Przewodnik dla nowych inwestorów dotyczący zrozumienia wskaźnika P / E
W tej samej notatce, kiedy czytasz ten artykuł wprowadzający i odkryjesz, jak użyteczny może być wskaźnik P / E, pamiętaj, że nie zawsze możesz polegać na proporcjach między ceną a zyskiem jako kryterium "wszystko na końcu". ustalenie, czy akcje spółki są drogie. Istnieją pewne istotne ograniczenia, częściowo ze względu na zasady rachunkowości, a częściowo ze względu na strasznie niedokładne szacunki, które większość inwestorów wyczarowuje z powietrza, gdy zgaduje przyszłe stopy wzrostu. Niezależnie od tych niedociągnięć, jest to coś, co powinieneś wiedzieć, jak definiować i jak obliczać na pamięć.
Wskaźnik P / E - co to jest i dlaczego inwestorzy się opiekują
Zanim będziesz mógł wykorzystać współczynnik p / e we własnych działaniach inwestycyjnych, musisz zrozumieć, co to jest. Mówiąc najprościej, wskaźnik p / e to cena, którą inwestor płaci za 1 USD zysków lub zysków firmy. Innymi słowy, jeśli firma raportuje podstawowy lub rozwodniony zysk na akcję o wartości 2 USD, a akcje sprzedaje za 20 USD za akcję, stosunek p / e wynosi 10 (20 USD na akcję podzieloną przez 2 USD zysku na akcję = 10 p / e) .
Zauważ, że ze względu na konserwatyzm, prawdopodobnie powinieneś zawsze preferować rozwodniony zysk na akcję podczas obliczania wskaźnika P / E, tak aby uwzględnić potencjalne lub oczekiwane rozwodnienie, które może lub będzie występować z powodu takich rzeczy, jak opcje na akcje lub zamienne akcje preferowane .
Jest to szczególnie przydatne, ponieważ, jeśli odwrócisz współczynnik p / e, biorąc go podzielony przez 1, możesz obliczyć zysk zysków z akcji.
Dzięki temu łatwiej porównasz zwrot, który faktycznie zarabiasz z działalności podstawowej firmy, z innymi inwestycjami, takimi jak bony skarbowe, obligacje i banknoty, certyfikaty depozytowe i rynki pieniężne , nieruchomości i wiele innych. Tak długo, jak wykonujesz swoją należytą staranność, zwracając uwagę na takie zjawiska, jak pułapki wartościowe , przeglądając zarówno pojedyncze akcje przechowywane w portfelu, jak i portfel jako całość, dzięki temu obiektywowi możesz uniknąć zmiatania w bańkach, kłach i panika. Zmusza cię do " spojrzenia " na giełdę i skupienia się na podstawowej rzeczywistości gospodarczej.
Wspaniałą wiadomością, jeśli nie masz doświadczenia w inwestowaniu, jest fakt, że większość portali finansowych i witryn z badaniami rynku giełdowego automatycznie ustali dla Ciebie stosunek ceny do zysku. Kiedy już zdobędziesz magiczną liczbę, nadszedł czas, by zacząć władać swoją mocą. Może pomóc Ci odróżnić mniej niż doskonały zapas, który sprzedaje po wysokiej cenie, ponieważ jest najnowszą modą wśród analityków giełdowych, i świetną firmą, która może wypaść z łaski i sprzedaje za ułamek tego, co to jest jest naprawdę warta.
Po pierwsze musisz zrozumieć, że różne branże mają różne proporcje p / e, które są uważane za "normalne".
Na przykład firmy technologiczne mogą sprzedawać ze średnim wskaźnikiem p / e wynoszącym 20, podczas gdy producenci tekstyliów mogą handlować jedynie przy średnim współczynniku p / e wynoszącym 8. Istnieją wyjątki, biorąc wszystko pod uwagę, te różnice między sektorami i branżami są całkowicie dopuszczalne . Powstają one częściowo z różnych oczekiwań różnych firm. Firmy produkujące oprogramowanie zwykle sprzedają się w większych wskaźnikach p / e, ponieważ mają znacznie wyższe stopy wzrostu i uzyskują wyższe zwroty z kapitału własnego , podczas gdy fabryka tekstyliów, narażona na ponure marże zysku i niskie perspektywy wzrostu, może handlować znacznie mniejszą wielokrotnością. Od czasu do czasu sytuacja jest odwrócona. W następstwie Wielkiej Recesji w latach 2008-2009, zapasy technologiczne były przedmiotem obrotu przy niższych stawkach cen do zysków niż wiele innych rodzajów działalności, takich jak podstawowe produkty konsumenckie, ponieważ inwestorzy byli przerażeni.
Chcieli mieć firmy, które produkowały produkty, które ludzie będą kupować bez względu na to, jak napięte są ich finanse; firmy takie jak Procter & Gamble, która produkuje wszystko od mydła do prania do szamponu, Colgate-Palmolive, która wytwarza pastę do zębów i mydło do naczyń, Coca-Cola, PepsiCo i The Hershey Company. Na międzynarodowym rynku inwestycyjnym jest powiedzenie dla zamożnych rodzin, które podsumowuje to uczucie i tendencję zwięźle: "Kiedy dzieje się trudne, trudny zakup Nestle." (Odnosząc się do Nestle, szwajcarskiego giganta żywnościowego, który jest jedną z największych firm na świecie i ma stabilną ofertę produktów, które generują miliardy miliardów dolarów w prawie każdym kraju, bez względu na to, jak straszne rzeczy się wydarzą - od kawy, makaronu i żywność dla dzieci do lodów, artykułów dla zwierząt i produktów kosmetycznych, jest prawie niemożliwe, aby typowy członek zachodniej cywilizacji przeszedł rok bez jakoś, w jakiś sposób, bezpośrednio lub pośrednio, wkładając pieniądze do kaset Nestle, co wyjaśnia jeden z powodów, dla których jest to możliwe jedna z najbardziej udanych inwestycji długoterminowych.)
