Czy Munis jest dla ciebie odpowiedni?
Chociaż idea obligacji wolnej od podatku może brzmieć początkowo dobrze, podstawowa korzyść z ulgi podatkowej jest naliczana przez osoby z najwyższych przedziałów podatkowych. Inwestorzy w niższe przedziały podatkowe mogą w rzeczywistości być lepsi w obligacjach podatkowych, ponieważ mają tendencję do płacenia wyższych zysków przed opodatkowaniem niż obligacje komunalne. Innymi słowy, dla osób w niższych nawiasach korzyść podatkowa munis może nie być wystarczająco duża, aby zrekompensować niższe zyski obligacji.
Łatwym sposobem określenia, który jest lepszy sposób działania, jest obliczenie plonu równoważnego podatkowi (TEY) danej obligacji za pomocą tego prostego dwuetapowego procesu:
Najpierw znajdź odwrotność stawki podatkowej za pomocą równania 1 - swojej stawki podatkowej . Jeśli zapłacisz 28%, wzajemność wynosi po prostu 1 - 0,28 lub 0,72 (72%).
Po drugie, podziel to na plon z obligacji wolnej od podatku, aby znaleźć dochód równoważny podatkowi. Jeżeli dana obligacja przynosi 4%, równanie wynosi: 4,0 podzielone przez 0,72 lub 5,56%.
Możesz dowiedzieć się więcej na temat tego procesu, a także kilka konkretnych czynników, o których należy pamiętać, porównując podlegające opodatkowaniu i zwolnione z podatku papiery wartościowe, w moim artykule Jak obliczyć równoważny dochód podatkowy .
Munis i IRA nie są dobrym miksem
Podczas ustalania, czy munis jest odpowiedni dla Ciebie, ważne jest również, aby wziąć pod uwagę typ konta, którego będziesz używał do inwestowania.
Ci, którzy korzystają z rachunku podlegającego opodatkowaniu, będą mogli w pełni korzystać ze zwolnienia podatkowego munis. Jednak korzystanie z konta odroczonego podatku, takiego jak IRA lub 401 (k), nie ma sensu, ponieważ dochód z odsetek na takich rachunkach jest już zwolniony z podatku. Nie ma żadnej zasady przeciwko inwestowaniu w munis na koncie z odroczonym podatkiem, ale jeśli inwestor ma do wyboru lub inwestuje za pośrednictwem rachunku podlegającego opodatkowaniu, ten drugi kurs ma więcej sensu.
Zwroty i ryzyko obligacji komunalnych
W każdym roku obligacje komunalne zazwyczaj osiągają zwroty zbliżone do tych na szerszym rynku obligacji o ratingu inwestycyjnym, choć niekoniecznie w wielkości. Wykres przedstawia dochody indeksu obligacji komunalnych Barclays w każdym roku kalendarzowym od 1991 do 2013 roku. Munis osiągnął dodatnie całkowite stopy zwrotu w 19 z ostatnich 23 lat kalendarzowych, osiągając wysoki poziom 17,46% (1995), niski -5,17 % (1994), a średni zwrot z roku kalendarzowego około 6%.
Wyniki obligacji komunalnych są oparte na trzech kluczowych czynnikach:
- Ryzyko stopy procentowej : Jest to ryzyko, że szersze wahania na rynku obligacji wpłyną na wyniki na rynku obligacji komunalnych. Kiedy spadają rentowności amerykańskich obligacji skarbowych , podobnie jak w latach 2009-2012, pomaga to stworzyć pozytywne tło dla munis. (Należy pamiętać, ceny i rentowności poruszają się w przeciwnych kierunkach ). Jednocześnie okresy rosnących rentowności Skarbu Państwa - takich jak 2013 r. , Kiedy indeks obligacji komunalnych Barclays'a powrócił - 2,55% - tworzą podmuchy obligacji komunalnych.
