Obliczanie zysków z obligacji SEC zapewnia standardowe metody oceny
W rzeczywistości istnieje kilka sposobów określania plonów: plon dystrybucji (i jej warianty) oraz plon SEC. Jakie obliczenia wydajności należy użyć, aby sprawdzić, jaki może być faktyczny zwrot i dlaczego ma to znaczenie?
Patrząc w tył
Zrozum już na wstępie, że ani plon dystrybucji, ani wynik SEC nie mogą ci powiedzieć, jaki dochód twój fundusz obligacji będzie produkował od czasu, kiedy go kupisz, aż do momentu sprzedaży. Obie wydajności są oparte na wcześniejszej wydajności. Jak Państwo wiedzą i jak przypominają strony internetowe o finansach , wyniki z przeszłości nie są oznaką przyszłych zysków.
Wydajność dystrybucji i dlaczego jest prawdopodobnie niedokładna
Jednym z aspektów oceny rentowności dystrybucji - próba zrozumienia znaczenia wypłacanej przez fundusz dystrybucyjny rentowności - jest taka, że nie każdy fundusz oblicza ją w podobny sposób. Oto jeden stosunkowo prosty sposób:
Wydajność dystrybucji oblicza się, biorąc pod uwagę kwotę dystrybucji funduszu w ciągu ostatniego miesiąca - zwykle taką samą, jak bieżąca dywidenda - i mnożąc ją przez 12, aby dojść do tego, co może, ale nie musi, być faktyczną łączną sumą w okresie dwunastu miesięcy.
Jest to przybliżone i często niedokładne przybliżenie rocznego zwrotu. Obliczenia dzielą następnie ten hipotetyczny 12-miesięczny zwrot przez NAV na koniec miesiąca funduszu, który daje zysk z dystrybucji, a dokładniej, jeden z obliczeń rentowności dystrybucji często używanych przez fundusze:
Dystrybucja Wydajność = 30-dniowa kwota dystrybucji x 12 / koniec miesiąca NAV
Obliczenia te obejmują trzy uproszczenia danych, które mogą zagrozić ich dokładności lub, w najgorszym przypadku, ich przydatności.
Pierwsze i najbardziej oczywiste jest rzadko całkiem dokładne założenie, że dochód w ciągu ostatnich 30 dni pomnożony przez 12 jest równy 12-miesięcznemu zwrotowi. W niektórych, być może wielu przypadkach, zbliża się on do rzeczywistego 12-miesięcznego zwrotu. W innych przypadkach obliczony dochód i rzeczywisty dochód mogą być zupełnie inne
Drugim założeniem, które narusza dokładność obliczania plonów dystrybucji, jest to, że nie co miesiąc ma tę samą liczbę dni. Jeśli obliczysz zwrot pod koniec lutego, korzystasz z 28-dniowego okresu dystrybucji; jeśli obliczysz to w lipcu, korzystasz z okresu 31 dni. Fundusz, który daje X dolarów w ciągu 28 dni, ma stopę zwrotu o 30 ÷ 28 procent wyższą niż ten sam zysk X w ciągu 30 dni. Ta różnica może nieco skrócić twój wynik. Najlepsze, co można powiedzieć, to to, że różnica nie będzie znacząca.
Trzecie założenie jest takie, że aktualna wartość aktywów netto reprezentuje średnią wartość aktywów netto w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Naprawdę nie ma już powodu, aby zakładać, że jest to dokładne, niż zakładać, że dzisiejsza cena akcji w Apple (AAPL) jest średnią w ciągu ostatniego roku.
W rzeczywistości, w 2016 r. Kurs AAPL wzrósł i spadł ponownie w prawie 40 procentach. Ceny funduszy obligacji nie są często tak zmienne, ale nie są również niezmienne.
Niektóre poprawki kalkulacji wydajności dystrybucji
Istnieją pewne oczywiste sposoby, że obliczanie wydajności dystrybucji może być trochę bliższe rzeczywistości. Nie należy zakładać średniego miesięcznego rozkładu, ale sumować faktyczne miesięczne rozkłady w ciągu ostatniego roku, a następnie podzielić przez dwanaście. To jest prawdziwa 12-miesięczna średnia krocząca.
