Niezbędna informacja o stopie zwrotu z obligacji do spłaty
Wydaj na wezwanie
Aby zrozumieć plon wywołania (lub YTC), konieczne jest, aby najpierw zrozumieć, co jest wiązaniem wymagalnym. Obligacja wymagalna to taka, którą emitent - zwykle korporacja lub gmina - może wykupić lub "oddzwonić". Innymi słowy, mogą spłacić ją przed terminem zapadalności obligacji.
Niektóre wywoływalne obligacje można wywołać w dowolnym momencie. Inne mogą być wykorzystane tylko po ustalonym okresie. Na przykład obligacja 30-letnia może być wypłacana po upływie 10 lat.
Obligacje płatne zwykle mają wyższe rentowności niż obligacje niewymienialne, ponieważ obligacje można odwołać od inwestora, jeśli stopy procentowe spadną. Korzyścią dla emitenta jest to, że ma on zdolność refinansowania obligacji po niższej stopie procentowej, gdy stopy procentowe spadają. Wadą z punktu widzenia kupującego jest to, że ponieważ obligacja jest częściej wybierana, gdy stopy procentowe są niskie, inwestor może reinwestować pieniądze tylko przy ówczesnej niższej stopie procentowej.
Oprocentowanie obligacji to oszacowana rentowność, którą otrzymuje inwestor, jeśli obligacja zostanie wywołana przez emitenta przed terminem zapadalności. Innymi słowy, emitent opłaca obligację w pierwszej dostępnej dacie połączenia lub w pewnym późniejszym terminie przed datą zapadalności obligacji.
Inwestor chciałby osądzić obligację w oparciu o jej rentowność, aby zadzwonić, gdy jest prawdopodobne, że zostanie odwołana, a nie jej rentowność do terminu zapadalności, ponieważ jest mało prawdopodobne, aby kontynuować handel do czasu jego zapadalności.
Pytanie brzmi, skąd wiesz, z którego wskaźnika wydajności skorzystać?
Wydajność na najgorsze
Zasada przy ocenie wiązania polega zawsze na zastosowaniu najniższego możliwego uzysku.
Liczba ta jest znana jako "yield to worst". Prowadzi to do następnego pytania: jak określić, który z nich jest niższy, czy dojdzie do dojrzałości, czy też do wydajności?
Jeśli obligacja jest ...
- Możliwość wywołania
- Handel premią do jej wartości nominalnej (jej cena to 105 USD, ale jej wartość nominalna to 100 USD)
- Rentowność do wywołania jest niższa niż plon do dojrzałości
... następnie wydaj się wywołać, to odpowiednia liczba do wykorzystania. Powiedzmy, że obligacja dojrzewa za 10 lat, a jej rentowność do zapadalności wynosi 3,75 procent. Obligacja posiada rezerwę na połączenia, która umożliwia emitentowi wykupienie obligacji w ciągu pięciu lat. Po wyliczeniu obligacji z terminem wykupu, zysk wynosi 3,65 proc. W tym przypadku 3,65 procent to rentowność do najgorszego i jest to wartość, którą powinni inwestować inwestorzy. I odwrotnie, jeśli plon do dojrzałości byłby niższy z dwóch, to byłaby to rentowność najgorsza.
Określanie zwrotu z inwestycji
To, co jest najważniejsze, gdy porównujesz płatne obligacje, to faktyczny zwrot z inwestycji, gdy się go nazywa. Ustalenie tego zwrotu najlepiej wykonać za pomocą kalkulatora finansowego lub jednego z kilku internetowych kalkulatorów rentowności. Będziesz musiał podłączyć niektóre zmienne do kalkulatora, który następnie wyświetli rzeczywisty zwrot z inwestycji. Oto przykład:
- Wartość nominalna: 10 000 USD
- Roczna stopa kuponu : 7 procent
- Lata do połączenia: Pięć
- Płatności kuponowe / rok: dwa
- Opłata za połączenie : 102 procent
- Aktualna cena obligacji: 9 000 USD
Kalkulator rentowności wywoła wynik po uwzględnieniu tych liczb. W tym przykładzie zysk rentowności obligacji wynosi 9,9, co jest rzeczywistym zwrotem z inwestycji, jeśli obligacja zostanie wywołana w pierwszej dostępnej dacie.
Należy pamiętać, że inwestor otrzymuje premię od stopy kuponu - w tym przypadku 102 procent - w przypadku wezwania do zapłaty. Jest to często cecha obligacji obligacyjnych, aby uczynić je bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów.