Jest to błąd, który skupia się na cenie akcji, ponieważ wartość się liczy
Jeśli zgadzasz się z tym rozumowaniem, czeka cię szok. Prawda jest taka, że nie masz wystarczających informacji, aby określić, które akcje powinny zostać nabyte w oparciu o samą cenę akcji. Po dokładnej analizie może się okazać, że akcje o wartości 125 USD są tańsze niż akcje o wartości 10 USD! W jaki sposób? Przyjrzyjmy się bliżej.
Notowania akcji i akcji - przykład Coca-Coli
Każda część akcji w portfelu reprezentuje ułamkową własność w firmie. W 2001 r. Coca-Cola zarobiła 3,696 mld USD zysku . Gigant napojów gazowanych miał około 2,5 miliarda akcji. Oznacza to, że każda z tych akcji stanowi własność 1/2 500 000 000 firmy (lub 0,0000000004%) i uprawnia do 1,48 USD zysków (zysk w wysokości 3,696 USD podzielony przez 2,5 miliarda akcji = 1,48 USD za akcję).
Załóżmy, że akcje spółki są wyceniane na 50 USD za akcję, a zarząd Coca-Coli uważa, że jest to trochę za drogie dla przeciętnych inwestorów.
W rezultacie ogłaszają podział akcji . Gdyby Coke ogłosił podział akcji na 2-1, spółka podwoiłaby ilość akcji pozostających w obrocie (w tym przypadku liczba akcji wzrośnie do 5 miliardów z 2,5 miliarda). Spółka wyemitowałaby po jednej akcji za każdą akcję inwestora, który już posiadał, obcinając cenę akcji o połowę (np. Gdybyś miał 100 akcji po 50 $ w swoim portfelu w poniedziałek, po podziale miałbyś 200 akcji po 25 $ za sztukę).
Każda z akcji ma teraz wartość tylko 1/5 000 000 000 firmy lub 0,0000000002%. Z uwagi na to, że każdy udział stanowi obecnie połowę własności posiadanej przed podziałem, przysługuje mu tylko połowa zysków lub 0,74 USD.
Inwestor musi zadać sobie pytanie, co jest lepsze - płacić 50 USD za 1,48 USD zysku lub płacić 25 USD za 0,74 PLN zysku. Ani! W końcu inwestor wychodzi dokładnie tak samo. Transakcja jest podobna do mężczyzny z rachunkiem o wartości 100 $, który wymaga dwóch 50 $. Chociaż wygląda na to, że ma więcej pieniędzy, jego ekonomiczna rzeczywistość się nie zmieniła. To, nawiasem mówiąc, powinno udowodnić, że nie ma sensu czekać na podział akcji przed zakupem akcji spółki.
Cena akcji w stosunku do wartości
Wszystko to ma jeden ważny punkt: cena akcji sama w sobie nic nie znaczy. Jest to cena akcji w stosunku do zarobków i aktywów netto, które określają, czy akcje są wyprzedane lub niedowartościowane.
Wracając do pytania, które zadałem na początku tego artykułu, zakładam, co następuje:
- Spółka ABC jest notowana po 10 USD za akcję i ma EPS w wysokości 0,15 USD.
- Firma XYZ jest notowana na poziomie 125 USD za akcję i ma EPS w wysokości 35 USD.
Akcje ABC są wyceniane według wskaźnika ceny do zysku ( wskaźnik p / e) 67 (10 USD na akcję podzielonego przez 0,15 EPS = 66,67).
Z drugiej strony, akcje XYZ notowane są w ap / e 3,57 (125 USD za akcję podzielone przez 35 EPS = 3.57 p / e).
Innymi słowy, płacisz 66,67 USD za każdy 1 USD dochodu z firmy ABC, podczas gdy firma XYZ oferuje ci ten sam 1 $ zarobków za jedyne 3,57 USD. Wszystkie pozostałe wartości są równe, wyższa wielokrotność jest nieuzasadniona, chyba że firma ABC szybko się rozwija.
Niektóre firmy stosują politykę nigdy nie dzieląc swoich udziałów, co powoduje, że cena akcji będzie wyglądać na zawyżoną wartość brutto dla mniej świadomych inwestorów. Przykładowo, Washington Post sprzedał od 500 USD do 700 USD za akcję z EPS powyżej 22 USD. Berkshire Hathaway sprzedał nawet 70 000 USD za akcję z EPS o wartości ponad 2000 USD. Stąd Berkshire Hathaway , jeśli spadł do 45 000 USD na akcję, może być o wiele lepszym kupnem niż Wal-Mart za 70 USD za akcję.
Cena akcji jest całkowicie względna.