Po prostu rozpiętość rentowności jest różnicą w dochodach między dwoma obligacjami. Jeżeli jedna obligacja daje 5,0%, a druga rentowność 4,0%, "spread" wynosi jeden punkt procentowy.
Spready są zazwyczaj wyrażane w "punktach bazowych", co stanowi jedną setną punktu procentowego. W związku z tym, spread o wartości jednego punktu procentowego jest zwykle określany jako "100 punktów bazowych ". Obligacje nie będące skarbami są zasadniczo oceniane na podstawie różnicy między ich zyskiem a zyskiem z obligacji skarbowych USA o porównywalnym terminie zapadalności .
Spread zysku - płacenie inwestorom za ryzyko
Mówiąc ogólnie, im wyższe ryzyko wiąże się obligacja lub klasa aktywów, tym wyższy rozkład zysków. Bardzo prosto, powodem tej różnicy jest to, że inwestorzy muszą zapłacić, aby podjąć ryzyko. Jeśli inwestycja jest postrzegana jako ryzyko niskiego ryzyka, inwestorzy nie wymagają ogromnego zysku, aby związać swoją gotówkę. Ale jeśli inwestycja jest postrzegana jako ryzyko o wyższym ryzyku, uczestnicy rynku będą domagać się odpowiedniej rekompensaty - wyższej marży zysku - w celu skorzystania z szansy, że ich główny bank może spaść.
Przykładowo, obligacja wyemitowana przez dużą, stabilną i finansowo zdrową korporację zazwyczaj będzie handlowała stosunkowo niskim spreadem w stosunku do amerykańskich obligacji skarbowych.
I odwrotnie, obligacja emitowana przez mniejszą spółkę o słabszej sile finansowej będzie handlować z wyższym spreadem w stosunku do obligacji skarbowych. Tłumaczy to przewagę rentowności obligacji o ratingu nieinwestycyjnym ( high yield ) w stosunku do obligacji o wyższym ratingu i obligacjach o ratingu inwestycyjnym. Wyjaśnia także lukę między rynkami wschodzącymi o podwyższonym ryzyku a obligacjami o zwykle niskim ryzyku na rozwiniętych rynkach.
Spread jest również wykorzystywany do obliczenia przewagi rentowności podobnych papierów o różnych terminach zapadalności . Najczęściej stosowaną metodą jest spread pomiędzy dwu- i dziesięcioletnimi Treasuries, który pokazuje, ile dodatkowego zysku może uzyskać inwestor, biorąc na siebie dodatkowe ryzyko inwestowania w obligacje długoterminowe.
Co oznaczają ruchy rozprzestrzeniania plonów
Plony zysków nie są oczywiście stałe. Ponieważ rentowności obligacji są zawsze w ruchu, podobnie jak spready. Kierunek rozprzestrzeniania się plonów może wzrosnąć lub "poszerzyć", co oznacza, że wzrasta różnica w dochodach między dwoma obligacjami lub sektorami. Gdy spready są wąskie, oznacza to, że różnica w wydajności maleje.
Biorąc pod uwagę, że rentowności obligacji rosną wraz ze spadkiem ich cen , i odwrotnie, rosnący spread wskazuje, że jeden sektor radzi sobie lepiej niż inny. Załóżmy na przykład, że rentowność indeksu obligacji wysokodochodowych wzrasta z 7,0% do 7,5%, podczas gdy rentowność 10-letniego MSP utrzymuje się nawet na poziomie 2,0%. Spread wzrósł z 5,0 punktów procentowych (500 punktów bazowych) do 5,5 punktu procentowego (550 punktów bazowych), co wskazuje, że obligacje o wysokiej rentowności nie osiągnęły wyników w tym czasie.
Najważniejsze: nie ma czegoś takiego jak "darmowy lunch" na rynkach finansowych .
Jeżeli fundusz obligacji lub obligacji płaci wyjątkowo wysoki dochód , jest ku temu powód: każdy, kto posiada tę inwestycję, również ponosi większe ryzyko. W rezultacie inwestorzy powinni mieć świadomość, że po prostu zbieranie inwestycji o stałym dochodzie przy największej rentowności może spowodować, że podejmą większe ryzyko podstawowe, niż się spodziewali.