The Birth of the Dow Jones Industrial Average
Dow Jones Industrial Average został stworzony przez człowieka o imieniu Charles Dow, jednego z założycieli Dow Jones & Co., tej samej firmy, która urodziła The Wall Street Journal .
Jego poprzednik urodził się 16 lutego 1885 r., Kiedy to Charles opublikował średnio dwanaście wybranych przez siebie zasobów, początkowo składających się z dwóch przedsiębiorstw przemysłowych i dziesięciu linii kolejowych. W ciągu kilku lat rozszerzył listę do dwudziestu zapasów .
Cztery lata później Charles zdał sobie sprawę, że firmy przemysłowe szybko stają się ważniejsze niż koleje. Poprawił oryginalny indeks (na Wall Street, proces ten znany jest jako "rekonstrukcja") i zmienił jego nazwę na Dow Jones Rail Average (w latach 70. XX wieku nazwa została zaktualizowana do Dow Jones Transportation Average, aby objąć wprowadzenie frachtu lotniczego i inne formy transportu). Następnie utworzył nowy indeks akcji składający się z dwunastu firm i nazwał go Dow Jones Industrial Average lub DJIA w skrócie. Proces obliczania zebranych danych dla tych nowych wskaźników był taki sam: dodał ceny akcji wybranych przez siebie spółek, podzielone przez liczbę spółek w indeksie w tym czasie, i opublikował wynik.
Pierwsza opublikowana wartość Dow Jones Industrial Average wynosiła 40,94. Mówiąc prosto, oznacza to, że średnia cena akcji z dwunastu wybranych przez pana Dow wynosiła 40,94 USD.
Oryginalne zapasy 12
Oryginalne dwanaście zapasów w Dow Jones Industrial Average składało się prawie wyłącznie z przedsiębiorstw opartych na surowcach i wyglądało następująco:
- Amerykański olej bawełniany
- Amerykański cukier
- American Tobacco
- Chicago Gas
- Destylacja i karmienie bydłem
- General Electric
- Laclede Gas
- Krajowy lider
- północno Amerykański
- Tennessee Coal & Iron
- Skóra amerykańska Pfd.
- US Rubber
W tamtych czasach były to duże, zyskowne i bardzo szanowane firmy. Większość z nich została ostatecznie zastąpiona przez Dow Jones Industrial Average, ale według profesora Jeremy'ego Siegela, autora magazynu "Long Run" , wszyscy z wyjątkiem jednego przeszli na dobrze prosperujące futures dla akcjonariuszy. Wyjątek stanowiła firma US Leather Corp., która według Siegela została zlikwidowana w latach pięćdziesiątych. "Akcjonariusze otrzymali 1,50 USD plus jedną akcję Keta Oil & Gas; firma nabyta wcześniej. Ale w 1955 roku prezydent Lowell Birrell, który później uciekł do Brazylii, by uciec przed władzami USA, ograbił majątek Kety. Akcje amerykańskiej firmy Leather, która w 1909 r. Była siódmą co do wielkości korporacją w Stanach Zjednoczonych, stały się bezwartościowe . "A twoim zdaniem Enron był nowoczesnym wynalazkiem!
Zmienia się w czasie
W 1916 r. Zaktualizowano Dow Jones Industrial Average, aby objąć 20 zapasów (znanych jako "składniki"). W 1928 roku DJIA został rozbudowany do 30 zasobów, co jest nadal regułą.
Redaktorzy The Wall Street Journal decydują, które firmy są uwzględnione w Dow Jones Industrial Average.
Nie ma zasad włączenia, tylko zbiór ogólnych wytycznych, które wymagają dużych, szanowanych, znaczących przedsiębiorstw, które stanowią znaczną część działalności gospodarczej w Stanach Zjednoczonych.
Gdzie to dziś stoi
W wyniku kryzysu kredytowego i " Wielkiej recesji " w latach 2007-2009, indeks Dow Jones Industrial Average uległ znacznym zmianom, ponieważ firmy zawiodły, zostały połączone lub po prostu zniknęły z indeksu. Według stanu na czerwiec 2009 r. Obecne trzydzieści komponentów Dow to:
- Firma 3M
- Alcoa
- American Express
- AT & T
- Bank Ameryki
- Boeing
- Gąsienica
- Chevron Corp
- Cisco
- DuPont
- Exxon Mobil Corp.
- General Electric
- Hewlett-Packard Co.
- Korporacja intelektualna
- IBM
- Johnson & Johnson
- JPMorgan Chase
- Kraft Foods
- McDonald's
- Merck & Co., Inc.
- Microsoft
- Pfizer Inc.
- Coca-Cola
- Home Depot
- Procter & Gamble
- Podróżni
- United Technologies Corporation
- Verizon
- Wal-Mart
- Walt Disney
Krytyka
Praktyczny efekt tych obliczeń polegał na tym, że akcje z ceną 100 USD miałyby pięciokrotnie większy wpływ na DJIA niż na cenę akcji za 20 USD (dobrze, nie do końca, ale masz pomysł), nawet jeśli ta ostatnia firma miała kapitalizacja rynkowa była dziesięć razy większa! Dlatego firma taka jak Berkshire Hathaway, która regularnie sprzedaje ponad 100 000 USD za akcję, nie mogła zostać dodana do Dow bez jakiejś modyfikacji w formule, ponieważ natychmiast reprezentowałaby cały indeks.
Ta wada szybko stała się widoczna, gdy firmy ogłosiły podziały akcji i inne transakcje, które zmodyfikowały nominalną cenę akcji. Rozwijająca się firma, aby udostępnić swoje akcje w przystępnej cenie, może podwoić zapasy, dzieląc 2-1. Tak więc, 80 USD akcji spadnie do 40 USD, ale będzie dwa razy więcej akcji. Zgodnie z pierwotnymi obliczeniami dla Dow Jones Industrial Average, ta bezsensowna kosmetyczna zmiana spowodowałaby spadek DJIA, nawet gdyby akcje zyskały na wartości!
Aby to zrekompensować, dzielnik DJIA jest często modyfikowany pod kątem zdarzeń korporacyjnych i transakcji. Krótko mówiąc, w przypadku podziału akcji wartość Dow Jones Industrial Average oblicza się zarówno przed, jak i po podziale. Dzielnik po dzieleniu jest modyfikowany, aby zmiana ceny akcji firmy powodowała taką samą zmianę procentową w całym indeksie, jak gdyby podział nigdy nie nastąpił.
Według Wall Street Journal obecny dzielnik to 0,132319125. Oznacza to, że ruch o wartości 1 USD w akcjach Dow spowoduje ruch o 7,56 punktu w Dow Jones Industrial Average.
Strukturalnie, krytycy argumentują przeciwko niedorzecznej praktyce lekceważenia ogólnej wielkości firmy, koncentrując się zamiast niej na bezsensownej nominalnej wartości, którą można modyfikować poprzez odkupienie akcji lub emisję. Dlatego często można znaleźć profesjonalnych menedżerów pieniężnych, którzy zamiast tego używają S & P 500 , który dostosowuje się do ogólnej kapitalizacji rynkowej.