Jednym z potencjalnych sposobów ustalenia, kiedy sektor lub branża jest przeceniona, jest sytuacja, w której średni wskaźnik p / e wszystkich firm w tym sektorze lub branży znacznie przekracza średnią historyczną. Historycznie, to pisało kłopoty. Widzieliśmy reperkusje takich cenowych rabatów w katastrofie technologicznej po szaleńczym szaleństwie pod koniec lat 90., a później w zapasach firm powiązanych z nieruchomościami . Inwestorzy, którzy zrozumieli rzeczywistą wycenę absolutną, wiedzieli, że niemal matematyczna niemożność wygenerowania satysfakcjonujących zwrotów z kapitału do momentu, gdy nadwyżka wyceny albo się wypali, albo ceny akcji załamią się, by przywrócić je do stanu podstawowego. Ludzie tacy jak John Bogle, założyciel firmy Vanguard, posunęli się do tego, że sprzedali cały ułamek swoich akcji, przenosząc kapitał na inwestycje o stałym dochodzie, takie jak obligacje. Takie sytuacje pojawiają się zwykle co kilka dziesięcioleci, ale kiedy to robią, stąpaj ostrożnie i upewnij się, że wiesz, co robisz. Benjamin Graham lubił uśredniać zysk na akcję w ciągu ostatnich siedmiu lat, aby zrównoważyć wysokie i niskie poziomy w gospodarce, ponieważ gdybyś spróbował zmierzyć wskaźnik p / e bez niego, uzyskałbyś sytuację, w której zyski spadałyby znacznie szybciej niż ceny akcji, które sprawiają, że stosunek ceny do zysku wygląda nieprzyzwoicie, gdy w rzeczywistości był niski. Doskonała ilustracja pojawia się w 2009 roku, gdy giełda rozpadła się. Szczerze mówiąc, nie jestem pewien, czy niedoświadczony inwestor powinien zwracać na to uwagę, zamiast tego wybierać systematyczne lub formalne podejście.
Wykorzystanie współczynnika P / E do porównania firm w tym samym przemyśle
Oprócz pomocy w określeniu, które branże i sektory są zbyt drogie lub zawyżone, możesz użyć współczynnika p / e, aby porównać ceny firm w tym samym obszarze gospodarki. Na przykład, jeśli firma ABC i XYZ sprzedają za 50 USD za jedną akcję, jedna może być znacznie droższa od drugiej, w zależności od zysków i stóp wzrostu poszczególnych akcji.
Firma ABC mogła zaraportować zysk w wysokości 10 USD za akcję, a firma XYZ odnotowała zysk w wysokości 20 USD za akcję. Każdy sprzedaje na giełdzie za 50 USD. Co to znaczy? Spółka ABC ma stosunek ceny do zysku wynoszący 5, a Spółka XYZ ma wskaźnik ap / e 2,5. Oznacza to, że firma XYZ jest znacznie tańsza na względnej podstawie. Za każdy nabytą akcję inwestor otrzymuje 20 USD zysku, w przeciwieństwie do 10 USD zysków z ABC. Wszyscy inni są równi, inteligentny inwestor powinien zdecydować się na zakup akcji XYZ. Za dokładnie taką samą cenę, 50 $, zarabia dwa razy więcej niż zarabia.
Ograniczenia stosunku P / E
Pamiętaj, że tylko dlatego, że towar jest tani, nie oznacza, że powinieneś go kupić. Wielu inwestorów woli jednak Stosunek PEG , ponieważ wpływa on na tempo wzrostu. Jeszcze lepszy jest wskaźnik PEG skorygowany o dywidendę, ponieważ przyjmuje on podstawowy wskaźnik cena / zysk i dostosowuje go zarówno do stopy wzrostu, jak i dywidendy z akcji.
Jeśli masz ochotę kupić akcje, ponieważ stosunek p / e wydaje się atrakcyjny, wykonaj badania i odkryj powody. Czy zarządzanie jest uczciwe? Czy firma traci kluczowych klientów? Czy to po prostu przypadek zaniedbania, jak to się czasem zdarza, nawet w przypadku fantastycznych firm? Czy słabość ceny akcji lub podstawowych wyników finansowych jest wynikiem sił w całym sektorze, przemyśle lub gospodarce, czy też jest spowodowana przez złe wiadomości specyficzne dla firmy? Czy firma znajduje się w stanie permanentnego spadku?
Gdy zdobędziesz doświadczenie, wykorzystasz zmodyfikowaną formę wskaźnika p / e, która zmieni część "e" (zarobki) dla miary wolnego przepływu gotówki. Wolę coś, co nazywa się zarobkami właściciela. Zasadniczo używam tego, dostosowanego do tymczasowych problemów z księgowaniem i próbuję ustalić, ile płacę za główny silnik ekonomiczny w stosunku do moich kosztów alternatywnych. Następnie buduję portfel od podstaw, który zawiera nie tylko pojedyncze elementy, które były atrakcyjne, ale które razem pomagają mi zmniejszyć ryzyko .