- Ryzyko kredytowe : Ryzyko kredytowe to sposób, w jaki zmieniające się ryzyko potencjalnego bankructwa emitenta może wpłynąć na wyniki jego obligacji. Na przykład gmina, która odnotowuje wyższe dochody podatkowe, powinna mieć pozytywny wpływ na jej cenę, podczas gdy sytuacja, która wydaje się być w rosnącym zagrożeniu finansowym, będzie miała negatywny wpływ.
Ryzyko kredytowe obejmuje również wpływ szerszych warunków gospodarczych na ogólną wiarygodność kredytową emitentów obligacji komunalnych. Na przykład, gdy rynek gospodarczy i mieszkaniowy są silne, inwestorzy zazwyczaj zyskują więcej zaufania w odniesieniu do podstawowej siły finansowej emitentów miejskich. Odwrotnie, recesja zmniejsza zaufanie i powoduje, że inwestorzy żądają wyższych zysków (i niższych cen). Jest to widoczne w obligacjach komunalnych - zwrot o -2,48% w stosunku do 2008 r. Mimo spadku rentowności papierów skarbowych i obligacji o ratingu inwestycyjnym o prawie 5,5%, obligacje komunalne straciły grunt ze względu na obawy o szerszy wpływ tegorocznego kryzysu finansowego.
- Ryzyko podstawowe : na obligacje komunalne wpływa również ryzyko podstawowe lub ryzyko, że pozycje informacyjne spowodują utratę zaufania inwestorów. Przykłady obejmują nie tylko kryzys finansowy z 2008 r., Ale także bankructwo Orange County w 1994 r., Prognozę Meredith Whitney dotyczącą "fali" przypadków niewypłacalności miejskiej w 2010 r. Zazwyczaj jednak wyprzedaże związane z ryzykiem podstawowym okazały się zniewalające możliwości, a nie powód do paniki.
Rozważania te omówiono bardziej szczegółowo w artykule " Ryzyko obligacji komunalnych ".
Jak inwestować w obligacje komunalne
Inwestorzy najczęściej wybierają spośród trzech opcji inwestowania w obligacje komunalne: indywidualne papiery wartościowe, fundusze inwestycyjne, fundusze ETF lub fundusze zamknięte .
Inwestowanie w poszczególne papiery wartościowe może stanowić wyzwanie dla wielu osób. Podejście to stanowi okazję do znalezienia konkretnych inwestycji o atrakcyjnym kompromisie ryzyka i zwrotu, ale proces ten może być trudny również dla osób bez konkretnej wiedzy na temat analizy kredytowej. Niebezpieczeństwo polega na tym, że ktoś po prostu wybierze więź opartą na jej przychodzie , zamiast szukać głębiej, aby dowiedzieć się, dlaczego jej zysk może być powyżej średniej. Z drugiej strony inwestowanie w pojedyncze obligacje i utrzymywanie ich do terminu zapadalności pomaga złagodzić wpływ opisanego powyżej ryzyka stopy procentowej i ryzyka nominalnego.
Większość początkujących inwestorów pośrednich decyduje się inwestować w obligacje komunalne za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych lub funduszy ETF. Produkty te zapewniają połączenie profesjonalnego zarządzania i zdywersyfikowanego portfela, do którego można uzyskać dostęp za pośrednictwem jednej inwestycji. Jednak znaczna większość funduszy nie ma określonego terminu zapadalności. Oznacza to, że czynniki takie jak ryzyko stopy procentowej mogą spowodować, że cena spadnie i pozostanie na niskim poziomie przez dłuższy czas, potencjalnie zmuszając inwestora do zablokowania straty, jeśli będzie on musiał sprzedać fundusz.
Inwestorzy muszą więc mieć pewność, że mogą kupować i posiadać fundusz obligacji komunalnych przez co najmniej trzy lata przed zakupem. Dodatkowo, fundusze obligacji komunalnych - podczas gdy bezpieczniejsze niż, powiedzmy, fundusze obligacji wysokodochodowych , obligacje rynków wschodzących lub akcje - nie są odpowiednią inwestycją dla kogoś z krótkoterminowym horyzontem inwestycyjnym lub dla którego bezpieczeństwo kapitału jest najwyższym priorytetem .
