Jak działa program zakupu aktywów Rezerwy Federalnej
Kiedy Fed chce, by stopy procentowe wzrosły, sprzedaje papiery wartościowe bankom. Jest to znane jako skracana polityka pieniężna . Spowalnia inflację i wzrost gospodarczy.
Gdy chce obniżyć stopy procentowe, kupuje papiery wartościowe. Jest to znane jako ekspansywna polityka pieniężna . Jego celem jest obniżenie bezrobocia i stymulowanie wzrostu gospodarczego. Fed wyznacza cel dla stóp procentowych na swoim normalnym posiedzeniu Komitetu Federalnego Otwartego Rynku .
Jak operacje otwartego rynku wpływają na stopy procentowe
Kiedy Fed kupuje papiery z banku , dodaje kredyt do rezerw banku. Chociaż nie jest to faktyczna gotówka, jest traktowane jako takie i ma taki sam efekt. Jest to podobne do bezpośredniej wpłaty, którą możesz otrzymać od swojego pracodawcy na rachunku czekowym.
Skąd Fed bierze pieniądze na wydanie kredytu? Jako bank centralny Ameryki ma wyjątkową moc tworzenia tego kredytu z powietrza. To właśnie ludzie mają na myśli, kiedy mówią, że Rezerwa Federalna drukuje pieniądze .
Banki starają się pożyczać jak najwięcej, aby zwiększyć swoje zyski. Gdyby to zależało od banków, pożyczaliby wszystko. Dlatego też Fed nakazuje im zatrzymanie około 10 procent swoich depozytów w rezerwie po zamknięciu każdej nocy, aby mieli wystarczająco dużo gotówki na jutro.
Jest to tak zwane wymaganie rezerwy . Musi być przechowywany w oddziale banku centralnego Rezerwy Federalnej lub w gotówce w skarbcu banku. O ile bank nie jest uruchamiany, jest to wystarczające, aby pokryć codzienne wypłaty większości banków.
Aby spełnić wymóg rezerwy obowiązkowej, banki pożyczają od siebie na noc specjalną stopę procentową, znaną jako stopa funduszy federalnych .
Ta stopa płynie w zależności od tego, ile banki muszą pożyczać. Kwota, którą pożyczają i pożyczają każdej nocy, nazywa się funduszami federalnymi .
Kiedy Fed zwiększa kredyt bankowy, kupując papiery wartościowe, daje bankowi więcej funduszy federalnych, które pożyczają innym bankom. Spowoduje to obniżenie stopy funduszy federalnych, ponieważ bank próbuje wyładować tę dodatkową rezerwę. Kiedy nie ma aż tak dużo pożyczek, banki podniosą stopę funduszy federalnych.
Ta stopa funduszy federalnych wpływa na krótkoterminowe stopy procentowe. Banki ładują się wzajemnie nieco bardziej w przypadku pożyczek długoterminowych. Jest to znane jako wskaźnik Libor . Jest on wykorzystywany jako podstawa większości kredytów o zmiennym oprocentowaniu, w tym kredytów samochodowych, hipotek o zmiennej stopie procentowej oraz oprocentowania kart kredytowych. Służy także do ustalania stawki podstawowej , czyli tego, co banki pobierają od swoich najlepszych klientów. Stawki długoterminowe i stałe zależą bardziej od dziesięcioletniego noty skarbowej . Stawki są nieco wyższe niż stopy procentowe skarbowych papierów wartościowych .
Operacje na otwartym rynku i luzowanie ilościowe
W odpowiedzi na kryzys finansowy z 2008 r. FOMC obniżył stopę funduszy federalnych do poziomu bliskiego zera. Następnie Fed był zmuszony bardziej polegać na operacjach otwartego rynku. Rozszerzył go o program skupu aktywów o nazwie quantitative easing . Oto szczegóły:
- QE1 (grudzień 2008-sierpień 2010) - Fed kupił 175 mln USD MBS od banków, które zostały założone przez Fannie Mae, Freddie Mac i Federal Home Loan Banks. Między styczniem 2009 r. A sierpniem 2010 r. Kupił także 1,25 tryliona dolarów MBS, które zostały zagwarantowane przez Fannie, Freddiego i Ginnie Mae. W okresie od marca 2009 r. Do października 2009 r. Zakupił od banków członkowskich 300 miliardów dolarów dłużnych papierów skarbowych.
- QE2 (listopad 2010 r. - czerwiec 2011 r.) - Fed kupił 600 miliardów dolarów dłuższych papierów skarbowych.
- Operation Twist (wrzesień 2011-grudzień 2012 r.) - Wraz z dojrzewaniem krótkoterminowych bonów skarbowych Fed, wykorzystał wpływy do kupowania długoterminowych obligacji skarbowych, aby utrzymać stopy procentowe na niskim poziomie. Kontynuowano zakup MBS z wpływami z MBS, które się wydarzyły.
- QE3 (wrzesień 2012-październik 2014) - Fed zwiększył zakupy MBS do 40 miliardów dolarów miesięcznie.
- QE4 (styczeń 2013-październik 2014) - Fed wprowadził do swojego programu zakupów 45 miliardów dolarów dłużnych papierów wartościowych Treasurys.
Dzięki QE FED posiadał w swoim bilansie bezprecedensowe 4,5 biliona dolarów papierów wartościowych. Dało to bankom tony dodatkowego kredytu. Potrzebowali tego, aby spełnić nowe wymogi kapitałowe określone w ustawie o reformie ulicy Dodda-Franka .
W rezultacie większość banków nie musiała zaciągać pożyczonych funduszy, aby spełnić wymóg rezerwy. To spowodowało presję na obniżenie stopy funduszy federalnych. Aby temu przeciwdziałać, Fed zaczął płacić odsetki od wymaganych i nadmiernych rezerw bankowych. Wykorzystano również transakcje reverse repo do kontrolowania stopy funduszy federalnych.
Fed sygnalizował zakończenie ekspansywnych operacji otwartego rynku na posiedzeniu FOMC w dniu 14 grudnia 2016 r. Komitet podniósł wskaźnik funduszy federalnych do 0,75 proc. Fed wykorzystał swoje inne narzędzia, aby przekonać banki do podniesienia tego wskaźnika. W obliczu tego skróconego kroku, nadal kupował nowe papiery wartościowe, gdy stare stały się wymagalne. Utrzymanie operacji otwartego rynku stanowiło ekspansywną przeciwwagę dla wyższych stóp procentowych.
14 czerwca 2017 r. Fed nakreślił, w jaki sposób ograniczyłaby swoje udziały. Pozwoliłoby to 6 miliardom dolarów na dojrzenie Treasurys bez ich wymiany. Każdego miesiąca pozwoli to na kolejne 6 miliardów dolarów. Jego celem jest wycofanie 30 miliardów dolarów miesięcznie. Fed zrobi to samo ze swoimi portfelami papierów zabezpieczonych hipoteką , tylko ze wzrostem o 4 miliardy dolarów miesięcznie, aż osiągnie 20 miliardów dolarów. Fed rozpoczął tę politykę w październiku 2017 r. (Źródło: "Jakie są narzędzia amerykańskiej polityki pieniężnej?" Bank Rezerw Federalnych w San Francisco).