Definicja, wyjaśnienie i przegląd pochodnych
Zacznijmy od początku, odpowiadając na najbardziej podstawowe pytanie: Czym jest pochodna?
Co to jest pochodna?
Termin pochodna jest często definiowany jako coś - zabezpieczenie, umowa - która czerpie swoją wartość z relacji z innym aktywem lub strumieniem przepływów pieniężnych. Istnieje wiele rodzajów pochodnych, które mogą być dobre lub złe, wykorzystywane do produkcji lub jako narzędzia spekulacyjne. Instrumenty pochodne mogą pomóc ustabilizować gospodarkę lub doprowadzić system gospodarczy do kolan w katastroficznym implozji z powodu niemożności zidentyfikowania rzeczywistych zagrożeń, odpowiednio chronić się przed nimi i przewidywać tak zwane "łańcuchy", w których łączą się korporacje, instytucje, organizacje znajdują się w stanie natychmiastowego bankructwa w wyniku źle napisanej lub skonstruowanej pozycji pochodnej z inną firmą, która poniosła porażkę; efekt domina.
Głównym powodem, dla którego to ryzyko jest wbudowane w instrumenty pochodne, jest coś, co nazywa się ryzykiem kontrpartnerskim.
Większość instrumentów pochodnych opiera się na osobie lub instytucji po drugiej stronie transakcji, które są w stanie sprostać zawarciu transakcji. Jeśli społeczeństwo pozwala ludziom korzystać z pożyczonych pieniędzy, aby wejść w różnego rodzaju skomplikowane uzgodnienia pochodne, moglibyśmy znaleźć się w scenariuszu, w którym wszyscy zajmują pozycje pochodne w swoich książkach na wielkich wartościach, aby odkryć, że kiedy wszystko się rozwiąże, jest bardzo mało pieniądze tam, ponieważ jedna porażka lub dwie po drodze zmywają wszystkich.
Problem pogłębia się, ponieważ wiele prywatnych kontraktów na instrumenty pochodne posiada wbudowane wezwania do zabezpieczenia, które wymagają od kontrahenta zwiększenia gotówki lub zabezpieczenia w momencie, gdy prawdopodobnie będą potrzebować wszystkich pieniędzy, jakie mogą uzyskać, co przyspieszy ryzyko bankructwa. Z tego powodu miliarder Charlie Munger, długoletni krytyk instrumentów pochodnych, nazywa większość kontraktów pochodnych "dobrymi do osiągnięcia", ponieważ w momencie, w którym rzeczywiście trzeba wziąć pieniądze, może bardzo łatwo ulotnić się na tobie, bez względu na to, kim jesteś w bilansie .
Munger i jego partner biznesowy, Warren Buffett, doskonale zdają sobie z tego sprawę, pozwalając tylko spółce holdingowej , Berkshire Hathaway , na pisanie kontraktów pochodnych, w których trzymają pieniądze, i pod żadnym warunkiem nie mogą być zmuszeni do umieszczania dodatkowych zabezpieczeń po drodze.
Jakie są typowe typy instrumentów pochodnych?
Do najpopularniejszych i najpopularniejszych rodzajów pochodnych, które możesz napotkać w realnym świecie, należą:
Opcje giełdowe: Opcje kupna i opcje sprzedaży , które mogą być stosowane zachowawczo lub jako niezwykle ryzykowne mechanizmy hazardowe są ogromnym rynkiem. Praktycznie wszystkie duże korporacje notowane na giełdzie w Stanach Zjednoczonych wymieniają opcje kupna i opcje sprzedaży.
Konkretne zasady obowiązujące w Stanach Zjednoczonych różnią się od zasad rządzących tymi kontraktami pochodnymi w Europie, ale są cennym narzędziem w zależności od tego, jak chcesz je wykorzystać. Na przykład możesz w inny sposób skłonić inne osoby do zapłaty za zakup akcji, które chcesz kupić. Ponieważ wspomnieliśmy już miliardera Warrena Buffetta, wykorzystamy go ponownie jako przykład. Skorzystał z tej strategii kilka dekad temu, kiedy gromadził swoją ogromną stawkę Coca-Coli. Opcje znajdujące się w obrocie giełdowym są z punktu widzenia całego systemu najbardziej stabilne, ponieważ inwestor derywaty nie musi martwić się o tak zwane ryzyko kontrahenta.
Chociaż mogą być bardzo ryzykowne dla indywidualnego przedsiębiorcy, z punktu widzenia stabilności całego systemu, instrumenty pochodne będące przedmiotem obrotu giełdowego, takie jak ten, należą do najmniej niepokojących, ponieważ kupujący i sprzedający każdą opcję kontraktu zawierają transakcję z giełdą opcji, kto staje się kontrahentem.
Wymiana opcji gwarantuje wykonanie każdej umowy i opłaty za każdą transakcję w celu zbudowania kwoty odpowiadającej rodzajowi puli ubezpieczeń w celu pokrycia ewentualnych niepowodzeń. Jeśli osoba po drugiej stronie transakcji wpada w kłopoty z powodu wywołania depozytu, druga osoba nawet o tym nie wie.