Kolejną kwestią jest skorygowanie "30-dniowej kwoty dystrybucji" w celu odzwierciedlenia faktycznego 30-dniowego zwrotu - innymi słowy, zwiększenie jej odpowiednio w lutym i dostosowanie w dół w 31-dniowych miesiącach.
Trzecia poprawa polega na uśrednieniu dziennych wartości NAV w okresie 12 miesięcy.
Poprawione obliczanie wydajności dystrybucji wygląda następująco:
Rozkład Wydajność = (suma końcowych 12-miesięcznych kwot dystrybucji) x (30 / rzeczywiste dni w bieżącym miesiącu x 12) ÷ (suma spływu 12 miesięcy dziennie NAV / 365)
Kiedy wydajność dystrybucji jest obliczana w ten sposób, jest również nazywana wydajnością TTM - TTM jest akronimem "w ciągu dwunastu miesięcy".
Pod koniec XX wieku SEC interweniowała w tej zagmatwanej sytuacji i od tego czasu zażądała od wszystkich towarzystw funduszy, by umieściła zarówno zysk z ich dystrybucji, ustalony za pomocą wszelkich środków, jakie dotychczas stosowali, jak i rentowność papierów wartościowych, co wymaga zastosowania standardowej kalkulacji określonej przez sekunda.
Co to jest obliczanie zysków w SEC?
Wydajność SEC jest tak nazwana, ponieważ spółki o wysokiej stopie procentowej są zobowiązane do raportowania do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Bez wchodzenia w chwasty o nieco skomplikowanych faktycznych obliczeniach, których nie ma żaden inwestor, wynik SEC w przybliżeniu odzwierciedla zysk, jaki uzyskałby inwestor w ciągu roku, zakładając, że każda obligacja w portfelu utrzymywana będzie do terminu zapadalności . Środek ten zakłada również reinwestowanie wszystkich dochodów i rozlicza opłaty za zarządzanie i wydatki.
Niektórzy analitycy i piszący o finansach, tacy jak Karen Damato, pisząc w Wall Street Journal z 16 maja o zamieszaniu w obliczeniach rentowności obligacji, uważają, że obliczenia SEC zapewniają dokładniejszy wynik niż różne obliczenia wydajności dystrybucji i że jest on bardziej spójny z miesiąca na miesiąc. W rzeczywistości to, czy jedno obliczenie zbliży się do następnej dwunastomiesięcznej rentowności, czy nie, to w pewnym stopniu kwestia określona przez rynek. Wszystkie obliczenia wydajności są raportami o tym, co już się wydarzyło, a nie o tym, co ma nadejść. Co więcej, o ile obliczenia dotyczące plonu dystrybucji wariantowej przyjmują założenia, które mogą, ale nie muszą, przedstawiać rzeczywistość, to obliczenia SEC: wiele aktywnie zarządzanych spółek funduszy prawie nigdy nie posiada wszystkich obligacji do czasu ich zapadalności. Jednak niezaprzeczalną zaletą wyniku SEC jest to, że jest standaryzowany - teraz inwestorzy mogą porównywać jabłka z jabłkami.
Jedno rozwiązanie problemu jest lepsze: Przejdź bezpośrednio do strony internetowej towarzystwa funduszy inwestycyjnych lub firmy, która wystawia ETF. Ponieważ ci emitenci są zobowiązani do zapewnienia zarówno rentowności, jak i 30-dniowego zysku w SEC, będziesz w stanie uzyskać znacznie lepsze wyczucie dochodu, jaki możesz otrzymać z funduszu. Morningstar Research, w rzeczywistości, opowiada się za wzięciem pod uwagę obydwu obliczeń - twierdzą oni, że biorąc pod uwagę je oba dają lepsze wyczucie funkcjonowania funduszu, niż którekolwiek z nich użyte samodzielnie.