Beyond Value Investing, Warren Buffett jest genialnym strategiem
W czasie podróży jego dyscyplina alokacji kapitału zrodziła kilku miliarderów oprócz siebie i nieznaną (ale znaczną) liczbę multimilionerów, w tym kilka rodzin, które zgromadziły setki milionów dolarów tylko po to, by ujawnić wielkość ich losów w akcjach charytatywnych pod adresem śmierć.
Jakie są lekcje, które my jako inwestorzy możemy się nauczyć, patrząc na jego karierę i strategie? Chcę poświęcić trochę czasu, aby zwrócić uwagę na kilka z tych, które moim zdaniem są szczególnie ważne.
1. Uzyskaj właściwą strukturę
Prawie nikt nie wydaje się rozmawiać o tym, że prawdziwą tajemnicą bogactwa Warrena Buffetta jest jego zdolność do łączenia struktury jego gospodarstw w sposób, który daje mu ogromne osobiste korzyści. Siedem wczesnych partnerstw, które prowadził, sprawiło, że zastąpił on zarobki, które sprawiają, że współczesni menedżerowie majątkowi wyglądają na tanich, biorąc od 25% do 50% zysków w zależności od konkretnej umowy o partnerstwie .
Gdyby generował dokładnie takie same wyniki inwestycyjne, co pensja członka lokalnego wydziału zaufania banków , prawdopodobnie nigdy nie usłyszałbyś jego nazwiska.
To samo dotyczy Berkshire Hathaway. Używając pakietu ubezpieczeniowego jako swego rodzaju super-wydajnego konta depozytowego z żadną wadą marży marginesowej , Buffett był w stanie oddzielić 11% do 15% udziałów w portfelu akcji, a także reinwestowane zyski z operacyjnych spółek zależnych, na 20% + średnie roczne zyski w wartości księgowej od pół wieku.
Gdyby posiadał dokładnie te same akcje na koncie maklerskim bez dźwigni, jego wyniki wyglądałyby znacznie bardziej zwyczajnie. Dał sobie strukturalną przewagę. Jako strateg jest potwornie niedoceniony i powinien otrzymać dużo więcej uznania za zdolność do zestawiania systemów, które nieproporcjonalnie wynagradzają go, jego rodzinę i partnerów. Widać, jak wpływ na jego zachowanie miał jeden z jego wczesnych obsesji, Henry Singleton z Teledyne.
2. Zdobądź naprawdę, naprawdę dobrze w czymś i wykorzystaj to do maksymalnej korzyści
Ludzie rozpraszają się w życiu. Jeśli chcesz osiągnąć nietypowy sukces, musisz udoskonalić określony zestaw umiejętności i stać się w tym niezwykły. Gdyby Buffett spędził ostatnie pięćdziesiąt lat próbując uruchomić sieć restauracji lub próbując zostać światowej klasy powieściopisarzem, prawdopodobnie nie miałby odrobiny wpływów, bogactwa i reputacji, które dziś robi. Nawet geniusze, którzy przodują w wielu dziedzinach, takich jak Benjamin Franklin, nie robili tego jednocześnie, lecz koncentrowali się na różnych obszarach w różnych momentach ich życia.
Dowiedz się, co możesz zrobić lepiej niż wszyscy inni. Sam Walton i Ray Kroc byli lepszymi operatorami i wykonawcami. Steve Jobs i Walt Disney byli lepszymi pokazami i wizjonerami.
Bez względu na to, czy Twoim celem w życiu jest zostać gwiazdą opery, czy zbudować od podstaw firmę z listy Fortune 500, opracuj "laserowe ognisko", jak nazwał je sam Buffett. Wiedz, czego chcesz, kiedy chcesz i jak masz zamiar to zdobyć. Wykończyć wszystkich.
3. Reputacja jest formą kapitału, którą należy pielęgnować i chronić
Jeśli staniesz się znany ze swojej uczciwości i uczciwości, znajdziesz się na łasce i wiele okazji, które inaczej by się nie zaprezentowały. Buffett wykorzystał to przy każdej możliwej okazji. Nawet podczas szaleńczego wykupu z lat 80. nie angażował się w nieprzyjazne przejęcia, ponieważ chciał rzucić się w światłość przyjaznego białego lub szarego rycerza; bogaty, miły facet z książeczką czekową, który pojawia się i ratuje cię przed piratami, którzy chcą napaść na twój statek.
Miał wizję pożądanej reputacji i kultywował ją na każdym kroku. Stało się marką; obraz.
Kiedy patrzysz na jego życie i studiujesz je głęboko, dostrzegasz, że jego fascynująca fasada maskuje przebiegłego, bezwzględnie błyskotliwego człowieka z ilorazem inteligencji, który jest poza listami przebojów i tendencją do chciwości (co w efekcie przynosi korzyść społeczeństwu, ponieważ daje 99% z powrotem w celu poprawy cywilizacji). Pozwolił firmom zawieść. Porzuci swoich przyjaciół, jeśli ryzykuje swoją stolicą reputacji. Umieści potrzeby samego siebie i Berkshire Hathaway ponad wszelkimi innymi względami. On nie jest głupcem. Wie dokładnie, jak osiągnąć, zwiększyć i maksymalnie wykorzystać moc poprzez środki finansowe, polityczne i społeczne.
4. Skorzystaj z kodeksu podatkowego i zrozumieć moc małych zysków w czasie
Małe rzeczy, które Buffett zrobił w trakcie swojej kariery, aby uzyskać tu i ówdzie wolne od ryzyka 2% lub 3%, szczególnie jeśli chodzi o efektywność podatkową, są naprawdę godne uwagi. Pod pewnymi względami efektywność podatkowa, którą wbudował w Berkshire Hathaway, która pozwala mu przenieść kapitał jak olej silnikowy w całym imperium do najbardziej produktywnego użytku, jest ogromną częścią sekretu jego sukcesu. Z oczywistych rzeczy, takich jak tylko przejęcie co najmniej 80% kapitału zależnego, aby mógł pobierać dywidendy bez podatku od działających spółek i przenosić je do dziwactw, które znaleziono wiele lat temu w kodzie podatkowym w Nebrasce, ponieważ odnosi się do samego sektora ubezpieczeniowego, uderzając w wiele singli i deblu, został materialnie dodany do końcowego wyniku pracy jego życia. (W tym tkwi kolejne dziwactwo - sam Buffett jest jednym z największych inwestorów dywidendowych na świecie, ale odmawia zapłacenia ich własnym akcjonariuszom z powodów, które dobrze wyartykułował w przeszłości).
Mali inwestorzy mogą z tego skorzystać. Inwestuj poprzez Roth IRA, który jest najbliższy idealnej kwocie podatkowej, jaka istnieje w Stanach Zjednoczonych . Nie zaciągaj długów nie podlegających odliczeniu za amortyzację aktywów. Wykorzystaj odroczone podatki, utrzymując niskie obroty (czy widziałeś wbudowane niezrealizowane zyski kapitałowe w portfolio Berkshire Hathaway !? Są piękne!).
5. Otocz się właściwymi ludźmi i stwórz kulturę, która nagradza zachowanie, które chcesz naśladować
Podnoszenie ciężkich ładunków jest wykonywane przez zależne spółki zależne Berkshire Hathaway. Te firmy, z których wiele będzie w Fortune 500, jeśli zostaną wydzielone, są zarządzane przez dyrektorów generalnych, którzy pojawiają się każdego dnia. Zarządzają prawdziwie globalnymi przedsiębiorstwami, które produkują miliardy i nadwyżki bogactwa, które następnie są wysyłane do Omaha dwa razy w roku. Choć pojawiają się sporadyczne problemy, co musi się zdarzyć w firmie takiej wielkości, talent Buffetta do przyciągania świetnych menedżerów, zmuszanie ich do wygrywania i pozostawania lojalnym wobec firmy jest zbyt ważny, aby można go było odrzucić. W wielu firmach jakość pracy osób ma ogromne znaczenie dla rentowności . Zdobądź lepszych ludzi, ciesz się lepszymi wynikami.
Podobnie, szukaj prowokujących zachęt. Chcesz uniknąć tworzenia systemów wynagrodzeń lub systemów uznawania, które powodują, że pracownicy, kontrahenci lub inne podmioty angażują się w niemoralne, nieetyczne, nielegalne lub w inny sposób kwestionowane zachowanie. Dostajesz więcej tego, co subsydiujesz, dzięki czemu mądrze subskrybujesz.
6. Skup się na swoich najlepszych pomysłach
Partner biznesowy Buffetta, Charlie Munger, czasami wskazuje, że gdybyś wziął najlepsze 4-5 pomysłów, jakie kiedykolwiek miał i zdjął z równania, rekord Buffetta byłby przeciętny w Berkshire Hathaway. Odwagę skazania stanowiło wyładowanie akcji firmy The Coca-Cola Company; skoncentrować się na ubezpieczeniu majątkowym i wypadkowym; wzięcie udziału w ówczesnym Washington Post Company lub Gillette, które zrobiły różnicę.
Kiedy coś przekracza twój radar, który jest w twoim słodkim miejscu - rozumiesz to, znasz ryzyko, prawdopodobieństwo jest na twoją korzyść, i jest tak oczywiste, że możesz wyciągnąć rękę i chwycić - nie pozwól, aby to minęło. Raz na około dziesięć lat będziesz mieć okazję, by rzucić się na płot bez zranienia się, jeśli coś pójdzie nie tak. Kiedy to się stanie, niech zgrywa.
7. Czyń dobro i oddaj społeczeństwu
Podobnie jak przed nim wielcy potentaci, Warren Buffett przekazuje prawie wszystkie produktywne wysiłki swojej kariery szerszej cywilizacji. Za pośrednictwem Fundacji Gatesa jego wartość netto zapewni fundusze filantropijne, aby ratować życie, poprawić edukację i zmienić świat na lepsze. Myśl poza sobą. Postaraj się znaleźć sposób na wykorzystanie swoich talentów w celu ulepszenia doświadczenia osób wokół ciebie, będąc błogosławieństwem dla nich w sposób, o którym nigdy nie pomyśleli.