Opcje na akcje dla pracowników : Udzielane w ramach rekompensaty za pracę dla firmy, opcje na akcje dla pracowników są rodzajem pochodnej, która umożliwia pracownikowi zakup akcji po określonej cenie przed określonym terminem. Nadzieją pracownika jest to, że wartość akcji znacząco wzrośnie przed wygaśnięciem pochodnej, aby mógł on skorzystać z opcji i, zwykle, sprzedać akcje na wolnym rynku po wyższej cenie, wchodząc w różnicę jako premię. Rzadziej pracownik może zdecydować się na usunięcie wszystkich kosztów ćwiczeń z kieszeni i zachować swoje prawo własności, gromadząc duży udział w pracodawcy.
Kontrakty futures: Podczas gdy kontrakty futures istnieją na wszelkiego rodzaju rzeczy, w tym indeksy giełdowe, takie jak S & P 500 lub Dow Jones Industrial Average , kontrakty terminowe są w przeważającej mierze stosowane na rynkach towarowych. Wyobraź sobie, że jesteś właścicielem gospodarstwa. Uprawiasz dużo kukurydzy. Musisz być w stanie oszacować całkowitą strukturę kosztów, zysk i ryzyko. Możesz wejść na rynek kontraktów terminowych i sprzedać kontrakt, aby dostarczyć kukurydzę, w określonym terminie i po wcześniej uzgodnionej cenie. Druga strona może kupić tę umowę futures i, w wielu przypadkach, wymaga fizycznego dostarczenia kukurydzy. Na przykład Kellogg's lub General Mills, dwaj najwięksi producenci zboża na świecie, mogą kupować kontrakty futures na kukurydzę, aby zagwarantować, że mają wystarczającą ilość nadchodzących surowych zbóż dla producentów zbóż przy jednoczesnym budżetowaniu swoich wydatków, aby mogli prognozować zarobki dla kierownictwa, aby robić plany.
Linie lotnicze często wykorzystują kontrakty terminowe, aby zabezpieczyć swoje koszty paliwa lotniczego. Firmy wydobywcze mogą sprzedawać kontrakty terminowe, aby zapewnić większą stabilność przepływu gotówki, wiedząc z wyprzedzeniem, co dostaną za złoto, srebro i miedź. Ranczący mogą sprzedawać futures dla swoich bydła. Wszystkie te kontrakty pochodne utrzymują realną gospodarkę, gdy są rozważnie wykorzystywane, ponieważ pozwalają na przeniesienie ryzyka między chętnymi stronami, prowadząc do większej wydajności i pożądanych wyników w stosunku do tego, co osoba lub instytucja chce i może wystawić na ryzyko utraty lub zmienność .
Swapy: Spółki, banki, instytucje finansowe i inne organizacje rutynowo zawierają kontrakty pochodne, znane jako swapy na stopy procentowe lub swapy walutowe. Mają one na celu zmniejszenie ryzyka. Mogą skutecznie przekształcić zadłużenie o stałym oprocentowaniu w dług zmienny lub odwrotnie. Mogą zmniejszyć szansę dużego ruchu walutowego, co znacznie utrudnia spłatę zadłużenia w walucie innego kraju. Efekt swapów może być znaczny w bilansie i wynikach finansowych w danym okresie, ponieważ służą one zrównoważeniu i stabilizacji przepływów pieniężnych, aktywów i pasywów (zakładając, że są one odpowiednio skonstruowane).
Ogólna zasada życia dla inwestorów indywidualnych: unikaj spekulacyjnych instrumentów pochodnych, zarówno bezpośrednio w swoim portfelu, jak i w bilansach firm, w które inwestujesz
Podczas gdy osoby i rodziny o znacznej wartości netto mogą inteligentnie wdrożyć pewne strategie pochodne podczas pracy z wysoko wykwalifikowanym doradcą inwestycyjnym - np. Możliwe jest obniżenie podatków i zabezpieczenie przed wahaniami rynku przy powolnym pozbyciu się skoncentrowanej pozycji długie życie lub usługi dla konkretnej firmy lub generowanie dodatkowego dochodu poprzez pisanie zabezpieczonych opcji kupna lub sprzedawanie w pełni zabezpieczonych środków pieniężnych , które wykraczają daleko poza zakres tego, o czym tutaj mówimy - dobrą zasadą w życiu jest unikanie instrumentów pochodnych za wszelką cenę, o ile mówisz o swoim portfelu akcji. Nie mogę powiedzieć, ile osób, które obserwowałem, zbankrutowało lub wyrzuciło dziesiątki oszczędności ze swoich książek po zakupie opcji połączeń, aby szybko się wzbogacić.
To samo dotyczy inwestowania w złożone instytucje finansowe lub firmy. Jeśli nie możesz zrozumieć pochodnych ekspozycji firmy po przejrzeniu jej dokumentów ujawniających, prawdopodobnie lepiej jest jej unikać. Oznacza to, że posunąłbym się do stwierdzenia, że prawdopodobnie nie powinieneś inwestować w akcje, ani nie kupuj swoich obligacji, ale znowu, tak jak przy samodzielnym stosowaniu instrumentów pochodnych, to jest coś, co ty i twój doradca inwestycyjny musicie wspólnie wybrać po uwzględnieniu Twoich unikalnych potrzeb, okoliczności i tolerancji ryzyka.
Saldo nie zapewnia podatków, inwestycji, usług finansowych ani porad. Informacje są przedstawiane bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, tolerancji ryzyka lub sytuacji finansowej konkretnego inwestora i mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Wyniki historyczne nie wskazują na przyszłe wyniki. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału.