Wyższe ryzyko, wyższe zwroty
Obligacje komunalne wysokiego zysku 101
Munis o wysokiej rentowności to obligacje emitowane przez władze stanowe lub lokalne, które nie posiadają ratingu przez główne agencje ratingowe lub które posiadają ratingi kredytowe poniżej poziomu inwestycyjnego.
Inwestorzy są właścicielami munis o wysokiej rentowności z oczywistego powodu: oferują wyższe dochody niż ich odpowiedniki z poziomu inwestycyjnego - zwykle o margines około trzech punktów procentowych - i są wolni od podatku na poziomie federalnym, a czasem na poziomie lokalnym i lokalnym także. Jednak wraz z wyższą wydajnością pojawiają się również istotne różnice w porównaniu z rynkiem klasy inwestycyjnej:
Płynność : Rynek instrumentów wysokodochodowych jest znacznie mniejszy niż rynek klasy inwestycyjnej, więc jest znacznie mniej "płynny" - co oznacza, że wolumen obrotu jest niższy. Dla inwestorów w fundusze inwestycyjne lub fundusze giełdowe nie stanowi to problemu; wchodzi w grę tylko dla inwestorów w poszczególne papiery wartościowe. Jednak oznacza to również, że wysokie stopy zwrotu mogą mieć większy minus, gdy ceny obligacji osłabną.
Inny zestaw ryzyk : Podczas gdy obligacje komunalne klasy inwestycyjnej bardziej odczuwają ryzyko stopy procentowej i są mniej narażone na ryzyko kredytowe , odwrotnie jest to zazwyczaj w przypadku wysokiej wydajności.
Innymi słowy, wyniki są bardziej napędzane siłą finansową bazowych emitentów niż zmianami stóp procentowych. Oznacza to, że munis o wysokiej wydajności jest bardziej wrażliwy na wahania w gospodarce niż problemy z oceną inwestycyjną. Munis o wysokiej wydajności może zatem stanowić miarę dywersyfikacji do portfela, który jest silnie obciążony obligacjami o wyższej jakości.
Wyższe ryzyko domyślne : W latach 1970-2011 tylko 0,8% obligacji komunalnych o ratingu inwestycyjnym zalegało (tj. Nie dokonało odsetek lub płatności głównych) w ciągu dziesięciu lat od wydania. Natomiast 7,94% obligacji muni o ratingu niższym od inwestycji wystąpiło w tym czasie. Wskazuje to, że ryzyko niewypłacalności, choć nie jest szczególnie wysokie w ujęciu bezwzględnym, jest znacznie wyższe w przypadku munis poniżej poziomu inwestycyjnego - potencjalny problem, gdy słabsza gospodarka wywiera presję na finanse państw i samorządów.
Większa zmienność : Jak zawsze, wyższa wydajność oznacza większe ryzyko . W rezultacie wahania cen mogą być znacznie większe w segmencie wysokiego zysku w porównaniu do problemów z oceną inwestycyjną.
Oto skrajny przykład: w okresie największego kryzysu finansowego pod koniec 2008 r. Większość obligacji komunalnych o wysokiej rentowności straciła około 20-25% w okresie trzech miesięcy od września do listopada. Natomiast fundusze inwestycyjne straciły około 10-13%. Był to wyjątkowy okres, ale służy on ilustracji, że obligacje o wysokiej rentowności są narażone na większe straty niż obligacje o ratingu inwestycyjnym, gdy rynek skręca na południe.
Długoterminowe zwroty : choć wyższe ryzyko może przekładać się na wyższe zyski, nie zawsze oznacza to wyższą całkowitą stopę zwrotu w danym okresie.
Przykładowo, według stanu na 31 stycznia 2014 r., Średnia roczna łączna stopa zwrotu z funduszy typu Highstar Municipal Bond Fund w rankingu Morningstar wyniosła 3,67%, zgodnie ze stopą zwrotu 3,50% dla kategorii Municipal National Intermediate Funds.
Osoby rozważające obligacje komunalne o wysokiej rentowności muszą rozważyć te czynniki, rozważając, czy dodatkowy przychód rekompensuje im dodatkowe ryzyko. Munis o wysokiej wydajności są najbardziej odpowiednie dla agresywnych inwestorów lub długoterminowych horyzontów czasowych, które umożliwiają im absorpcję krótkoterminowej zmienności.
Czy powinieneś być w obligacjach komunalnych na pierwszym miejscu?
Zanim podejmiesz decyzję o proporcji twojego portfela, aby zainwestować w wysoką stopę zysku w stosunku do klasy inwestycyjnej, najpierw musisz ustalić, czy powinieneś być w rzeczywistości zwolniony z podatku, a nie podlegający opodatkowaniu.
Zazwyczaj inwestorzy w niższych przedziałach podatkowych są lepsi w tych drugich, podczas gdy ci w wyższych przedziałach podatkowych korzystają z ulg podatkowych munis. Aby dowiedzieć się, czy warto wziąć pod uwagę obligacje podlegające opodatkowaniu lub zwolnione z podatku, kliknij tutaj .
Jak zainwestować w obligacje komunalne wysokiego zysku
Ponieważ w tym segmencie rynku wskaźnik niewypłacalności poszczególnych papierów wartościowych jest stosunkowo wysoki, tylko najbardziej wyrafinowani inwestorzy o wysokiej wartości netto powinni próbować skonstruować własne portfele obligacji komunalnych o wysokiej stopie zwrotu. Na szczęście istnieje wiele opcji dostępnych zarówno w funduszach inwestycyjnych, jak i funduszach ETF. Pełna lista funduszy inwestycyjnych o wysokiej rentowności obligacji komunalnych, wraz z zwrotami za jeden, trzy i pięć lat, jest dostępna od Morningstar. Istnieją również dwie ETF, które koncentrują się na klasie aktywów: SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) oraz Market Ville High-Yield Municipal Bond Index ETF (HYD), które można nabyć z rachunkiem maklerskim.
Dolna linia
Wysoka rentowność zysków z munów może z czasem z czasem się powiększać, ale upewnij się, że w pełni zdajesz sobie sprawę z ryzyka przed inwestycją.
Zastrzeżenie : Informacje na tej stronie są przeznaczone wyłącznie do celów dyskusji i nie powinny być interpretowane jako porady inwestycyjne. W żadnym wypadku informacje te nie stanowią rekomendacji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych. Zawsze skonsultuj się z doradcą inwestycyjnym i specjalistą podatkowym zanim zainwestujesz.