Zrozumienie zalet i wad inwestowania w akcje preferowane
Kompromisem na często znacznie wyższą stopę dywidendy otrzymywaną przez preferowanych akcjonariuszy jest niemożność znacznego zwiększenia inwestycji w miarę ekspansji przedsiębiorstwa. O ile nie istnieją specjalne przepisy, które wywierają większy wpływ, preferowane ceny akcji są niezwykle wrażliwe na zmiany stóp procentowych i względne zyski z konkurujących inwestycji. Oznacza to, że wszelkie zyski kapitałowe posiadane przez właściciela będą prawdopodobnie pochodzić z zakupu preferowanych zapasów przed spadkiem stóp procentowych i / lub wzrostu wiarygodności kredytowej firmy, powodując, że inni inwestorzy będą skłonni zaakceptować niższą stopę dywidendy.
Skumulowany i nieskumulowany Preferowany zapas
Warunki uprzywilejowanych akcji mogą się znacznie różnić, nawet wśród tej samej korporacji, która może emitować wiele preferowanych "serii" akcji, jak to się często nazywa. Prawdopodobnie najważniejszą cechą preferowanych akcji jest to, czy dywidenda ma charakter skumulowany czy nie.
W skumulowanej kwestii preferowane dywidendy, które nie są wypłacane, są naliczane na koncie. Te niezapłacone dywidendy określane są jako "zaległe". Zanim dywidenda może zostać wypłacona wspólnikom akcji, całe saldo zadłużenia musi zostać w całości rozdzielone pomiędzy posiadaczy akcji uprzywilejowanych. Jeśli preferowana emisja nie jest kumulatywna, a wypłata dywidendy nie zostanie spłacona, preferowani akcjonariusze mają pecha.
Nigdy nie otrzymają tych pieniędzy, nawet jeśli firma osiągnie rekordowe zyski miesiąc później.
Przepisy, które mogą wpływać na preferowaną wartość zapasów
Istnieje szereg dodatkowych postanowień, które mogą wpływać na wartość preferowanego towaru. Oto kilka z nich:
- Głosowanie a nie głosowanie : Właściciele preferowanych akcji mogą lub nie mogą mieć prawa głosu. Zdarzały się przypadki w historii, w których akcje uprzywilejowane otrzymywały prawo głosu tylko wtedy, gdy dywidendy nie były wypłacane przez przewidziany okres czasu, skutecznie przenosząc znaczącą, jeśli nie kontrolującą, siłę głosu na preferowanych akcjonariuszy. Taki przepis skutecznie stawia ich na pozycji pierwszego posiadacza obligacji hipotecznych, dając im zbiorowe uprawnienia do egzekwowania płatności z tytułu ich roszczenia, o ile pozwalają na to zasoby. Odbywa się to często w niektórych transakcjach typu private equity, specjalnych umowach finansowych z przedsiębiorstwami publicznymi lub w innych niestandardowych sytuacjach, w których de facto pożyczkodawca nie chce płacić znacznie wyższych podatków, które byłyby należne od dochodu z odsetek, gdyby zostały wyemitowane obligacje.
- Regulowana stawka preferowana : Posiadacze preferowanych akcji otrzymują dywidendę, która różni się w zależności od wielu czynników określonych przez spółkę w pierwszej ofercie publicznej emisji. W ostatnim dziesięcioleciu dość popularne stały się nowe preferowane emisje akcji, w których dywidendy o zmiennej stopie procentowej obniżały wrażliwość stóp procentowych i zwiększały ich konkurencyjność na rynku.
- Zamienny uprzywilejowany towar : posiadacze tego rodzaju papierów wartościowych mają prawo zamiany preferowanych akcji na akcje zwykłe. Pozwala to inwestorowi zablokować dochód z dywidend i potencjalnie skorzystać ze wzrostu zapasów zwykłych, jednocześnie będąc chronionym przed upadkiem. W odpowiednich warunkach, przy odpowiednim biznesie, inteligentny inwestor może zarabiać dużo pieniędzy, ciesząc się wyższymi dochodami i niższym ryzykiem, inwestując najpierw w preferowane akcje zamienne. Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak to działa, przeczytaj sekcję Preferowane zamienniki dla początkujących .
- Preferowane akcje z udziałem uprzywilejowanym : Zazwyczaj akcje tego rodzaju uprzywilejowanych akcji otrzymują ustaloną dywidendę plus dodatkową dywidendę na podstawie określonego procentu zysku netto lub dywidendy wypłaconej wspólnikom.
