Inwestowanie Lekcja 4 - Analiza rachunku zysków i strat
Kapitał własny jest wynikiem rachunkowości, która reprezentuje aktywa tworzone przez zatrzymane zyski przedsiębiorstwa i kapitału wpłaconego przez właścicieli.
Dlaczego Return on Equity (ROE) jest ważny?
Firma, która ma wysoką stopę zwrotu z kapitału, jest bardziej prawdopodobne, że jest w stanie generować środki pieniężne wewnętrznie. W większości przypadków im wyższy zwrot z kapitału własnego w porównaniu z branżą, tym lepiej (pod warunkiem, że nie zostanie osiągnięty przy ekstremalnym ryzyku). Powinno to być oczywiste nawet dla mniej inteligentnego inwestora. Jeśli prowadzisz firmę, która ma wartość netto (kapitał własny akcjonariusza) w wysokości 100 milionów dolarów, a jej zysk wyniesie 5 milionów, to zarobiłby 5% na twoim kapitale (5 $ 100 $ = 0,05 lub 5%). Aby powtórzyć wcześniejszy punkt, im wyższy zwrot z kapitału własnego, tym 5%, tym lepiej. W rzeczywistości kluczem do znalezienia zasobów, które uczynią cię bogatym w długim okresie, często jest znalezienie firm zdolnych do generowania trwałego, ponadprzeciętnego zwrotu z kapitału własnego przez wiele dziesięcioleci i pozyskiwania go po rozsądnej cenie .
Wzór do obliczania zwrotu z kapitału
Formuła zwrotu z kapitału jest prosta i łatwa do zapamiętania:
- Zysk netto ÷ średni kapitał akcjonariusza za okres = zwrot z kapitału
Spójrz na te same wyciągi finansowe , które dostarczyłem od Marthy Stewart Living Omnimedia na dole strony. Teraz, gdy mamy przed sobą rachunek zysków i strat i bilans, naszą jedyną pracą jest podłączenie liczb do naszego równania.
Zarobki w 2001 r. Wyniosły 21 906 000 USD. (Ponieważ kwoty są w tysiącach, weź pokazaną liczbę, w tym przypadku 21 906 USD, i pomnóż przez 1000. Prawie wszystkie firmy notowane na giełdzie skracają swoje sprawozdania finansowe w tysiącach lub milionach, aby zaoszczędzić miejsce). Średni kapitał własny akcjonariusza za ten okres to 209 154 000 USD ((222 192 000 USD + 196,116,000 USD) ÷ 2).
Wpisz liczby w formułę zwrotu z kapitału:
- 21 906 000 USD zysku ÷ 209 154 000 USD średniego kapitału zakładowego za okres = 0,1047 zwrotu z kapitału własnego lub 10,47%.
To 10,47% to zysk, który zarząd uzyskuje z kapitału własnego. Czy to jest dobre? Przez większość XX wieku S & P 500, miara największych i najlepszych spółek publicznych w Ameryce, uśredniała zwrot z kapitału własnego w wysokości 10% do 15%. W latach 90. średni zwrot z kapitału przekraczał 20%. Oczywiście, te dwudziestoprocentowe liczby prawdopodobnie nie przetrwają na wieki, chyba że uważasz, że wzrost wydajności spowodowany przez technologię zasadniczo zmienił paradygmat ekonomiczny w taki sam sposób, w jaki rewolucja przemysłowa na stałe zmieniła linię produktywności.
Zwrot z kapitału jest szczególnie ważny, ponieważ może pomóc ci wyrzucić śmieci wyrzucone przez większość dyrektorów generalnych w swoich rocznych raportach na temat "osiągnięcia rekordowych zarobków".
Warren Buffett wskazał lata temu, że osiąganie wyższych zarobków każdego roku jest łatwym zadaniem. Czemu? Każdego roku odnosząca sukcesy firma generuje zyski. Gdyby zarząd nie zrobił nic więcej, niż zatrzymałby te zarobki i zarobił 4% rocznie, byliby w stanie zgłosić "rekordowe zarobki" z powodu uzyskanych odsetek. Czy akcjonariusze byli lepsi? Może. Może nie. Jeżeli wypłaciłyby te dochody w formie dywidend, akcjonariusze mogliby je zainwestować i ewentualnie uzyskać wyższe stopy zwrotu. To sprawia, że inwestorzy nie mogą patrzeć na rosnące zyski na akcję każdego roku jako oznakę sukcesu. Kwota zwrotu z kapitału bierze pod uwagę zatrzymane zyski z lat ubiegłych i informuje inwestorów, jak skutecznie reinwestowany jest ich kapitał. W ten sposób służy jako o wiele lepsza miara płynności finansowej kierownictwa niż roczne zarobki na akcję w izolacji.
Różnice w obliczaniu zwrotu z kapitału
Obliczanie zwrotu z kapitału własnego może być tak szczegółowe i złożone, jak sobie tego życzysz. Większość stron i zasobów finansowych oblicza zwrot z kapitału własnego, biorąc dochody dostępne dla akcjonariuszy zwykłych w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy i dzieląc je przez średni kapitał akcjonariuszy za ostatnie pięć kwartałów. Niektórzy analitycy faktycznie "annualizują" ostatni kwartał, po prostu biorąc bieżący dochód i mnożąc go przez cztery. Teoria mówi, że będzie to równe rocznemu dochodowi firmy. W wielu przypadkach może to prowadzić do katastrofalnych i rażąco nieprawidłowych wyników. Weź na przykład sklep detaliczny, taki jak Lord & Taylor lub American Eagle. W niektórych przypadkach, pięćdziesiąt procent lub więcej dochodów i dochodów sklepu generowane jest w czwartym kwartale podczas tradycyjnego okresu zakupów świątecznych. Inwestor powinien być nadzwyczaj ostrożny, aby nie ujednolicać zarobków w przypadku przedsiębiorstw sezonowych.
Jeśli chcesz naprawdę zrozumieć głębię zwrotu z kapitału własnego, musisz otworzyć nową kartę przeglądarki, pozostawić tę lekcję w tle i przeczytać Przeczytaj Return on Equity - The DuPont Model . Ten artykuł wyjaśni trzy składniki, które napędzają ROE i jak możesz skupić się na każdym z nich, aby zwiększyć swój biznes lub określić źródło wzrostu w innej firmie; np. można się zorientować, czy ostatnia poprawa zysków wynikała z rosnących poziomów zadłużenia zamiast lepszych wyników przez kierownictwo.
Ta strona jest częścią lekcji 4 - Jak czytać rachunek zysków i strat . Aby wrócić do początku, zobacz spis treści .
Fragmenty sprawozdań finansowych MSO
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Wyciąg - skonsolidowany bilans za rok 2001 | ||
| (W tysiącach oprócz danych na akcję) | 2001 | 2000 |
| Całkowity kapitał własny | 222,192 | 196,116 |
| Razem Zobowiązania i kapitał własny | 311,621 | 287,414 |