Spojrzenie na przyczyny rosyjskiego kryzysu gospodarczego
Ustawianie sceny
Niskie stopy procentowe Rezerwy Federalnej USA miały głęboki wpływ na rynki wschodzące po Wielkiej Recesji. Ponieważ inwestorzy poszukiwali wyższych zysków, kapitał napływał poza USA i kraje rozwinięte, a także na rynki wschodzące i graniczne. Firmy chętne do skorzystania z tej dynamiki szybko zgromadziły zadłużenie denominowane w dolarach amerykańskich - w tym zadłużenie Rosji, które wzrosło z 7,4 proc. PKB w 2008 r. Do 17 proc. PKB do 2017 r.
Wraz ze wzrostem stóp procentowych w USA inwestorzy ponownie zainteresowali się rynkami w USA, a kapitał zaczął wypływać z rynków wschodzących. Odpływ kapitału spowodował spowolnienie gospodarcze, które zdewaluowało wiele walut rynków wschodzących, takich jak rubel. Oczywiście, dynamika ta sprawiła, że firmy zagraniczne coraz trudniej spłacać dług denominowany w dolarach, co dodatkowo zaostrzyło spowolnienie.
Wynik jest taki, że stopy procentowe w USA rosły wolniej niż wielu ekspertów początkowo oczekiwało po pierwszej podwyżce stóp procentowych. Podczas gdy krajowe zatrudnienie pozostało silne, wzrost płac i inflacja cen konsumpcyjnych pozostały w stagnacji. Brak poprawy inflacji może spowodować ograniczenie tempa podwyżek stóp procentowych w nadchodzących kwartałach, co może zapewnić pewne wahania dla rynków wschodzących, jeśli chodzi o spłatę zadłużenia.
Spadające ceny ropy
Gospodarka Rosji jest silnie uzależniona od ropy naftowej i gazu ziemnego , zwłaszcza jeśli chodzi o państwowe giganty, takie jak Gazprom. Od połowy 2014 r. Do początku 2016 r. Ceny ropy naftowej spadły z wysokiego poziomu około 100 USD za baryłkę do około 30 USD za baryłkę, wnikając głęboko w główne źródło dochodów tego kraju. Inwestorzy zareagowali, sprzedając akcje naftowe, podczas gdy istnieją szersze obawy co do zdolności rządu do przetrwania sztormu.
Zwiększona produkcja ropy naftowej i gazu łupkowego w USA mogłaby utrzymać presję na ceny w długim okresie w zakresie 75-80 USD za baryłkę. Podczas gdy Bliski Wschód początkowo utrzymywał produkcję na wysokim poziomie, aby spróbować powstrzymać operacje łupkowe, aby zamknąć, przywódcy OPEC od tego czasu odwrócili bieg i polegali na cięciach produkcyjnych, aby podnieść ceny. Dynamika ta przyczyniła się do ponownego odbicia cen ropy naftowej od ich najniższych poziomów z początku 2016 r., Aby osiągnąć poziom 50 USD do 2017 r.
Rezultatem dla Rosji jest to, że ceny ropy naftowej doświadczają presji wzrostowej, ponieważ globalna gospodarka nadal wykazuje oznaki ożywienia, a OPEC zobowiązał się do przestrzegania ograniczeń produkcyjnych. Ceny pozostają wysokie - kilka lat temu osiągnęły wysokie wartości, ale są również znacznie powyżej swoich najniższych poziomów z początku 2016 roku i wydają się rosnąć w ciągu 2017 roku.
Sankcje ekonomiczne
Decyzja Rosji o inwazji na Ukrainę w połowie 2014 r. Spowodowała szereg sankcji gospodarczych nałożonych na USA przez USA i ich sojuszników. Według rosyjskiego premiera Dmitrija Miedwiediewa, zachodnie sankcje kosztowały kraj 26,7 miliarda dolarów w 2014 r., A koszty te mogły wzrosnąć do 80 miliardów dolarów w 2015 r. Wartość handlu zagranicznego w tym kraju spadła o około 30 procent w ciągu pierwszych dwóch miesięcy 2015 r., sugerując, że przed poprawą sytuacja może się pogorszyć.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) szacuje, że sankcje wobec Rosji, które pozostały na miejscu w listopadzie 2017 r., Kosztują gospodarkę skorygowaną o 1,5 proc. PKB inflację. Chociaż liczby te mogą wydawać się niewielkie na powierzchni, są znaczące w czasie, gdy gospodarka walczy o przetrwanie w recesji.
Sankcje ekonomiczne miały również bezpośredni wpływ na dewaluację rubla, ponieważ rosyjskie firmy, które nie zezwalały na spłatę zadłużenia, były zmuszone do wymiany rubli na dolary amerykańskie lub inne waluty w celu zaspokojenia swoich zobowiązań do spłaty odsetek od istniejącego zadłużenia. Wiele rosyjskich osób nawet ucieka się do zakupu dóbr trwałego użytku w celu ograniczenia swojej ekspozycji na ryzyko walutowe - coś, co trudniej zrobić z sankcjami ekonomicznymi.