Obligacje komunalne ogółem zwraca, 1991-2013
| Rok | Obligacje komunalne | Barclays Agg. |
| 1991 | 12,14% | 16,00% |
| 1992 | 8,82% | 7,40% |
| 1993 | 12,28% | 9,75% |
| 1994 | -5.17% | -2.92% |
| 1995 | 17,46% | 18,46% |
| 1996 | 4,43% | 3,64% |
| 1997 | 9,19% | 9,64% |
| 1998 | 6,48% | 8,70% |
| 1999 | -2.06% | -0,82% |
| 2000 | 11,69% | 11,63% |
| 2001 | 5.13% | 8,43% |
| 2002 | 9,60% | 10,26% |
| 2003 | 5,31% | 4,10% |
| 2004 | 4,48% | 4,34% |
| 2005 | 3,51% | 2,43% |
| 2006 | 4,84% | 4,33% |
| 2007 | 3,36% | 6,97% |
| 2008 | -2.48% | 5,24% |
| 2009 | 12,91% | 5,93% |
| 2010 | 2,38% | 6,54% |
| 2011 | 10,70% | 7,84% |
| 2012 | 6,78% | 4,22% |
| 2013 | -2.55% | -2.02% |
Te dane zwrotne pomagają zilustrować, jak dwa czynniki - ryzyko stopy procentowej i ryzyko kredytowe - odgrywają rolę w wynikach obligacji komunalnych. (Dowiedz się więcej o ryzyku związanym z obligacjami komunalnymi .)
Ryzyko stopy procentowej obligacji komunalnych
Jeśli chodzi o ryzyko stopy procentowej, jest oczywiste, że gminy zazwyczaj monitorują wyniki szerszego rynku. W ciągu trzech lat kalendarzowych, w których stawki wzrosły, a indeks Aggregate Barclays stracił grunt (1994, 1999 i 2013), gminy również zakończyły się wynikiem ujemnym.
Po drugiej stronie księgi munis uzyskał dodatnią stopę zwrotu w 19 z 20 lat, w których rynek obligacji zakończył rok na plusie.
Ryzyko kredytowe z tytułu obligacji komunalnych
Ryzyko kredytowe odgrywa także rolę w zwrotach obligacji komunalnych. Ryzyko kredytowe to ryzyko niewywiązania się z obligacji (niepłacenie odsetek lub płatności głównych), a także obejmuje szersze czynniki, które powodują przesunięcie perspektywy niewykonania zobowiązań.
Na przykład spowolnienie gospodarcze zwiększa ryzyko niewywiązania się z zobowiązań, obciążając obligacje, których wyniki uwzględniają aspekt ryzyka kredytowego. Ponieważ obligacje komunalne są oferowane przez tak dużą liczbę emitentów - od państw i dużych miast do małych miast i określonych podmiotów (takich jak porty lotnicze i ściekowe) - ryzyko kredytowe może również wpływać na wyniki.
Widać to w wynikach ogłoszonych w 2008 r., Kiedy stawki spadły, a rynek obligacji zyskał ponad 5%, ale obligacje komunalne straciły na wartości. Odzwierciedla to rok charakteryzujący się nie tylko recesją i podwyższoną awersją do ryzyka inwestorów, ale także załamaniem rynku mieszkaniowego. To z kolei doprowadziło do gwałtownego spadku dochodów podatkowych dla podmiotów komunalnych, podsycając obawy o potencjalny wzrost wskaźnika niewypłacalności .
Podobnie gminy, które nie osiągnęły wyników w latach charakteryzujących się zasadniczym ryzykiem: 1994 (bankructwo w Orange), 2010 (prognoza Meredith Whitney "fali niewypłacalności") i 2013 (bankructwo Detroit, problemy finansowe Portoryka). Wpływ tych wydarzeń pomaga również podkreślić fakt, że wyniki dla obligacji komunalnych mają więcej niż tylko kierunek stóp procentowych.
Jednak w dłuższej perspektywie zyski z obligacji komunalnych są dość zbliżone do tych, jakie występują na rynku o ratingu inwestycyjnym .
Według stanu na dzień 31 grudnia 2013 r. Średnia roczna stopa zwrotu z obligacji obligacji skarbowych Barclays wyniosła 4,29%, w pobliżu zwrotu 4,55% z Barclays Aggregate. Należy jednak pamiętać, że nie jest to porównanie jabłek z jabłkami, ponieważ oprocentowanie obligacji komunalnych jest wolne od podatku . W rezultacie całkowita suma zwrotu po gminach po opodatkowaniu jest w istocie bliższa niż obligacjom o ratingu inwestycyjnym, niż wydaje się na pierwszy rzut oka.
Ostatnia myśl
Często mówi się, że obligacje zapewniają zwroty o niższym ryzyku, odpowiednie dla konserwatywnych inwestorów oraz osób zbliżających się lub już przechodzących na emeryturę. Jednak powyższa tabela, z 20 punktową różnicą między najlepszym zwrotem z roku i najgorszym, pokazuje również, że obligacje nie są w żadnym wypadku pozbawione ryzyka. Są mniej niestabilne niż akcje (być może), ale wciąż są zmienne.
Podobnie jak w przypadku zapasów, ważne jest, aby zacząć inwestować. Zwroty obligacji na początku lat 80. były wyjątkowo wysokie, a dzięki temu, że udział w rynku obligacji dał inwestorom obligacji przewagę, inwestorzy, którzy inwestują później, prawdopodobnie nigdy nie dorównają. Podobnie, inwestorzy obligacji, którzy rozpoczęli inwestowanie w obszar po kryzysie finansowym, który rozpoczął się w 2007 r., Ucierpieli prawie dekadę wyjątkowo niskich zysków. Nawet ostateczny powrót do wysokich stóp procentowych prawdopodobnie nie nadrobi tego zniechęcającego początku.