Dlaczego stosunek PEG idzie o jeden krok dalej niż stosunek P / E
Pozwoli to porównać akcje firmy z innymi inwestycjami, takimi jak obligacje lub nieruchomości . Rentowność oblicza się po prostu dzieląc 1 przez stosunek p / e - w tym przypadku 1/10 = 0,10 lub 10%. Akcje o wartości 10 p / e będą miały 10% rentowności. To może być bardzo atrakcyjne, jeśli obligacje przynoszą tylko 4%. (Aby uzyskać więcej informacji na temat wykorzystania tego jako wskaźnika zawyżonych lub niedowartościowanych rynków akcji, należy zapoznać się z długoterminowymi rentownościami obligacji skarbowych a zyskami z zysków - stosując premię za ryzyko jako szybki i nieczytelny wskaźnik wycen rynkowych .
Jednym z ograniczeń stosunku p / e jest to, że nie uwzględnia on wzrostu podstawowych dochodów. Kiedy Sam Walton krążył po sklepach Wal-Mart w Stanach Zjednoczonych, jego klienci mogli wam powiedzieć, że formuła do krojenia ciastek będzie kontynuowana w całym kraju. Zyski w rocznym zysku z roku na rok były imponujące.
Wynik? Astronomiczny współczynnik p / e. Mimo to, w przypadku faktycznego wzrostu w przyszłości, Wal-Mart był jednym z najtańszych zapasów dostępnych na podstawie wartości, ponieważ przyszłe przepływy pieniężne bardziej niż uzasadniały to, że poziom wyceny - po zainwestowaniu 10 000 USD w trakcie IPO z reinwestowanym dywidendą jest teraz warty północ z 10 000 000 $ i co roku wyrzuca co najmniej 170 000 $ dywidend pieniężnych.
Stosunek PEG do ratunku
Istnieje sposób na dostosowanie się do niedociągnięć stosunku p / e i nazywa się to współczynnikiem PEG. Oznacza on stosunek ceny do zysku do wzrostu. Aby obliczyć wskaźnik PEG, po prostu weź wskaźnik p / e i podziel wzrost zysku na akcję.
Wyobraź sobie, że mamy dwie firmy - Company ABC i Company XYZ. Pierwsza, ABC Spółki, kosztuje 20 USD za akcję i ma 1,50 USD zysku na akcję przy ostrożnie szacowanym przyszłym wzroście o 3% rocznie. Druga, firma XYZ, zawiera 60 USD na akcję, 4 USD na akcję i konserwatywnie szacuje przyszły wzrost w wysokości 5% rocznie. Który towar jest tańszy?
Stosując stosunek PEG możemy odpowiedzieć na to pytanie. Po prostu wstawilibyśmy liczby do formuły współczynnika PEG i otrzymaliśmy:
Firma ABC: 20 USD na akcję podzielona przez 1,50 USD = 13,33 EUR wskaźnik na akcję podzielona przez 3% wzrost = 4,443 Firma XYZ: 60 USD na akcję podzielona przez 4,00 USD = 15,00 Wskaźnik P / E podzielona przez 5% wzrost = 3,000
W takim przypadku firma XYZ wydaje się tańsza po cenie 60 USD za akcję, niż firma ABC ma 20 USD za akcję, mimo że ma wyższy wskaźnik p / e w wyniku przyszłego wzrostu zysków. Wytyczne do zastosowania są takie, że im niższy współczynnik PEG, tym tańszy jest zapas.
Optymizm jest twoim wrogiem, gdy używasz współczynnika PEG
Największym zagrożeniem w stosunku PEG jest to, że ludzie są naturalnie optymistyczni. Przez zbytnią bankowość na obietnicę przyszłości, zapas, który w przeciwnym razie byłby bezwartościowy, może wydawać się świetną okazją. Tak właśnie było w czasach bańki dot-com. Wszyscy byli przekonani, że każda nowa firma internetowa, która trafi na giełdę, stanie się kolejnym Microsoftem lub Cisco. Różnica: obie te firmy miały bardzo realne zarobki i bardzo realny wzrost zysków.
Wiele lat temu krążyły plotki, że Warren Buffett kiedyś sprawdzał prognozy dotyczące przyszłego wzrostu w Blockbuster. Po zapoznaniu się z liczbami, wspomniał, że jeśli myślisz racjonalnie o założonym tempie wzrostu, każdy mężczyzna, kobieta i dziecko będą musieli wypożyczyć dwa filmy dziennie, 365 dni w roku, aby te szacunki zostały zrealizowane.
To się nie stanie. Musisz tak sformułować swoje założenia dotyczące wzrostu - zadaj sobie podstawowe wnioski. Ta mentalna dyscyplina może uchronić Cię przed negatywnym wpływem stosunku PEG, jednocześnie pozwalając ci skorzystać z jego podstawowego założenia.
W przypadku zapasów Blue Chip należy użyć zmodyfikowanej formy współczynnika PEG, znanej jako współczynnik PEG skorygowany o dywidendę.
A co z niezwykle dochodowymi, niebieskimi chipami, które wypłacają dużo swoich zysków jako dywidendy pieniężne? Wskaźnik PEG nie będzie działał jako substytut stosunku ceny do zysku przy rozwiązywaniu tego typu sytuacji. Aby go obejść, istnieje inna formuła znana jako współczynnik PEG skorygowany o dywidendę, którą wyjaśnię tutaj .