Japonia może widzieć jaśniejsze dni przed nami
W tym artykule przyjrzymy się trzem powodom, dla których inwestorzy mogą chcieć rozważyć inwestowanie w Japonii w nadchodzących latach.
1. Podwyżki stóp rezerw federalnych
Japońskie akcje zyskały niespodziewany zastrzyk w listopadzie 2016 r., Kiedy zwycięstwo Donalda Trumpa spowodowało gwałtowny wzrost dolara amerykańskiego - i przewaga jena. Słabszy jen pomógł wzmocnić japońskie akcje, które osiągnęły wyniki lepsze niż wiele rozwiniętych krajów w ciągu kilku tygodni po wyborach. Od tego czasu akcje japońskie są słabsze niż akcje amerykańskie, ponieważ dolar stracił większość zysków między styczniem 2017 r. A końcem maja 2017 r.
Rezerwa Federalna wskazała, że jest gotowa do kontynuowania podwyżek stóp procentowych, biorąc pod uwagę wysokie wskaźniki zatrudnienia i solidny wzrost gospodarczy w 2016 i 2017 r., Z wyjątkiem potknięcia w Q1'17. Tymczasem Bank Japonii najprawdopodobniej utrzyma stopy procentowe na niskim poziomie i ryzykuje przekroczenie swojego 2-procentowego celu inflacyjnego, aby konsumenci przyzwyczaili się do wyższych cen po latach deflacji .
Ta dynamika może pomóc w zwiększeniu japońskich akcji w nadchodzących latach.
Słabszy jen pomaga japońskim eksporterom stać się bardziej konkurencyjnym na rynkach międzynarodowych - w tym w Stanach Zjednoczonych - i dlatego pomaga zwiększyć zyski przedsiębiorstw. Międzynarodowi inwestorzy powinni wykorzystywać fundusze zabezpieczone walutą, aby zmaksymalizować zyski z tej dynamiki, ponieważ te fundusze równoważą wpływ słabszego jena po konwersji z powrotem na dolary.
Na przykład, ETF iShares Japan Currency-Hedged ETF (HEWJ) jest popularną opcją.
2. Abenomika powoli działa
Polityka gospodarcza Shinzo Abe - znana jako Abenomics - mogła zacząć się powoli, ale nastąpiła realna poprawa w podstawowej gospodarce. Celem podjętym w polityce było wykorzystanie rozluźnienia polityki pieniężnej, stymulacji fiskalnej i reform strukturalnych, aby wyrwać gospodarkę z "zawieszonej animacji", która dotknęła ją przez ponad dwadzieścia lat. Dwie pierwsze "strzałki" były względnie łatwe do wdrożenia, ale reformy strukturalne powoli się realizowały.
Inflacja w Japonii początkowo wzrosła o 3% do 2014 r. W odpowiedzi na politykę, ale ostatecznie spadła poniżej 0% do 2016 r. W 2017 r. Inflacja ponownie wzrosła do około 0,2% po tym, jak bank centralny oświadczył, że centralny składnik nowych ram polityki. Celem było wykupienie 10-letnich obligacji rządowych, aby utrzymać rentowność na poziomie 0%, jednocześnie rezygnując z oficjalnego celu rozbudowy bazy monetarnej.
Perspektywa wyższej inflacji mogłaby poprawić prognozy dla japońskich akcji i całej gospodarki, a dekadę deflacji i stagflacji może doprowadzić inwestorów międzynarodowych do powrotu na rynek.
Inwestorzy międzynarodowi powinni mieć na uwadze zarówno wskaźniki inflacji zasadniczej, jak i postępy w zakresie trudniejszej trzeciej strzały Abenomiki - reform strukturalnych, które jeszcze nie zostały w pełni przeprowadzone.
3. Przywództwo technologiczne
Japonia zawsze była znana jako lider w dziedzinie robotyki i technologii, ale często dzieje się tak dzięki średniej wielkości firmom, a nie wielonarodowym gigantom. Na przykład firma o nazwie Nidec produkuje około 75 procent silników używanych w dyskach twardych, podczas gdy TEL wytwarza 80 procent urządzeń używanych do wytwarzania wyświetlaczy LCD. Podczas gdy duże firmy, takie jak Sharp, Sony i Panasonic, tracą udział w rynku innych firm, te mniejsze firmy nadal dominują w swoich niszach.
Wiele z tych firm ma znacznie większe bariery wejścia w porównaniu z firmami zagranicznymi. Na przykład wiele japońskich firm produkuje wysokiej jakości komponenty w swoich fabrykach i często posiada własne łańcuchy dostaw.
Siłą tych firm są ich pracownicy, a nie patenty, które ostatecznie wygasają, lub efekty sieciowe, które opierają się na zachowaniach konsumentów niekoniecznie zmieniających się w czasie.
Międzynarodowi inwestorzy mogą znaleźć te średniej wielkości firmy, które z czasem są stabilne, w przeciwieństwie do szybko rozwijających się firm, które mogą być bardziej podatne na awarie. Powiedział, że inwestorzy powinni być świadomi, że wiele dużych przedsiębiorstw w kraju cierpi z powodu utraty udziału w rynku, co oznacza, że tradycyjne fundusze ważone rynkiem mogą nie być właściwym wyborem do inwestowania w te spółki.
Ważne uwagi
Międzynarodowi inwestorzy powinni pamiętać, że Japonia wciąż stoi przed wieloma wyzwaniami na przestrzeni lat. Wraz ze starzeniem się społeczeństwa kraj ten boryka się z poważnym problemem demograficznym, który zostanie rozwiązany jedynie poprzez reformę imigracyjną - trudny politycznie. Kraj ma również wysoki poziom zadłużenia w stosunku do produktu krajowego brutto (PKB), co może narazić kraj na ryzyko w dłuższej perspektywie, jeśli analitycy kredytowi zdecydują, że może on mieć problemy ze spłatą zadłużenia.
Dolna linia
Japonia może nie wydawać się oczywistym wyborem dla międzynarodowych inwestorów, ale w nadchodzących latach na horyzoncie pojawi się kilka potencjalnych katalizatorów, które mogą uczynić ją bardziej atrakcyjną. Jest to szczególnie ważne, jeśli kraj może rozwiązać problemy związane z inflacją za pośrednictwem Abenomics i jeśli USA nadal będą podnosić stopy procentowe.