Charakter rynku akcji i sposób wydawania akcji
Ostatecznie, czytając i studiując te lekcje, mam nadzieję, że będziesz w stanie zebrać bilans i naprawdę zrozumieć, co oznaczają liczby. W tej pierwszej części omówimy, dlaczego istnieje rynek giełdowy i wyjaśnimy, w jaki sposób firma przekształca się z małej, rodzinnej firmy w spółkę z publicznymi akcjami.
Warunki finansowe
W tym artykule i innych artykułach na tej stronie znajdziesz warunki finansowe, z którymi możesz jeszcze nie być zaznajomiony. Nie będę tu wchodził w wielką głębię, ale następujące terminy są jednymi z najczęstszych.
- Zysk na akcję : kwota zysku, do którego każda akcja jest uprawniona.
- Going Public : Slang, gdy firma planuje IPO.
- IPO : skrót od pierwszej oferty publicznej. IPO ma miejsce wtedy, gdy firma po raz pierwszy sprzedaje akcje.
- Cap rynkowy : kwota, którą musiałbyś zapłacić, jeśli kupiłeś każdą część akcji w firmie. (Aby obliczyć limit rynkowy , pomnóż liczbę akcji przez cenę za akcję.) Krótko o kapitalizacji rynkowej.
- Udział : Udział lub jeden zwykły udział stanowią własność inwestora w "udziale" zysków, strat i aktywów spółki. Powstaje, gdy firma wyrzeźbia się i sprzedaje inwestorom w zamian za gotówkę.
- Znacznik Symbol : krótka grupa liter reprezentująca konkretny towar (np. "The Coca-Cola Company" ma symbol giełdowy "KO", "Johnson & Johnson" ma symbol giełdowy "JNJ")
- Underwriter : instytucja finansowa lub bank inwestycyjny, który wykonuje wszystkie formalności i organizuje debiut spółki.
Wprowadzenie do rynku akcji
Rynek giełdowy może być dla wielu źródłem wielkiego zamieszania. Przeciętna osoba na ogół należy do jednej z dwóch kategorii. Pierwsi uważają, że inwestowanie jest formą hazardu; są pewni, że jeśli zainwestujesz, najprawdopodobniej skończy się to utratą pieniędzy. Często te lęki kierują się osobistymi przeżyciami członków rodziny i przyjaciół, którzy cierpieli podobne losy lub przeżyli Wielki Kryzys. Te uczucia nie są oparte na faktach. Ktoś, kto wierzy według tego sposobu myślenia, po prostu nie rozumie, czym jest giełda lub dlaczego istnieje.
Druga kategoria składa się z tych, którzy wiedzą, że powinni inwestować na dłuższą metę, ale nie wiedzą, od czego zacząć. Wielu czuje, że inwestowanie to coś w rodzaju czarnej magii, którą znają tylko nieliczni ludzie. Najczęściej podejmują decyzje finansowe dla profesjonalistów i nie mogą powiedzieć, dlaczego posiadają określony fundusz akcji lub fundusz inwestycyjny . Ich styl inwestycyjny to ślepa wiara lub ograniczenie do "Ten czas rośnie ... powinniśmy go kupić". Chociaż może się wydawać, że jest na powierzchni, grupa ta jest znacznie bardziej niebezpieczna niż pierwsza.
Inwestują jak masy, a następnie zastanawiają się, dlaczego ich wyniki są mierne (lub w niektórych przypadkach niszczycielskie).
W tej serii lekcji postanowiłem udowodnić, że przeciętny inwestor może ocenić bilans firmy, a po kilku stosunkowo prostych obliczeniach dojść do tego, co uważa za "rzeczywistą" lub wewnętrzną wartość firmy. To pozwoli osobie spojrzeć na akcje i wiedzieć, że jest warta na przykład 40 USD na akcję. Daje to każdemu inwestorowi swobodę w zakresie wiedzy o niedowartościowaniu zabezpieczenia, co znacznie zwiększa jego długoterminowe zwroty lub przewartościowuje.
Charakter firm i giełdy
Zanim zastanowimy się, jak wycenić firmę, ważne jest zrozumienie natury firm i rynku akcji. Jest to podstawa nauki dobrego inwestowania.
Prawie każda duża korporacja zaczynała jako mała, mom-and-pop operacja, a poprzez wzrost stała się gigantami finansowymi. Na przykład w 2016 roku Wal-Mart, Amazon.com i McDonalds osiągnęły do końca roku łączne zyski w wysokości 20,7 miliarda USD. Wal-Mart był pierwotnie biznesem pojedynczego sklepu w Arkansas. Amazon.com zaczęło się jak w internetowym księgarni w garażu. McDonalds był niegdyś małą restauracją, o której nigdy nie słyszeli ludzie spoza San Bernardino w Kalifornii. W jaki sposób te małe firmy rozwijały się z maleńkich firm rodzinnych do trzech największych przedsiębiorstw w amerykańskiej gospodarce? Podnosili kapitał, sprzedając w sobie zapasy.
Kiedy firma rośnie, największą przeszkodą jest często zdobywanie wystarczającej ilości pieniędzy, aby się rozwijać. Właściciele mają na ogół dwie możliwości rozwiązania tego problemu. Mogą pożyczyć pieniądze od banku lub inwestora kapitału podwyższonego ryzyka, lub sprzedać część biznesu inwestorom i wykorzystać te pieniądze do sfinansowania wzrostu. Zaciąganie pożyczki jest powszechne, zazwyczaj łatwe do zdobycia i bardzo przydatne - do pewnego momentu. Banki nie zawsze pożyczają pieniądze firmom, a zbytni menedżerowie mogą początkowo zbyt dużo pożyczać, co sieje spustoszenie w bilansie. Takie czynniki często prowokują właścicieli małych firm do emisji akcji. W zamian za rezygnację z niewielkiej części kontroli, otrzymują gotówkę na rozszerzenie działalności. Oprócz pieniędzy, których nie trzeba spłacać, "upublicznianie" [jak nazywa się, gdy firma sprzedaje po raz pierwszy akcje] daje menedżerom i właścicielom nowe narzędzie: zamiast płacić gotówką za nabycia, mogą korzystać z własnych zapasów.
W jaki sposób wydawane są akcje?
Aby lepiej zrozumieć, jak działa wydawanie akcji, spójrzmy na fikcyjną firmę "ABC Furniture, Inc." Po ślubie młoda para zdecydowała się założyć firmę. Pozwoliłoby im to pracować dla siebie, a także organizować godziny pracy w ich rodzinie. Zarówno mąż, jak i żona zawsze mieli duże zainteresowanie meblami, więc decydują się otworzyć sklep w swoim rodzinnym mieście. Po pożyczeniu pieniędzy z banku, nazywają swoją firmę "Meble ABC" i wchodzą do biznesu. W ciągu pierwszych kilku lat firma osiąga niewielki zysk, ponieważ zyski są zaorane z powrotem w sklepie, kupując dodatkowe zapasy i przebudowując i rozbudowując budynek, aby dostosować się do rosnącego poziomu towarów.
Dziesięć lat później biznes szybko się rozwinął. Małżonkowie zdołali spłacić dług firmy, a zyski przekraczają 500 000 $ rocznie. Przekonane, że ABC Meble może zrobić równie dobrze w kilku większych miastach sąsiednich, para decyduje się na otwarcie dwóch nowych oddziałów. Badają swoje możliwości i dowiadują się, że ich rozszerzenie to ponad 4 miliony dolarów. Nie chcąc pożyczać pieniędzy i ponownie wiązać z wypłatami odsetek, decydują się na sprzedaż akcji w firmie.
Firma zbliża się do "underwritera", takiego jak Goldman Sachs czy JP Morgan, który rozlewa swoje sprawozdania finansowe i określa wartość firmy. Jak wspomniano wcześniej, ABC Furniture zarabia 500 000 $ zysku po opodatkowaniu każdego roku. Ma również wartość księgową 3 miliony dolarów [wartość gruntu, budynku, zapasów itp. Odjęta od długu spółki]. Badania subemitenta i odkrywają, że średnie zasoby mebli są sprzedawane z 20-krotnym zyskiem [koncepcja, którą omówimy bardziej szczegółowo później].
Co to znaczy? Mówiąc prosto, pomnożysz zarobki w wysokości 500 000 $ o 20. W przypadku ABC, odpowiedź wynosi 10 milionów $. Dodaj wartość księgową, a otrzymasz 13 milionów dolarów. Oznacza to, że w opinii subemitenta, ABC Furniture ma wartość 13 milionów dolarów.
Nasza młoda para, która ma obecnie 30 lat, musi zdecydować, ile firmy chce sprzedać. Obecnie są właścicielami 100% firmy - to tylko ich. Im więcej sprzedają, tym więcej gotówki podniosą, ale muszą pamiętać, że sprzedając więcej, oddadzą większą część swojej własności. Wraz z rozwojem firmy, własność ta będzie warta więcej, więc mądry przedsiębiorca nie sprzedałby więcej, niż musiałby.
Po omówieniu, para decyduje się zatrzymać 60% firmy i sprzedać pozostałe 40% do publicznej wiadomości w postaci zapasów. [Oznacza to, że utrzymają 7,8 miliona dolarów w działalności, a ponieważ posiadają większość akcji, nadal będą kontrolować sklep.] Pozostałe 40%, które sprzedali publiczności, ma wartość 5,2 miliona USD. Subemitent znajduje inwestorów, którzy są gotowi kupić akcje i dać czek na 5,2 miliona dolarów dla pary.
Mimo, że posiadają mniej firmy, ich udział będzie rosnąć szybciej, teraz, gdy mają środki do szybkiego rozwoju. Wykorzystując pieniądze z ich oferty publicznej, ABC Furniture pomyślnie otwiera dwa nowe sklepy i ma 1,2 miliona dolarów w gotówce [pamiętaj, że będzie to kosztować 4 miliony dolarów za nowe sklepy]. Biznes jest jeszcze lepszy w nowych oddziałach. Dwa nowe sklepy zarabiają około 800 000 $ rocznie, podczas gdy stary sklep wciąż zarabia 500 000 $. Pomiędzy tymi trzema sklepami ABC generuje roczny zysk w wysokości 2,1 miliona USD.
To wspaniała wiadomość, ponieważ chociaż nie mają one już prawa po prostu zamknąć sklepu, firma jest obecnie wyceniana na 51 milionów USD [pomnóż nowe przychody w wysokości 2,1 miliona USD rocznie przez 20 i dodaj wartość księgową 9 milionów USD (każda sklep ma wartość księgową 3 miliony dolarów)]. 60% udziałów pary ma teraz 30,6 miliona dolarów.
W tym przykładzie łatwo zauważyć, jak małe firmy wydają się eksplodować wartościowo, gdy zostaną udostępnione publicznie. Pierwotni właściciele firmy są w pewnym sensie zamożniejsi z dnia na dzień. Wcześniej kwota, jaką mogli ponieść z działalności, była ograniczona do wygenerowanego zysku. Teraz mogą swobodnie sprzedawać swoje udziały w firmie w dowolnym czasie, szybko podnosząc gotówkę.
Ten proces jest podstawą Wall Street. Rynek giełdowy jest, w swojej istocie, dużą aukcją, na której własność w takich firmach, jak ABC Furniture, jest sprzedawana każdemu, kto zaoferuje najwyższą cenę każdego dnia. Ze względu na ludzką naturę oraz emocje strachu i chciwości firma może sprzedać o wiele więcej lub o wiele mniej niż jej wartość wewnętrzna. Zadaniem dobrego inwestora jest zidentyfikowanie tych firm, które sprzedają się poniżej swojej prawdziwej wartości i kupują tyle, ile mogą.