Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami
Oto jak to działa: kiedy konsument zaciąga pożyczkę, jej zadłużenie staje się aktywem w bilansie kredytodawcy.
Pożyczkodawca może z kolei sprzedać te aktywa trustowi lub "spółce celowej", która umieszcza je w zabezpieczonym aktywami papiery wartościowe, które można sprzedać na rynku publicznym. Oprocentowane i główne płatności dokonywane przez konsumentów "przechodzą" do inwestorów, którzy są właścicielami papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami. Zazwyczaj poszczególne papiery wartościowe są gromadzone w " Transzach " lub w grupach innych pożyczek o podobnym zakresie terminów zapadalności i ryzyku zaległości.
Korzyścią dla emitenta systemu ABS jest to, że emitent usuwa te pozycje z bilansu, uzyskując w ten sposób zarówno źródło nowych funduszy, jak i większą elastyczność w zakresie prowadzenia nowej działalności. Korzyścią dla nabywcy - zazwyczaj inwestorów instytucjonalnych - jest to, że mogą oni uzyskać dodatkowy zysk w stosunku do obligacji rządowych i zwiększyć dywersyfikację portfela. Chociaż jest to cel, historycznie, niektóre ABS okazały się bardzo złymi inwestycjami - to krach ABS posiadający sub-prime kredyty hipoteczne, które zainicjowały Wielką Recesję, która rozpoczęła się pod koniec 2007 roku.
Rynek ABS po raz pierwszy rozwinął się w latach osiemdziesiątych i od tego czasu stał się znaczącym elementem amerykańskiego rynku długu. Indeks ABS US został utworzony w 1992 r., Kiedy to klasa aktywów została dodana do Lehman US Aggregate Bond Index - benchmarku dla obligacji o ratingu inwestycyjnym , który jest obecnie nazywany indeksem obligacji Barclays US Aggregate.
W ciągu ostatniej dekady papiery wartościowe zabezpieczone aktywami stanowiły od 2,5% do 7% indeksu.
Tylko wyrafinowani finansowo, zamożni inwestorzy indywidualni powinni bezpośrednio kupować poszczególne papiery wartościowe zabezpieczone aktywami. Ocena kredytów bazowych wymaga znacznych badań, a pozyskanie niezbędnych danych nie zawsze jest proste. Jeśli jednak posiadasz fundusz inwestycyjny typu bond, w szczególności fundusz indeksowy , istnieje duża szansa, że portfel ma skromną wagę w ABS. Istnieje również wiele funduszy giełdowych przeznaczonych wyłącznie na papiery wartościowe zabezpieczone aktywami, w tym ETF (VMBS) Vanguard Mortgage-Backed Securities, który posiada zabezpieczone hipotekami papiery wartościowe przekazane przez Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae ( FNMA) i Freddie Mac (FHLMC) o terminach zapadalności od 3 do 10 lat. Jest to stosunkowo bezpieczny fundusz ABS z niską opłatą za zarządzanie w wysokości 0,10%.
Ryzyka ABS
Ubezpieczenia typu ABS wiążą się z pewnym ryzykiem przedpłaty, co jest szansą, że inwestorzy odczują zmniejszone przepływy pieniężne spowodowane przez kredytobiorców spłacających wcześniej pożyczki, szczególnie w warunkach spadku oprocentowania, gdy kredytobiorcy mogą refinansować istniejące pożyczki za pomocą nowych, niższych kredytów oprocentowanych.
Mieszana historia papierów ABS sugeruje, że należy zachować ostrożność, nawet kupując AAA lub AA o ratingu ABS, ponieważ w przeszłości ratingi kredytowe niektórych agencji Moody's i innych nie zawsze były wiarygodne.
Rozsądne jest również kupowanie ETFów ABS tylko od dużych, cenionych emitentów, takich jak Vanguard, oraz inwestowanie w produkty o ratingu inwestycyjnym.
Ucz się więcej