Na obligacje korporacyjne ma wpływ zarówno ryzyko kredytowe , jak i ryzyko niewykonania zobowiązań przez emitentów bazowych, a także ryzyko stopy procentowej lub wpływ dominujących stóp procentowych.
Ryzyka i obligacje korporacyjne
Ryzyko defaultu jest stosunkowo ograniczone w obligacjach korporacyjnych, szczególnie w przypadku emisji o wyższych ratingach.
Według badań przeprowadzonych przez menedżera ds. Inwestycji w aktywa o stałym dochodzie Asset Dedication LLC, ryzyko związane z obligacjami korporacyjnymi jest warte dodatkowego zysku dla zdywersyfikowanych, długoterminowych inwestorów. W ciągu 40 lat (zakończonych 2009 r.), 98,96% wszystkich obligacji korporacyjnych ocenianych przez Aa i Aa dostarczyło inwestorom wszystkie spodziewane płatności z tytułu odsetek i kapitału. Aaa i Aa to dwie najwyższe oceny wiarygodności kredytowej. Obligacje o wyższej jakości osiągają lepsze wyniki niż papiery wartościowe niższej jakości nawet w trudnych warunkach ekonomicznych, ponieważ emitenci bazowi posiadają wystarczającą siłę finansową, aby mogli dokonywać płatności nawet w niesprzyjających warunkach.
Tego samego nie można jednak powiedzieć o emitentach o niższym ratingu. Poniżej znajduje się tabela przedstawiająca odsetek problemów, które wystąpiły (ponownie, co oznacza brak spłaty odsetek lub kwoty głównej) przez emitentów w ramach każdej kategorii kredytowej w ciągu pierwszych dziesięciu lat po emisji, w latach 1970-2009.
Aaa, Aaa i A są uważane za inwestycyjną, podczas gdy pozostałe poziomy są poniżej poziomu inwestycyjnego lub z wysoką wydajnością. Należy pamiętać, że nieuregulowana obligacja niekoniecznie musi przejść na zero - inwestorzy mogą zazwyczaj oczekiwać pewnego stopnia poprawy.
- Aaa: 0,50%
- Aa: 0,54%
- O: 2,05%
- Baa: 4,85%
- Ba: 19,96%
- B: 44,38%
- Caa-C: 71,38%
Patrząc jeszcze dalej, ta tabela pokazuje ten sam środek, ale w okresie od 1920 do 2009:
- Aaa: 0,9%
- Aa: 2,2%
- O: 3,3%
- Baa: 7,2%
- Ba: 19,2%
- B: 36,4%
- Caa-C: 52,8%
Z danych tych wynika, że inwestor w obligacje indywidualne może znacząco zmniejszyć prawdopodobieństwo niewywiązania się z płatności poprzez skupienie się na indywidualnym wyborze zabezpieczeń. W swojej analizie, w informacji o wyższym ratingu, w informacji o aktywach zauważa: "Jedynymi inwestycjami o niższym spodziewanym wskaźniku niewypłacalności są obligacje skarbowe, płyty CD i (agencyjne papiery wartościowe), które oferują również inwestorom niższe zyski".
Należy również pamiętać, że zmieniające się warunki gospodarcze stwarzają dodatkowy zestaw zagrożeń. Obligacje korporacyjne mają tendencję do opóźnień, gdy gospodarka zwalnia, ponieważ inwestorzy coraz bardziej martwią się, że podstawowe firmy emitentów pozostaną na tyle silne, aby umożliwić im spłatę wszystkich swoich odsetek i głównych płatności.
Wreszcie, należy pamiętać, że inwestorzy w fundusze obligacji korporacyjnych mają mniejsze ryzyko defaultu. W tym przypadku ryzyko faktycznego niewywiązania się z płatności jest jeszcze mniej istotne, ponieważ większość portfeli jest zdywersyfikowana wśród setek pojedynczych papierów wartościowych. W rezultacie pojedyncze ustawienie domyślne ma tylko minimalny wpływ.
Ryzyko stopyprocentowej
Nawet bez rzeczywistych ustawień domyślnych, szersze czynniki mogą wejść w grę.
Dwa główne rodzaje ryzyka, które mogą wywierać presję na wyniki obligacji korporacyjnych, niezależnie od siły poszczególnych emitentów, to:
- Dominujące stopy procentowe : Ponieważ obligacje przedsiębiorstw są wyceniane na podstawie ich " spreadu rentowności " w porównaniu do amerykańskich obligacji skarbowych - lub innymi słowy, przewagi zysków, które zapewniają w stosunku do obligacji rządowych - ruchy na obligacjach skarbowych mają bezpośredni wpływ na rentowności emisji korporacyjnych. Długoterminowe obligacje korporacyjne są bardziej wrażliwe na ryzyko stopy procentowej niż krótkoterminowe.
- Ogólne postrzeganie ryzyka przez inwestorów: podczas gdy korzystne nagłówki sprawiają, że inwestorzy chętniej podejmują dodatkowe ryzyko posiadania obligacji korporacyjnych, zakłócenia w globalnej gospodarce mogą spowodować, że uczestnicy rynku staną się bardziej niechętni ryzyku i skłonią ich do poszukiwania bezpieczniejszych inwestycji.
Fundusze obligacji są szczególnie wrażliwe na ryzyko stopy procentowej, ponieważ w przeciwieństwie do pojedynczych obligacji nie mają terminu zapadalności .
W ten sposób fundusze mogą stracić na wartości, a inwestorzy nie mają pewności, że w najbliższym czasie otrzymają cały swój kapitał.
Dowiedz się więcej o czynnikach wpływających na wyniki obligacji korporacyjnych.
Ile stracisz?
Ponieważ fundusze są portfelami wielu pojedynczych papierów wartościowych, których ceny zmieniają się w zależności od panujących warunków rynkowych, ich wartości mogą podlegać znaczącej zmienności. W 2008 r. Największy kapitał inwestycyjny ETF - fundusz ETF iSoxres iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corporate Bond (ticker: LQD) - spadł o 15% w ciągu kilku tygodni w okresie kryzysu finansowego. Jest to najbardziej skrajny przykład z najnowszej historii, ale wskazuje, że może rzeczywiście istnieć znaczący spadek obligacji korporacyjnych.
Dolna linia
Ryzyko, że jakakolwiek obligacja korporacyjna o wysokim ratingu kredytowym będzie niewypłacalna, jest znikome, choć oczywiście każdy, kto wkłada pieniądze w indywidualną sprawę korporacyjną, musi przeprowadzić rozległe badania. Chociaż warto znać dane domyślne omówione powyżej, nie należy zapominać, że fundusze obligacji i fundusze ETF oferują jednak ryzyko niezwiązane z niewypłacalnością emitenta.