Implikacje stawek niewypłacalności obligacji
Oczywiście wysoki lub rosnący wskaźnik niewypłacalności jest negatywnym czynnikiem wpływającym na wyniki kategorii aktywów, a niski lub spadający wskaźnik niewypłacalności pomaga wspierać wydajność. Wskaźniki niewykonania zobowiązań są zwykle najwyższe w okresach stresu gospodarczego, a najniższe w czasach, gdy gospodarka jest silna. Stawka za niewykonanie zobowiązania jest wynagrodzeniem dla inwestorów w obligacje komunalne, obligacje o ratingu inwestycyjnym , o wysokiej stopie procentowej i rynkach wschodzących , ale nie ma znaczenia dla amerykańskich obligacji skarbowych, ponieważ nie ma praktycznie żadnej szansy, by rząd federalny spłacił dług - - w ciągu ponad 200 lat nigdy tego nie zrobił.
Częstość występowania niewypłacalności obligacji
Podczas gdy domyślne jest katastrofalne zdarzenie dla ceny pojedynczej obligacji, w ogóle domyślnie są stosunkowo rzadkie zdarzenia dla papierów wartościowych o najwyższym ratingu. Możesz uzyskać dostęp do historycznych danych dotyczących stawek korporacyjnych i wysokich stóp procentowych od agencji ratingowej Standard & Poor 's.
Ta strona z 2012 r., Która zawiera skarbnicę danych z 1981 r., Zapewnia pewien wgląd w prawdopodobieństwo niewywiązania się z zobowiązań w przypadku obligacji o ratingu inwestycyjnym i wysokim zysku (zwanych również "śmieciami"). Warto poświęcić chwilę, aby zeskanować wykresy i tabele, aby dowiedzieć się więcej o wartościach domyślnych, ale niektóre ważne dania na wynos to:
- Na rynku obligacji korporacyjnych stopy domyślne były dość niskie, co stanowiło 1,47% wszystkich nieuregulowanych emisji w mierzonym 32-letnim okresie. Stopień zadłużenia w obligacjach o ratingu inwestycyjnym wynosił zaledwie 0,10% rocznie, a wskaźnik niewypłacalności obligacji poniżej poziomu inwestycyjnego (wysokodochodowych) wynosił 4,22%.
- Zdecydowana większość przypadków niewywiązania się z zobowiązań wystąpiła wśród emitentów o najniższej cenie. Średnia z 31 lat dla papierów wartościowych o ratingu AAA (najwyższa ocena) i AA wyniosła odpowiednio 0,0% i 0,2%. Stosunkowo, wskaźnik niewypłacalności wśród emitentów o ratingu B (drugi najniższy) wynosił 4,28%, ale dla najniższego poziomu, CCC / C, wskaźnik niewypłacalności wynosił 26,85%.
- Z dużym prawdopodobieństwem większość niewykonań jest poprzedzona obniżeniem ratingu kredytowego emitenta.
- Obligacje komunalne również wykazywały niski wskaźnik niewypłacalności, a jak w przypadku sektora przedsiębiorstw, większość przypadków niewywiązania się z zobowiązań wystąpiła wśród papierów wartościowych o najniższym ratingu w tym sektorze. Według Fmsbonds.inc. "Z obligacji, które nie wywiązały się z zobowiązań, główną przyczyną, według Moody's, było" ryzyko przedsiębiorstw ". Ryzyko to wynika z niepowodzenia projektu finansowanego z obligacji dla osiągnięcia zakładanych rezultatów z powodu wadliwego planowania lub spowolnienia gospodarczego, co sprawia, że projekt jest niewykonalny ".
Unikanie niewypłacalności obligacji
Z badania rynku obligacji widać wyraźnie, że inwestorzy mogą w dużym stopniu ograniczyć ekspozycję na niewypłacalność, inwestując w obligacje o ratingu AAA lub AA lub w fundusze obligacji , które koncentrują się na papierach wartościowych o wyższym ratingu.
Mimo to inwestor, który posiada obligacje lub fundusze obligacji, które całkowicie unikają niewykonania zobowiązań, nadal podlega ryzyku stopy procentowej, a zatem nie jest odporny na utratę kapitału, jeśli sprzedany przed terminem zapadalności.