Ryzyko i korzyści związane z obligacjami, które mogą zostać umorzone wcześniej
Dla pożyczkobiorcy istnieją pewne wyraźne korzyści w spłacie kredytu na wcześniejszym etapie. Ale dla faceta, który jest winien pieniądze, wczesna płatność nie jest tak wielka.
W świecie wiązań równanie jest takie samo.
Wcześniejsza płatność jest dobra dla emitenta obligacji (kredytobiorcy), ale nie jest tak dobra dla nabywcy obligacji (pożyczkodawcy).
Słuchanie połączenia
Kupując obligację, zamykasz swoje pieniądze w zamian za określoną stopę zwrotu. Jeśli, na przykład, kupisz ładną, bezpieczną, 15-letnią obligację korporacyjną ocenianą przez Aaa, która płaci 4%, wtedy spodziewacie się zebrać 4% przez następne 15 lat.
Przez większość czasu korporacja, która sprzedała obligację, zgodziła się wypłacić ci 4% przez następne 15 lat. Ale czasami sprzedawca obligacji zastrzega sobie prawo do zmiany zdania i "wcześniejszego wezwania" obligacji - spłaty kwoty głównej i zakończenia pożyczki, zanim dojrzeje.
Takie obligacje określane są jako "możliwe do wykupu". Są dość powszechne na rynku korporacyjnym i bardzo powszechne na rynku obligacji municypalnych.
Ryzyko obligacji na żądanie
Na pierwszy rzut oka wykupienie obligacji z opcją wykupu nie wydaje się bardziej ryzykowne niż wykupienie jakiejkolwiek innej obligacji. Są jednak powody do ostrożności.
- Po pierwsze , oprocentowana obligacja naraża inwestora na " ryzyko reinwestycji ".
Emitenci zwykle nazywają obligacje, gdy spadają stopy procentowe. To może być katastrofa dla inwestora, który myślał, że zablokował stopę procentową i poziom bezpieczeństwa.
Spójrzmy jeszcze raz na tę miłą, bezpieczną obligację korporacyjną ocenianą przez Aaa, która płaci 4% rocznie. Wyobraź sobie, że Bank Rezerw Federalnych zaczyna obniżać stopy procentowe. Nagle stopa oprocentowania 15-letniej obligacji z ratingiem Aaa spada do 2%. Emitent twojej obligacji patrzy na rynek i decyduje, że w najlepszym interesie leży spłacenie starych obligacji i ponowne zaciągnięcie pożyczki w wysokości 2%.
Inwestor dostanie pierwotną kwotę główną obligacji - 1000 USD. Ale nie będziesz w stanie ponownie zainwestować tego kapitału i dopasować zwrotu, który otrzymujesz. Teraz musisz albo kupić obligację o niższym ratingu, aby uzyskać 4% zwrotu, albo kupić kolejną obligację ocenianą przez Aaa i zaakceptować zwrot 2%.
- Po drugie , znawcy rynku obligacji wiedzą, że jednym z najczęstszych błędów popełnianych przez początkujących inwestorów jest zakup obligacji na żądanie na rynku wtórnym lub pozagiełdowym, ponieważ stawki spadają i jako "data połączenia" - dzień którego emitent ma prawo oddzwonić do obligacji.
W tej sytuacji inwestor może rozwidlić swoje 1000 $, zapłacić prowizję, a następnie natychmiast stwierdzić, że ta obligacja jest wywoływana. Wciąż będzie odzyskiwał swoje 1000 $, ale zapłacił prowizję za nic.
Czy należy kupić wiązanie wymagalne?
Zakup jakiejkolwiek inwestycji wymaga ważenia potencjalnego zwrotu z potencjalnego ryzyka.
I prawdą jest, że dla inwestorów rozpoczynających działalność, obligacje na żądanie mogą być zbyt złożone, aby je rozważyć. Na przykład ceny obligacji na żądanie na rynku wtórnym zmieniają się zupełnie inaczej niż ceny innych obligacji. Gdy stopy procentowe spadają, większość cen obligacji rośnie. Ale ceny obligacji na żądanie rzeczywiście spadają, gdy stawki spadają - zjawisko zwane "kompresją cen".
Ale pomimo tych dziwactw, obligacje płatne oferują pewne interesujące cechy dla doświadczonych inwestorów .
Jeśli zastanawiasz się nad obligacją do spłaty, przyjrzyj się dwóm ważnym czynnikom.
- Czego oczekujesz od stóp procentowych od teraz do daty połączenia? Jeśli uważasz, że stopy wzrosną lub utrzymają się na stabilnym poziomie, nie musisz się martwić o to, że połączenie zostanie wezwane.
- Ale jeśli uważasz, że stopy procentowe mogą spaść, będziesz chciał zapłacić za dodatkowe ryzyko związane z obligacją do spłaty. Więc rozejrzyj się.
Oprocentowane obligacje płacą nieco wyższą stopę procentową, aby zrekompensować dodatkowe ryzyko. Niektóre obligacje płatne mają również funkcję, która zwróci wyższą wartość nominalną, gdy zostanie wywołana, tj. Inwestor może odzyskać 1 050 zamiast 1000 USD, jeżeli wezwanie zostanie ustanowione.
Dlatego upewnij się, że kupowana obligacja zapewnia wystarczającą nagrodę, aby pokryć dodatkowe ryzyko.