Lista funduszy obligacji komunalnych Morningstar znajduje się tutaj i możesz przeczytać tutaj recenzję różnych ETF obligacji komunalnych.
Wysoka wydajność Vs. Stopień inwestycyjny
Podczas gdy zwrot "obligacje wysokodochodowe" zwykle wiąże się z zadłużeniem przedsiębiorstw, inwestorzy mogą również inwestować w obligacje komunalne o wysokiej rentowności. Podobnie jak w przypadku spółek wysokodochodowych, munosy o wysokiej stopie mają zazwyczaj wyższe ryzyko kredytowe (lub wyższe ryzyko niewykonania zobowiązań), ale oferują również wyższe zyski. Inwestorzy, którzy mają dłuższy horyzont czasowy i mogą tolerować większe ryzyko, mogą wykorzystać wysoko wydajne munis jako sposób na zwiększenie swoich dochodów po opodatkowaniu. Dowiedz się więcej o tym niespokojnym segmencie rynku .
Rodzaje obligacji komunalnych
Obligacje komunalne mają różne smaki, zgodnie z poniższą listą. Jeśli chcesz uzyskać więcej informacji, linki na końcu tej sekcji zawierają więcej szczegółów na temat każdego rodzaju obligacji.
- Ogólne obligacje obligacyjne: Zwane również GO , są to obligacje, które są poparte "pełną wiarą i kredytem" emitenta, bez określonego projektu zidentyfikowanego jako źródło funduszy.
- Obligacje skarbowe : Obligacje zabezpieczone przychodami wygenerowanymi przez konkretny projekt finansowany z emisji obligacji.
- Oczekiwania antycypacyjne : obligacja wyemitowana przez podmiot, który musi zaspokoić krótkoterminowe zapotrzebowanie na gotówkę. Kiedy jednostka otrzymuje gotówkę, "wyczekuje", wykorzystuje te fundusze do spłaty papierów wartościowych w terminie zapadalności.
- Obligacje komunalne podlegające zwrotowi : obligacja wykupiona przez emitenta lub "wezwania" od obligatariuszy przed datą zapadalności. Gdy stopy procentowe spadają, emitenci mogą "wywoływać" obligacje, które wyemitowali po wyższych stawkach w celu zmniejszenia swoich kosztów odsetkowych. Po emisji przez emitenta nowej obligacji (o niższej stopie zwrotu), środki z emisji zostaną przeznaczone na zakup papierów skarbowych o terminie wykupu lub zbliżonym do pierwotnej emisji. Odsetki z emisji Skarbu Państwa wypłacają odsetki od obligacji wcześniej zwró conych, aż do ich spłaty, podczas gdy kwota główna z dojrzewającego Skarbu Państwa spłaca kwotę główną.
- Ubezpieczone obligacje komunalne : Ubezpieczone obligacje komunalne to emisje obligacji, które zawierają prywatne ubezpieczenie gwarantujące kwotę główną obligacji, a odsetki zostaną zapłacone w przypadku, gdy emitent nie może tego zrobić.
- Build America Bonds : Znane również jako "BABs", są to obligacje komunalne emitowane od kwietnia 2009 r. Do grudnia 2010 r. W ramach amerykańskiej ustawy o naprawie i reinwestycji. W przeciwieństwie do tradycyjnych munis, dochód jest w całości opodatkowany inwestorom.
- Zielone obligacje : obligacja, której dochody są wykorzystywane do finansowania projektów przyjaznych dla środowiska. Wiele kwestii związanych z obligacjami przeznacza część wpływów na takie przyczyny, ale wiązania zielone to te specjalnie przeznaczone dla środowiska.
Zastrzeżenie : Informacje na tej stronie są przeznaczone wyłącznie do celów dyskusji i nie powinny być interpretowane jako porady inwestycyjne. W żadnym wypadku informacje te nie stanowią rekomendacji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych. Zawsze skonsultuj się z doradcą inwestycyjnym i specjalistą podatkowym zanim zainwestujesz.