Wcześniejsze zwroty mogą być zwodnicze, chyba że wiesz, jak je interpretować. Większość zwrotów z inwestycji podaje się w postaci rocznej stopy zwrotu lub średniej rocznej stopy zwrotu .
Na przykład, jeśli inwestycja stwierdza, że w zeszłym roku miała roczny zwrot w wysokości 9%, co zwykle oznacza, że zainwestowałeś 1 stycznia i sprzedałeś swoją inwestycję 31 grudnia, to uzyskałeś 9% zwrotu.
Jeśli inwestycja stwierdza, że miała roczny zwrot w wysokości 8% w ciągu dziesięciu lat, oznacza to, że jeśli zainwestowałeś 1 stycznia i sprzedałeś swoją inwestycję 31 grudnia dokładnie dziesięć lat później, zarobiłeś równowartość 8% rocznie.
Jednak w ciągu tych dziesięciu lat, jednego roku, inwestycja mogła wzrosnąć o 20%, a kolejny rok może spaść o 10%. Kiedy średnio razem dziesięć lat, zarobiłeś "średni annualizowany" zwrot w wysokości 8%.
Niebezpieczeństwo użycia średnich zwrotów
Ten średni zwrot jest podobny do stwierdzenia, że wybraliście się na wycieczkę i średnio 50 mph. Wiesz, że przez cały czas nie podróżowałeś 50 mph. Czasami podróżowałeś znacznie szybciej; innym razem podróżowałeś znacznie wolniej.
Nassim Taleb w swojej książce Czarny łabędź (Penguin, 2008) ma rozdział zatytułowany "Nie przekraczaj rzeki, jeśli jest (średnio) cztery stopy głębokości." Jest to stwierdzenie warte rozważenia. Większość prognoz finansowych wykorzystuje średnie. Nie ma gwarancji, że Twoje inwestycje osiągną średni zwrot.
Zmienność jest zmiennością zwrotów od ich średniej. Na przykład w latach 1926-2015 historyczne zyski na giełdzie , mierzone wskaźnikiem S & P 500, wynosiły średnio 10% rocznie.
Ale ta średnia obejmowała lata, w których spadła o 43,3% (1931) i wzrosła o 54% (1933), a także w latach ubiegłych, takich jak rok 2008, gdy spadł o 37%, a rok 2009, gdy wzrosły o 26,5% *.
Ta odmiana zwrotów ze średniej pojawia się jako ryzyko sekwencyjne . Możesz przewidzieć jeden wynik na podstawie oczekiwanego średniego zwrotu, ale zupełnie inny wynik ze względu na zmienność faktycznych zwrotów.
Rolling Returns oferują bardziej kompleksowy widok
Rolling zwraca bardziej realistyczny sposób spojrzenia na zwroty z inwestycji. Dziesięcioletni kroczący zwrot wskazywałby najlepsze dziesięć lat i najgorsze dziesięć lat, których mógłbyś doświadczyć patrząc na dziesięcioletnie okresy nie tylko rozpoczynające się w styczniu, ale także od 1 lutego, 1 marca, 1 kwietnia itd.
Ta sama inwestycja, której średnia dziesięcioletnia roczna stopa zwrotu wyniosła 8%, może mieć najlepszy dziesięcioletni stopniowy zwrot wynoszący 16% i najgorszy dziesięcioletni stopniowy zwrot wynoszący -3%. Jeśli przechodzisz na emeryturę, oznacza to, że w zależności od dekady, w której przeszedłeś na emeryturę, możesz doświadczyć 16% rocznego zysku na swoim portfelu lub 3% straty rocznie. Rolling zwraca ci bardziej realistyczne wyobrażenie o tym, co może naprawdę stać się z twoimi pieniędzmi, w zależności od konkretnych dziesięciu lat, w które zainwestowałeś.
Korzystanie z ruchomego zwrotu byłoby jak powiedzenie, że podczas długiej podróży, w zależności od warunków pogodowych, możesz średnio 45 mph, lub możesz średnio 65 mph.
Wykreśliłem przeszłość powrotną dla różnych indeksów giełdowych i obligacji, aby zilustrować, jak różne są najlepsze czasy w porównaniu do najgorszych czasów. Wszyscy długoterminowi inwestorzy powinni obserwować stopniowy zwrot z inwestycji przed ustaleniem oczekiwań dotyczących zwrotu z planów emerytalnych.
Jeśli korzystasz z internetowego kalkulatora emerytalnego i zakładasz, że możesz uzyskać zwrot znacznie przewyższający rzeczywistość, może to spowodować, że Twój dochód emerytalny zostanie zagrożony. Najlepiej jest planować najgorsze i ostatecznie uzyskać coś lepszego niż mieć plan, który działa tylko wtedy, gdy uzyskasz ponadprzeciętne wyniki. Nie masz gwarancji tylko najlepszej pogody na emeryturze.
> * Zwroty od Dimensional Fund Advisors, Matrix Book 2016 s. 14-15.