Inwestowanie Lekcja 4 - Analiza rachunku zysków i strat
Dla firmy takiej jak Papa John's będzie to stanowić zysk przed opodatkowaniem generowany ze sprzedaży pizzy.
Zysk operacyjny reprezentuje to, co jest dostępne dla właścicieli, zanim trzeba będzie zapłacić kilka innych rzeczy, takich jak preferowane dywidendy na akcje i podatek dochodowy (nie martw się - omówimy wszystkie inne rzeczy w dalszej części tej lekcji).
Sprawdzanie kondycji podstawowej działalności firmy poprzez badanie dochodów operacyjnych
Przychody z działalności operacyjnej można wykorzystać do oceny ogólnego stanu zdrowia podstawowej działalności lub firm. Wszystkie pozostałe wartości są równe, jest to jedna z najważniejszych liczb, o których musisz wiedzieć, kiedy rozważasz zakup udziałów własnościowych w przedsiębiorstwie poprzez zakup akcji zwykłych lub decydujesz, czy pożyczyć firmę za pośrednictwem zakupu obligacji.
Powód jest prosty i intuicyjny: jeśli firma nie ma wielu aktywów, które może sprzedać, wszelkie pieniądze, które trafią do akcjonariuszy, będą musiały zostać wygenerowane ze sprzedaży czegoś takiego jak produkt lub usługa. Jeśli firma odczuje spadek dochodów operacyjnych, będzie mniej pieniędzy dla właścicieli, ekspansja, redukcja zadłużenia lub cokolwiek innego, co zarząd ma nadzieję osiągnąć.
Jest to jeden z powodów, dla których jest tak ściśle obserwowany przez kredytodawców i akcjonariuszy. W rzeczywistości dochód operacyjny jest używany do obliczania wskaźnika pokrycia odsetek i marży operacyjnej. Niektóre firmy mają dochód operacyjny, który gwałtownie podlega wahaniom gospodarczym.
Firmy te znane są jako firmy cykliczne.
Składają się z takich rzeczy, jak huty, producenci aluminium, producenci samochodów, producenci ciężkiego sprzętu, hotele i kurorty, budowniczowie domów i wiele przedmiotów luksusowych, takich jak biżuteria.
Przedsiębiorstwa te mogą w dalszym ciągu zarabiać dużo pieniędzy dla swoich właścicieli w długim okresie, ale nie będą one miały płynnego, wzrostowego trendu w przychodach operacyjnych, ponieważ prawdopodobnie zobaczą swoją umowę biznesową podczas recesji i depresji. Jest pewna sztuczka, którą powinieneś użyć przy wycenie cyklicznych spółek , jako że pojedynczy rok zysku operacyjnego w izolacji nie powie ci tego, co powinieneś wiedzieć.
Obliczanie dochodu operacyjnego
Zysk operacyjny = zysk brutto - koszty operacyjne
Marża operacyjna (lub marża zysku operacyjnego) Marża operacyjna to kolejny miernik efektywności zarządzania. Porównuje jakość działalności firmy z jej konkurentami. Firma, która ma wyższą marżę operacyjną niż inni w branży, generalnie lepiej sobie radzi, dopóki zyski nie powstały w wyniku spłacania zadłużenia lub podejmowania wysoce ryzykownych spekulacji z pieniędzmi akcjonariuszy.
Najczęstszym powodem wysokich marż operacyjnych w stosunku do konkurentów jest tani model operacyjny, co oznacza, że firma może dostarczać towary lub usługi klientom po znacznie niższych cenach niż konkurenci i nadal zarabiać.
Klasycznym przykładem jest Wal-Mart, który jest w stanie uzyskać wszystko, od pasty do zębów po skarpetki, do swojego sklepu po znacznie niższych cenach, ze względu na wydajność systemu dystrybucji w magazynie. Wyjaśniłem piękno taniego modelu operacyjnego w niebezpieczeństwach podobnych do towarowych firm . Są to nieliczne, wyjątkowe przypadki, kiedy można zarobić dużo pieniędzy w nieatrakcyjnej branży.
Obliczanie marginesu operacyjnego
Aby obliczyć marżę operacyjną, podziel dochód operacyjny przez całkowity przychód.
Zysk operacyjny ÷ Sprzedaż = Marża operacyjna
Tak jak nauczyłeś się z marżą zysku brutto , to, co jest uważane za "dobre", zależy od branży. Jest jednak jedna bardzo ważna rzecz, której musisz się nauczyć. Jestem poważny. Zatrzymaj to, co robisz i skoncentruj się na tym stwierdzeniu: Najważniejsza liczba to nie dochód operacyjny.
Jest to zwrot z tytułu niespłaconego kapitału własnego. To może teraz nie mieć dla ciebie sensu, ale do końca lekcji będzie.
Jest możliwe (choć mało prawdopodobne) to, że firma, która generuje 3% marży operacyjnej, jest bardziej rentowna dla właścicieli niż firma, która ma 20% marży operacyjnej. Ponownie, nie martw się o przyczynę; do tego dojdziemy później. Po prostu to sobie uświadom. Zapamiętaj to. Zapisz to na jakimś papierze. To takie ważne.
Ta strona jest częścią lekcji 4 - Jak czytać rachunek zysków i strat . Aby wrócić do początku, zobacz spis treści .