Inwestowanie Lekcja 3 - Analiza bilansu
Co się dzieje z odkupionym zapasem
Kiedy firma kupuje własne akcje, ma wybór.
Może: 1.) zasiąść przy ponownych zakupach, potencjalnie odsprzedać je publiczności w celu pozyskania gotówki lub użyć ich w ramach przejęcia, aby kupić konkurentów lub inne firmy, lub może 2.) wycofać te akcje, aby całkowita liczba akcji na stałe zmniejszone, powodując, że każdy pozostały udział reprezentuje większy procentowy udział własnościowy w firmie, w tym większą obniżkę dywidend i zysków obliczoną na podstawie podstawowego i rozwodnionego EPS .
Dobra i zła odkupu akcji
Żadne z wyżej wymienionych działań nie jest lepsze niż drugie, ponieważ zależy ono wyłącznie od umiejętności zarządzania kapitałem. Historycznie rzecz biorąc, firma taka jak Teledyne w rękach Henry'ego Singletona wykorzystywała akcje Skarbu Państwa jak mistrz, zwiększając wartość wewnętrzną dla długoterminowych właścicieli, którzy utknęli w przedsiębiorstwie. Singleton kupił akcje, gdy akcje jego firmy były tanie i wyemitował je jako przewartościowaną walutę, gdy był zbyt bogato wyceniony, zdobywając więcej produktywnych aktywów.
W innych przypadkach akcje Skarbu Państwa zniszczyły wiele wartości, ponieważ firmy płacą zbyt dużo za własne akcje lub emitują akcje, aby zapłacić za przejęcia, gdy akcje te są zaniżone. Na ten temat, choć nie w całości związany z Treasury Stock, jednym z najsławniejszych przykładów na wyjściu z korporacyjnej Ameryki w ostatnich latach był kontrakt, w którym stara firma Kraft, wyodrębniona z Philip Morris, przejęła Cadbury, wydając niedowartościowany towar do zapłacić za przewartościowane przejęcie.
Firma holdingowa Warrena Buffetta, Berkshire Hathaway, była właścicielem dużej pozycji w Kraft, a Buffett był tak zdegustowany umową, zerwał ze swoim zwykłym, złym charakterem i skrytykował go jako "szczególnie głupi", głosując przeciwko budowaniu imperium ówczesnej CEO Irene Rosenfeld i potępiając go w telewizji i na piśmie. (Buffett zemścił się jednak w końcu, Kraft podzielił się na dwie firmy, zmieniając nazwę na Mondelez International i Kraft Foods Group.
Rosenfeld poszedł z tym pierwszym, a drugi z bardzo dochodowymi, ale powoli rosnącymi markami spożywczymi, takimi jak kawa Maxwell House i pudding Jell-O. Buffett i grupa wykupów, z którymi pracował, by kupić HJ Heinza, złożyli ofertę na Kraft Foods Group, łącząc ją z Heinzem, by stworzyć The Kraft Heinz Company. Berkshire Hathaway posiada obecnie około 25% udziałów i jest pośrednio jednym z największych imperiów żywnościowych w opakowaniach na świecie).
Przykłady zasobów skarbowych w rzeczywistym świecie
Poza podręcznikami i prawdziwym światem, jednym z największych przykładów, jakie można zobaczyć w Bilansie, jest Exxon Mobil, jeden z niewielu potentatów naftowych na świecie i główny spadkobierca Standard Oil Oil Johna D. Rockefellera imperium.
Według stanu na koniec zeszłego roku, w księgach skarbowych znajdowało się oszałamiające 229 773 000 000 USD; prawie ćwierć miliarda dolarów w odkupionych akcjach, które nie zostało anulowane.
Wynika to z faktu, że Exxon Mobil stosuje politykę zwrotu nadwyżki przepływów pieniężnych właścicielom poprzez mieszankę dywidend i odkupów akcji, a następnie zasiadając w zapasie z planami wykorzystania go, ponownie, pewnego dnia. W rzeczywistości, co dziesięć lat, ma tendencję do kupowania dużej firmy energetycznej, płacenia za umowę z zapasami, rozcieńczania właścicieli poprzez przedrukowywanie tych udziałów, a następnie wykorzystywania przepływów pieniężnych do kupowania zapasów, cofając rozcieńczenie.
Jest to wygrana dla wszystkich zaangażowanych, ponieważ właściciele celu nabycia, którzy chcą pozostać zainwestowani, nie muszą płacić podatku od zysków kapitałowych z połączenia, podczas gdy właściciele Exxon Mobil osiągają efektywny ekwiwalent ekonomiczny transakcja gotówkowa, po pewnym czasie przywrócono jej procent własności, ponieważ tytan ropy naftowej i gazu ziemnego wykorzystuje przepływy pieniężne ze swoich ustalonych i nowo pozyskanych strumieni zysków, aby odbudować pozycję Skarbu Państwa.
Przyszłość akcji skarbowych
Od czasu do czasu w niektórych zakątkach branży księgowej mówi się o tym, czy dobrze byłoby zmienić zasady dotyczące sposobu, w jaki akcje Skarbu Państwa są wykazywane w bilansie. Obecnie akcje Skarbu Państwa są wykazywane według kosztu historycznego. Niektórzy uważają, że powinna odzwierciedlać wartość rynkową akcji spółki, ponieważ teoretycznie firma mogłaby je sprzedać na otwartym rynku lub wykorzystać je do zakupu innych firm, zamieniając je z powrotem na gotówkę lub aktywa produkcyjne. To myślenie musi jeszcze zwyciężyć.
Wreszcie, zdaj sobie sprawę z tego, że niektóre stany ograniczają kwotę akcji skarbowych, jaką korporacja może ponieść jako obniżenie kapitału własnego w dowolnym momencie, ponieważ jest to sposób na wyprowadzenie zasobów z działalności gospodarczej przez właścicieli / akcjonariuszy, co z kolei może zagrozić prawne prawa wierzycieli. Jednocześnie niektóre stany nie zezwalają spółkom na przenoszenie akcji Skarbu Państwa w bilansie, zamiast wymagać od nich wycofania akcji.