji, a ich wyniki z biegiem czasu zmierzają znacznie bliżej rynku akcji niż obligacji o ratingu inwestycyjnym.
Klasa aktywów jest zatem odpowiednia dla kogoś, kto szuka wysokich dochodów i potencjału do długoterminowego wzrostu wartości kapitału, ale może również wytrzymać ryzyko i - co najważniejsze - ma zdolność utrzymywania swoich inwestycji przez trzy osoby. pięć lat. Ze względu na podwyższoną zmienność, obligacje o wysokiej rentowności nie są odpowiednie dla inwestorów o krótkoterminowych ramach czasowych lub o niskiej tolerancji na ryzyko .
Jak inwestować
Wyrafinowani inwestorzy mają możliwość kupowania pojedynczych obligacji wysokodochodowych za pośrednictwem brokera. Jest to jednak pracochłonny proces, który wymaga wysokiego poziomu wiedzy i badań. Większość inwestorów decyduje się na dostęp do sektora za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych lub funduszy ETF . Morningstar posiada pełną listę funduszy obligacji wysokodochodowych, z ich historycznymi dochodami. Dwoma największymi funduszami ETF o wysokiej rentowności są fundusze SPF Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) oraz iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG). Inne ETF inwestujące w tym sektorze to:
- iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG)
- SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
- SPR Barclays Capital krótkoterminowy wysoki zysk obligacji ETF (SJNK)
- iShares 0-5 lat High Yield Corporate Bond ETF (SHYG)
- PIMCO 0-5-letni fundusz indeksowy obligacji korporacyjnych o wysokim zysku (HYS)
- Portfel obligacji korporacyjnych PowerShares Fundamental High Yield (PHB)
- Peritus High Yield ETF (HYLD)
- Wektory rynku Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
- First Trust High Yield Long / Short ETF (HYLS)
- Wektory rynku Treasury-Hedged High Yield Bond ETF (THHY)
- ProShares ETF o wysokiej stopie procentowej zabezpieczonej stopą procentową (HYHG)
- Guggenheim BulletShares 2013 High Yield Corporate Bond ETF (BSJD)
- Guggenheim BulletShares 2014 High Yield Corporate Bond ETF (BSJE)
- Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF (BSJF)
- Guggenheim BulletShares 2016 High Yield Corporate Bond ETF (BSJG)
- Guggenheim BulletShares 2017 High Yield Corporate Bond ETF (BSJH)
- Guggenheim BulletShares 2018 High Yield Corporate Bond ETF (BSJI)
- Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
- Guggenheim BulletShares 2020 High Yield Corporate Bond ETF (BSJK)
Inwestorzy mogą również uzyskać dostęp do międzynarodowych obligacji o wysokiej stopie zwrotu za pośrednictwem następujących funduszy ETF:
- iShares Global High Yield Corporate Bond Fund (GHYG)
- Wektory rynku Międzynarodowy fundusz obligacji z wysokimi zyskami (IHY)
- iShares Global ex USD High Yield Corporate Bond Fund (HYXU)
- PowerShares Global krótkoterminowy portfel obligacji o wysokiej stopie procentowej (PGHY)
- Wektory rynku Wschodzące rynki ETF o wysokim dochodzie (HYEM)
- iShares Emerging Markets Fundusz o wysokiej stopie rentowności (EMHY)
Zastrzeżenie : Informacje na tej stronie są przeznaczone wyłącznie do celów dyskusji i nie należy ich interpretować jako porady inwestycyjne. W żadnym wypadku informacje te nie stanowią rekomendacji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych. Zawsze dokładnie analizuj zanim zainwestujesz.