Nawet przy kilku wymienionych wyżej przepisach, zmiany preferowanych zapasów mogą być dość liczne. Możliwe, że inwestor może natknąć się na preferowaną emisję łączną, bez prawa głosu!
Wpływ preferowanych cen akcji na zmiany w stanie zwykłym
Gdyby duża firma farmaceutyczna odkryła lekarstwo na przeziębienie, akcje zwykłe firmy wzrosłyby w oczekiwaniu na dziesiątki miliardów dolarów, które akcjonariusze spodziewają się, że firma zarobi w przyszłości. Jednocześnie preferowane akcje spółki prawdopodobnie nie wzrosłyby znacząco pod względem ceny, z wyjątkiem tego, że preferowana dywidenda jest teraz bezpieczniejsza ze względu na wyższe dochody; zmiana wydarzeń, która może doprowadzić do wzrostu wartości preferowanego wzrostu i spadku wydajności. Niemniej jednak preferowani akcjonariusze straciliby ogromne zyski kapitałowe, choćby podczas pobierania wypłat dywidendy. Gdyby kilka tygodni później firma ogłosiła, że lekarstwo nie przyniesie efektu, cena akcji zwykłych gwałtownie spadłaby. Czyżby preferowane akcje spółki również spadały? Dopóki firma nadal dokonuje odpowiednich preferowanych wypłat dywidendy, jej cena pozostanie względnie stabilna.
Jednakże, gdyby inwestor posiadał zamienne akcje zamienne ("PERCS", skumulowany zapas uprzywilejowanych akcji własnych, jak są znane) w tym scenariuszu, cena PERCS doznałaby ogromnego wzrostu i spadku w oparciu o oczekiwany zysk i zysk. inwestor mógłby zrealizować, przekształcając swoje udziały w akcje zwykłe. Dopóki posiadacz preferowanego nie dokona konwersji swoich akcji lub nie uzyska bardziej korzystnego kursu po zawyżonej cenie, nie doznałby on utraty kapitału .
Kto powinien inwestować w akcje preferowane?
Pod wieloma względami preferowany materiał izolacyjny wydaje się oferować akcjonariuszom może wydawać się atrakcyjny, ale prawda jest preferowana, ogólnie rzecz biorąc, nie ma większego sensu dla inwestorów indywidualnych.
Z drugiej strony preferowane inwestycje giełdowe mogą być kopalnią złota dla portfeli korporacyjnych. Czemu? Federalne przepisy podatkowe wymagają, by firmy płacą podatek dochodowy w wysokości 30% preferowanych dywidend, co oznacza, że pełne 70% jest zasadniczo wolne od podatku! To zwolnienie nie jest dostępne dla inwestorów indywidualnych. Twój portfel prawdopodobnie uzyska wyższy dochód po opodatkowaniu, inwestując w obligacje korporacyjne, gdy stopy procentowe są atrakcyjne, lub obligacje komunalne, jeśli znajdujesz się w wyższych przedziałach podatkowych. (Aby ustalić, która z ofert oferuje wyższą wydajność po opodatkowaniu, musisz obliczyć coś, co jest znane jako równoważny zysk podlegający opodatkowaniu ). Równie ważny jest fakt, że inwestując w obligacje, prawdopodobnie uzyskasz roszczenie seniorskie w takich inwestycjach, w przeciwieństwie do pozycji podporządkowanej oferowanej przez najbardziej preferowane akcje.
Niezależnie od tego, co robisz, warto pamiętać o powieściach legendarnego inwestora, nauczyciela i menedżera ds. Pieniędzy, Benjamina Grahama, którzy stanowczo stwierdzili, że inwestowanie w preferowaną emisję akcji na poziomie lub w pobliżu jest prawie zawsze błędem Jak wielokrotnie pokazała historia, jeśli jest wystarczająco cierpliwy, szansa na posiadanie jej przy znacznie zmniejszonych wartościach najprawdopodobniej się pojawi.
Czytaj więcej o inwestowaniu w akcje lub obligacje
Więcej informacji na temat inwestowania w akcje można znaleźć w naszym Kompletnym Przewodniku po inwestowaniu w akcje. Możesz również chcieć sprawdzić 3 strategie obligacji dla długoterminowych inwestorów .